招商证券发表美国互联网行业报告，Google(GOOGL.US)推出大众预算型AI，Anthropic前沿模型瞄准精英开发者。Google与OpenAI的AI价格战加剧，围绕算力与基础设施的资本博弈持续。OpenAI据报正考虑大幅下调产品价格，以争夺Anthropic的客户。与此同时，Google将其AI Plus订阅价格从每月7.99美元降至4.99美元，并将内置存储空间翻倍至400GB。这一方案足以满足大量知识型工作者的日常需求。
OpenAI和Anthropic等独立AI实验室在结构性上难以匹配Google的方案，它们面临更高的增量成本，同时面临财务表现压力。

报告指，Anthropic透过Fable 5拉大与同业在前沿编码智能上的差距。Fable 5基於Mythos构建，但在网络安全方面设置了防护栏。编码和代理式编码基准测试显示，其与同业之间存在明显的智能提升差距。定价维持在高端水平，输入token每百万10美元，输出token每百万50美元，远高於DeepSeek V4-Pro 等低成本选项，并配备专为企业合规定制的Covered Model数据留存政策。这使Fable 5在关键且安全的软件开发场景中具备明显优势，可靠性与知识产权保护的重要性远超单纯的成本考量。Anthropic与 OpenAI之间的编码竞争依然激烈，该行认为同业也在持续进步，预计未来将有更多专门化的前沿能力涌现，模型竞赛将持续升级。

该行指，AI需求在企业预算中因价格和能力出现分化。企业客户开始意识到大规模运行前沿AI模型的高昂成本及其不断上涨的趋势，计算、电力和冷却方面的实际瓶颈日益凸显。这正推动AI采用出现明显分化：资金雄厚且拥有高价值应用场景的大型企业继续部署最先进的模型，而其他企业则转向更便宜、更简单的替代方案以完成工作。近期Gemini和OpenAI的大幅降价，加上中国模型也推出更低价定价，恰逢Anthropic Fable 5发布，进一步凸显这一趋势，并表明LLM层在日常应用场景中正逐步商品化，推理竞争日益由基础设施玩家主导。该行首推股票Google、Meta(META.US)、Amazon(AMZN.US)。(ha/u)~

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