针对美国即将落实对等关税对中美通讯服务业的影响，富达国际基金经理Ian Samson回应指出，中美通讯服务业过去两年盈利大幅增长，不少掌握通讯科技及人工智能(AI)领先技术的企业前景亮眼，并可望免受中美贸易政策直接影响。然而，目前美国电讯业正面临熊市挑战，反观中国内地同业则仍处於牛市。鉴於两者截然不同的大市走势，同时布局两地或是波动市中较理想的策略。

美国通讯服务业自2022年以来表现出众，盈利及股价表现更胜标普500指数。行业涵盖科技巨头如Alphabet(GOOGL.US)和Meta(META.US)等，可望透过开发AI基础模型、为AI模型提供云端运算能力，或通过其数码媒体和广告领域的强势地位，受惠AI发展。

投资者或预期AI主题企业估值大多偏高，但有趣的是整体通讯服务股的估值低於标普500指数平均估值。

再者，整体通讯服务股表现受今年的波动市冲击，行业主要股票股价均较其高位下跌逾两成，为投资者提供入市契机。政策不确定性或影响消费意欲及广告开支而阻碍经济增长。尽管如此，行业长期强劲增长前景及服务业性质，面对关税政策时应可展现较高韧性，特别是与较易受外贸关系影响的企业相比。受惠此特性，许多美国通讯服务股包括AT&T(T.US)、Verizon(VZ.US)和Take-Two( TTWO.US)等，年初至今仍录强劲升幅。

至於中国内地同业，近期并未遇到市场逆风，今年以来中资通讯服务股均录双位数升幅，追踪相关科网企业的热门ETF─KraneShares金瑞中证中国互联网ETF(KWEB)，年初至今升幅超过20%，自2024年9月以来累升近五成。

该行称，此前中资通讯服务股经历数年低潮，腾讯(00700.HK)和网易-S(09999.HK)等企业的盈利强劲改善，持续数季被受市场忽视，估值一度触底。直至去年9月中国内地政府推出一系列刺激经济政策，中资通讯服务股开始随大市上升。

继今年初中国初创企业DeepSeek发布其低成本高效能的人工智能模型，触发市场不再视此为短期升势，投资者意识到许多中国内地大型通讯服务及科网企业可望受惠於AI发展。其後，中国内地领导人召开民企座谈会会见知名科企代表，巩固市场对该行业受国策支持，兼具结构性增长前景的看法。尽管中资通讯服务股股价已上升，但相同盈利增长趋势，於美国或欧洲市场往往配以更高估值。值得留意的是，中资通讯服务股的内需倾向，应可免受美国关税直接影响。

富达认为，中美通讯服务股具吸引增长前景，尤其是行业中AI领域主要领导者。该行业的数码化本质，使投资者对其受关税的影响相对乐观，但考虑到过去数季中美同业的表现不一，加强同时配置两区潜力股可增加投资组合韧性。(da/a)~

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