里昂发表研究报告指，特斯拉(TSLA.US)正面对电动车销量收缩、高资本开支及樽颈问题，该行下调2026年盈利预期，并将目标价由320美元降至310美元，维持「跑输大市」评级。

该行指出，基於第二季业绩偏弱、研发及销售管理费用上升，加上美国纯电车销售持续低迷及中国市场价格压力，将2026年经营溢利预期下调26%至39亿美元，相当於按年跌9%；并预期第三季经营溢利按年跌41%。

该行估计第三季全球交付量约47.582万辆，按年跌4%，美国交付按年跌19%，中国交付按年升3%。

该行表示，Cybercab及Optimus虽有进展，但仍有成长阵痛，时间表或被拉长；NHTSA对Cybercab欠缺方向盘等操控装置提出异议，Optimus则受制於手部、训练及零件樽颈。该行认为，成熟中的纯电车业务已不再是主要增长动力，能源储存、Robotaxi及人形机械人长远前景虽佳，但以乐观情景折现仍难支持现价，料股价有进一步估值下调空间。(da/u)~

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法兴精选
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