美股牛熊证篇 - 被强制收回後怎样计算其剩馀价值？

现时法兴所发行的美股牛熊证都是R类牛熊证，即是有机会有剩馀价值的牛熊证。当美股指数现货在美股交易时段触及牛熊证收回价，强制收回事件就会被触发，投资者将要等待牛熊证结算，看能否获得剩馀价值。

计算美股牛熊证剩馀价值的公式如下：

美股牛证

每个买卖单位的剩馀价值由发行人根据下列公式计算厘定：                                               

(最低指数水平 – 行使水平) x 一个买卖单位 x 指数货币金额 / 换股比率     

（按汇率兑换为结算货币）

美股熊证

  每个买卖单位的剩馀价值由发行人根据下列公式计算厘定：                                               

(行使水平 – 最高指数水平) x一个买卖单位 x 指数货币金额 / 换股比率

（按汇率兑换为结算货币）

「汇率」即发行人经参考彭博专页「BFIX」所显示「USDHKD」汇率的中位报价所厘定於强制赎回事件估值期的最後一个指数营业日下午4时正或前後(纽约时间)美元兑港元的汇率(以每1个美元单位可兑港元单位的数目列示)。如於该日期的该时间因任何理由无法获得该屏幕的汇率，则发行人应以商业上合理的方式厘定汇率。

在以上两条公式中的最高指数水平及最低指数水平，是指两个交易时段内指数的最高点或最低点。美股牛熊证的剩馀价值计算方法跟恒指牛熊证的相同，当触发强制收回事件，便进入观察期，以牛证做例子，会以触发强制收回事件起以及下一个交易时段内指数的最低点作计算，当最低点等於或跌穿牛证行使价，该牛证的剩馀价值将会是零。而熊证就以最高点作计算，由触发强制收回事件起以及下一个交易时段内指数的最高点作计算，当最高点等於或升穿熊证行使价，该熊证的剩馀价值将会是零。

特别需要指出，美股交易时间每一个交易日只有一个交易时段，因此这里所指要观察两个交易时段的意思，即是美股两个交易日，以这两个交易日内的最高点或最低点（由触发强制收回事件起*）去计算剩馀价值。

在观察期期间，有机会是香港假期或美国假期，不论是香港假期或是美国假期，只要是触发强制收回事件，就由当刻进入观察期，直至下一个美股交易时段完结为止。

*如牛熊证在上市日开市前被收回，需观察上日收市价与下一个交易日的最高点（牛证），或上日收市价与下一个交易日的最低点（熊证）。

剩馀价值估值期：从触发制性收回事件起观察，直至下一个美股交易时段完结