1169母公司海尔集团，早已在去年底宣布有意将其私有化，直至最近仍表示一直持续探讨各项方式，看其文意，不离以两个方案进行，其一便是由直控母公司海尔智家(600690)以发行新H股方式将其收归私有，然後海尔智家再乘势在香港透过H股上市; 另一方式，则是先由海尔智家直接全购1169，然後再将两者的家电平台业务合体分拆在港或在内地上市，而1169股东则可选择获发该上市新股股份。

有理由相信私有化的步伐应在近日加速，首先是趁着近期不明朗市况提出较有利的私有化条件，成功机率亦较大; 其次是近日风闻海尔集团正积极参与收购飞利浦家电业务的计划，若然得手，便可连随加入整个集团的重组大计之内，令他朝无论是海尔智家发行新H股、抑或新合体股份分拆上市，都显得更吸引。

下一步便是探讨私有化作价。货比货对象，当然是整体市值同为三、数千亿人民币的内地龙头，即为格力电器(00651.HK)及美的集团(00333.HK)，两者市帐率分别为3.2倍及4.46倍，而当下1169的市帐率只为2.2倍 ，取其3倍，意味每股作价为34.7元。

又以市盈率计算，格力及美的动态市盈率分别为17及24倍，而1169则为14倍，若取20倍定价，每股作价便为36.4元，两者相对现价还有近四成值博幅度，更重要便是若他朝真的换入海尔智家新H股的话，未来便多了更大的再升动力。

再退一步，若私有化不进行，1169本身业务都大大有照，盖旗下洗衣机及热水器业务已见复苏，且由冷气机推动的渠道服务也见改善，预计全年纯利仍达十数亿元，稍稍追回同业价值，都应在30元左右。

市况紊乱，要博就不妨考虑这只，而且股价已见先行，何防搭转顺风车可也！

高山行