实战篇 - 小米一浪高於一浪，选择Call轮或牛证？

(2023年2月13日) 近期由Open AI开发的ChatGPT概念获市场资金热炒，一向高调的小米(1810.HK)近期亦不忘提及人工智能概念，认为在ChatGPT领域有丰富落地场景，其中智慧型个人助理「小爱」拥有庞大数据支持，指未来将加大相关领域人力及资源投入。事实上，小米股价近期表现相对稳健，股价在12.5元之上横行整固，目前仍守稳在20天线之上，或有机会维持「一浪高於一浪」的反覆上升趋势。

若趁小米股价相对强势部署相关好仓，该用Call轮还是牛证呢？

回答这问题前，投资者首先要有Trade Plan，即是先定好目标价及止损位。假设於20天线约12.7元附近入市，目标先上望长方形顶约14元附近，跌穿12.5元止损，持货时间可长可短，直至股价升至目标价或跌至止损位。

定了Trade Plan後，我们就去比较一下相关Call轮及牛证的预期回报及损失。以下我们先比较一下Call轮：

我们来比较Call轮(13098.HK)及Call轮(23104.HK)，利用窝轮模拟计算机，输入相关资产价格为14元，日期则调整至5日後，引伸波幅调节至48.6%。如下图所见，计算後的预期窝轮价格分别为0.171元（升25%）及0.136元（升55%）。

接下来我们输入相关资产价格为12.5元，日期及引伸波幅不变。如下图所见，计算後的预期窝轮价格分别为0.107元（跌22%）及0.072元（跌18%）。

最後我们来计算一下两只Call轮的风险回报比例，首先是Call轮(13098.HK)，潜在回报及潜在损失分别为25%及22%，风险回报比例约1比1.1；而Call轮(23104.HK)，潜在回报及潜在损失分别为54%及18%，风险回报比例为1比3。显而易见，两者比较理应选择後者(23104.HK)。

接下来，我们一起比较牛证，看看牛证的潜在风险回报比例如何。

选择小米牛证的主要考虑是收回风险，回顾一下我们的Trade Plan，止损价是12.5元，那麽，我们只需要选择一只收回价低於12.5元的牛证(51084.HK)便可避免被收回。同样地，我们利用牛熊证模拟计算机，先後输入目标价14元及12.5元，计算出来的预期回报及损失分别为53%和35%，风险回报比例约1比1.5。

总结一下，以上我们比较了两只Call轮及一只牛证的风险回报比例，当中以Call轮(23104.HK)的风险回报比例较为吸引；若以最高潜在回报计算，同样以Call轮(23104.HK)略为优胜，因此，就相关Trade Plan去作出产品选择时，理论上应该选择Call轮去部署。当然，我们也不能忽略在计算相关产品回报时作出的假设，包括持有时间及引伸波幅预期值，若两者出现变数，例如持有时间延长，或引伸波幅下跌，届时Call轮(23104.HK)的潜在回报及风险回报比例将大打折扣。