里昂发表报告，指美光(MU.US)5月底止第三财季每股盈利及8月底止第四财季指引均优於市场预期，受惠於强劲的记忆体平均售价。美光现已签订16份战略客户协议，涵盖数据中心、消费及汽车领域。一般而言，该等协议为期五年，由2026年至2030年。已签署的16份协议约占此期间其DRAM出货量指引的20%及NAND出货量指引的三分之一。美光第四财季收入指引为500亿美元，毛利率为86%，每股盈利为31美元(较市场共识高出22%)。里昂上调2026/27财年每股盈利预测19%及35%，基於2027财年每股账面净值(BVPS)由原先4.5倍上调至5倍计，目标价由原先1,320美元升至1,700美元，该行并预期全球记忆体股重估将持续，评级「跑赢大市」。

报告提到，当所有战略客户协议谈判完成後，美光预计其50%以上的收入将来自战略客户协议。该等协议采用「照付不议」结构，在多年期内具有具约束力的特定数量购买承诺。最大的协议通常对现有产品设定以当前市场价格(2026年第二季)为上限的价格，并在协议期内设定价格下限。美光预计将从战略客户协议中获得220亿美元的现金及相关财务承诺。

报告引述美光预期行业供需紧张状况将持续至2027年以後。尽管该公司预期行业供应在2028年将逐步改善，但表示难以预测供应何时能追上不断增长的需求。在NAND方面，行业供应商正将部分产能转向DRAM，而整体有限的无尘室空间预计将制约NAND位元供应增长。(da/a)~

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法兴精选
正股及类别	产品编号	行使价(收回价)	价格	实际杠杆
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