施罗德投资环球股票投资团队表示，美国中期选举尘埃落定，民主党在德州及俄亥俄州等州份取得执政权，部分位处数据中心建设核心地区的州份或加强监管审查，可能导致成本上升及部分项目延误，促使投资者重新审视AI基建的发展风险。目前AI需求指标仍然强劲，施罗德预期相关基建将持续建设，部分未来数据中心最终或需迁往其他州份或国家，认为市场焦点已由AI基建「会否建设」，转向建设步伐有多快、资金将如何筹措，以及哪些企业最有条件受惠，认为更值得关注的风险在於融资。

该行解释，AI基建发展需资本市场提供资金，超大规模云端服务供应商及前沿AI模型公司正投入大量资金，因而愈来愈需要透过股权及债券市场融资；若融资成本过高或资金供应不足，投资步伐或需放缓，预期Anthropic的IPO很可能成为测试投资者需求的重要指标。

施罗德预期投资者未来将更看重企业财务实力，包括资产负债表是否稳健、能否持续产生现金流，以及商业模式是否具可持续性；财务实力较强企业更有能力支持AI投资，亦更有机会取得理想回报，依赖外部融资较高的企业仍可能面对较大融资压力。(gc/da)~

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法兴精选
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小米 (牛)	62154	26.6 (27)	0.055	7.0 倍
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智谱 (购)	18424	588 (-)	0.083	2.2 倍
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