汇丰研究发表报告指出，中国新能源汽车市场国内需求仍然疲弱，4月新能源乘用车零售销量按月持平，按年下跌6%，而整体乘用车需求更按年跌21%。该行将2026年中国乘用车需求增长预测下调至负5%，并预计新能源汽车渗透率於2026年至2028年分别为62%、70%及77%。该行认为，随着补贴退坡，竞争焦点正从入门级电动车转向高端市场，并逐渐从单纯的价格竞争转向技术整合与用户体验。

出口方面，2026年首四个月中国乘用车出口量达270万辆，按年增长69%，主要由电动车带动，电动车占比由38%升至49%。该行认为，在国内需求疲软下，出口仍然是支持产能利用率、盈利韧性及产品组合改善的重要支柱。

该行继续看好拥有较清晰盈利能见度的技术领导者。比亚迪(01211.HK)方面，该行看好其技术升级及强劲的新车型周期将推动销量复苏，并对其长期生态系统价值及海外市场扩张的增长潜力保持正面。吉利(00175.HK)凭藉更好的产品组合展现盈利韧性，新车型及海外市场将带来销量机会。小鹏-W(09868.HK)受惠於新车型GX的推出令基本面改善，其在Robotaxi及机械人领域的叙事或吸引增长及科技相关资金流入。蔚来-SW(09866.HK)受惠於新车型(ONVO L80及NIO ES9)及核心产品组合(尤其是ES8)增长，2026年销量增长及盈利改善的能见度更高。宁德时代(03750.HK)仍然是该行核心持仓首选，受惠於强劲盈利能见度、市场份额防守能力以及来自储能系统(ESS)和海外市场的增长。

该行给予比亚迪「买入」评级，H股目标价146港元；给予吉利「买入」评级，目标价32港元；给予小鹏(XPEV.US)美股目标价27.7美元，评级「买入」；给予蔚来(NIO.US)美股目标价6.8美元，评级「买入」；给予宁德时代港股目标价790港元及宁德时代(300750.SZ)A股目标价547元人民币，评级均为「买入」。(ad/da)~

阿思达克财经新闻
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法兴精选
正股及类别	产品编号	行使价(收回价)	价格	实际杠杆
吉利 (购)	27625	27.82 (-)	0.060	6.2 倍
吉利 (购)	24891	19.51 (-)	0.172	6.2 倍
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比迪 (购)	25582	106.98 (-)	0.026	9.6 倍
比迪 (购)	29980	98.7 (-)	0.086	4.2 倍
比迪 (沽)	22345	81.83 (-)	0.092	8.8 倍
比迪 (牛)	65170	75.6 (77)	0.100	8.5 倍
比迪 (牛)	56081	71.1 (72.5)	0.146	5.8 倍
比迪 (熊)	59254	102.4 (101)	0.145	5.9 倍
比迪 (熊)	55345	97.4 (96)	0.108	7.9 倍
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宁德 (购)	21916	629.38 (-)	0.167	5.1 倍
宁德 (沽)	28315	550.38 (-)	0.110	3.0 倍
宁德 (沽)	27257	515.05 (-)	0.093	2.9 倍
宁德 (牛)	54877	628 (637)	0.069	19.2 倍
宁德 (牛)	56416	596 (605)	0.138	9.6 倍
蔚来 (购)	29666	58 (-)	0.101	3.3 倍
小鹏 (购)	27975	78.93 (-)	0.089	2.8 倍
小鹏 (牛)	59282	50.5 (52)	0.066	8.5 倍