基础篇 - 权证(窝轮)投资

什麽是权证？

权证赋予投资者一个权利（而非责任）以特定的价钱（行使价）、在特定的日期（到期日），买入或沽出相关资产。该相关资产可以是股票、基金、指数和外汇等。由於权证是一种权利而非责任，所以它是有其价值的，而这价值就是投资权证的成本。

举个简单例子：假设某正股现时的价格为100元，而你拥有一个一年後以150元买入该正股的权利。如果在「到期日」一年後：
a)    该正股价格升至200元，那你就可以行使权利，以「行使价」150元买入正股，节省了50元；
b)    如果该正股只升至120元，那你就不会行使该权利，因为你可以用比150元较低的价钱买入。
当然，这权利并不是免费的，假设它的价值是10元，情况a)的利润就是40元（50元差价，减10元成本），而情况b)的损失就是购买这权利的10元。

就发行人的不同，权证可分为股本权证 (Equity Warrant) 和衍生权证 (Derivative Warrant) 两种。股本权证的发行人是公司本身，主要作集资用途。而衍生权证则由投资银行发行，是一种在交易所买卖的投资产品，让投资者以非直接的方式投资相关资产。

就行使时间而言，权证亦有美式与欧式之分。美式认股证持有人可在到期日前任何时间行使其权利，而欧式认股证持有人只可以在到期日当天行使权利。现时在香港交易所买卖的权证均是欧式的。

为什麽要投资权证？

投资权证的原因主要有两个：

1)    双向投资：购买正股只能看升不能看跌，而购买权证则可作看好和看淡两边部署，看好後市者可买入认购证(Call轮)，看淡者则可买入认沽证(Put轮)。理论上，当相关资产价格上升时，其认购证价值亦会随之上升，而其认沽证价格则会下跌；相反，当相关资产价格下跌时，其认购证价值会下跌，但认沽证价格则会上升。

2)    投资成本：权证是一种以小博大的投资工具，其杠杆特性让投资者能以比购买正股较低的资金，赚取相等甚至更多的回报。以腾讯(0700.HK)为例，不包括交易成本，购买一手正股的资金需要33,880港元（截至2017年9月15日，收市价$338.8 × 每手100股)，若以10分之1成本（约3,388港元）购入一只实际杠杆约10倍的腾讯认购证，当正股价格上升1%，该认购证理论上也会上升10%，这样无论是直接投资正股或是权证均能赚得约340元的回报，但投资权证所需要付出的资金却远低於买入正股，若看错正股方向，最大亏损也是起初投入的金额。此外，在港交所买卖的权证更可豁免印花税(0.13%)，交易成本相对较低。

然而，投资者需要留意，杠杆特性除了可放大利润，同时也可放大损失，投资者入市前须衡量自己的风险承担能力。之後的课程将会教导各位投资者了解权证的条款以及实际操作，使你有机会成为权证专家！