How to trade post-company result with a US stock warrant before the opening of US stock market?

現時美股交易主要可分為4個時段﹕（一）美股開市時段、（二）美股收市後交易時段、（三）美股夜盤交易時段及（四）美股開市前交易時段，如下圖。

美股窩輪交易在港股交易時間內進行，即發生在美股夜盤交易時段之內。由於兩地交易的時差，美股窩輪的隔夜表現（港股收盤時間香港時間下午4點），與相關正股的美國收市價格變化（美股收盤時間為香港時間零晨4點（夏令）或5點（冬令））並沒有直接可比性。因此，買賣美股窩輪的投資者進行交易時，宜參考相關正股於美股夜盤交易時段的價格，而相關正股於美股夜盤交易時段的價格資訊，投資者可向坊間一些提供相關數據服務的持牌券商查詢。

舉個例子，假設某正股在美股收市（T）後公布優於市場預期業績，刺激其股價在美股收市後交易時段自收市價100美元急升，其後升勢一直延續至港股（T+1）交易時間（紅色範圍）。假設投資者看好公司業績後會繼續上升，可提前於港股交易時段裡買進相關窩輪，並持有至港股收市，等待港股下一個交易日（T+2）再決定是否賣出（可參考下圖）。

若正股於美股（T+1）開市時段進一步上升，並以110美元收市，而收市後至港股開市期間維持升勢至112美元（可參考上圖）。假設除正股股價外影響窩輪的其他因素都不變的情況下，那麼，投資者在港股開盤後便有機會以較高的窩輪價格賣出套現。

不過，投資者在比較美股窩輪表現時需要特別留意，窩輪的隔晚表現是以相關正股於港股上個交易日收市時的理論價格與當刻港股開市後的理論價格為參考（上圖的兩條啡色水平線價格相差，即(112 – 106)/106 = 5.7%），而不是相關正股的美股收市價之差為參考（上圖的兩條灰色水平線價格相差，即(110 – 100)/100 = 10%）。

以上例子中，若投資者選的美股窩輪的實際槓桿為5倍，假設除正股股價外影響窩輪的其他因素都不變的情況下，窩輪的理論表現為5.7%*5 = 28.5%；若投資者誤以正股的美股收市價相差來比較窩輪的隔夜表現，很大機會會認為窩輪的價格跟不足正股的價格變化（10%*5 = 50%）。