穆迪评级警告，人工智能基础设施正侵蚀Alphabet(GOOG.US)、亚马逊(AMZN.US)、甲骨文(ORCL.US)、Meta(META.US)、CoreWeave(CRWV.US)和微软(MSFT.US)等超大型云端服务供应商的自由现金流，并增加资产负债表风险。支出激增迫使企业需大幅依赖债务、股票出售及资产负债表外操作，以支持其AI发展计划。

穆迪预测上述六间大型云端服务供应商的直接债务已达约4,600亿美元，预期企业的资本开支将於今年高达7,850亿美元，并於明年升至约1万亿美元。穆迪解释，该些公司过往依赖以软件、知识产权及可扩展云端服务为核心的轻资产模式，只需适度的资本投资。但由轻资产转向重资产模式，则需要前所未有的投资及融资规模。相关变化正「威胁信贷质素」。

不过，穆迪认为微软、Alphabet、亚马逊及Meta仍拥有全球最强企业资产负债表之一，因此其投资级评级短期内不太可能面临重大威胁。但即时压力集中在评级较低的实体，如甲骨文和CoreWeave。(jl)~

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