报道指，全球最大型人工智能企业今年收入或达2000亿美元，较去年录得的37亿美元增加逾五倍，数据来自Menlo Ventures估算。

该风险投资公司在过去三年追踪Microsoft Corp.(MSFT.US)、Amazon(AMZN.US)、Alphabet旗下Google(GOOG.US, GOOGL.US)、OpenAI、Anthropic、Cursor及其他公司的AI收入增长。

Menlo Ventures主管兼年度AI研究报告共同作者Derek Xiao表示，2024年收入为115亿美元，今年有望大幅超越过往水平。

Xiao称一直低估AI增长，并估算今年收入达2000亿美元。

他指今年1月起AI收入急速上升，主要反映新AI模型的使用。

Xiao称，新型AI不再单纯为传统对话模式，而是可在背景运行数分钟至数小时，大幅扩大可处理工作及工具支出。

市场关注企业支出增长是否引发AI泡沫。Google、Amazon、Microsoft及Meta Platforms Inc.(META.US)等超大型云端服务商今年资本开支料达8000亿美元，并於2027年再达1兆美元。

美国经济分析局数据显示，首季企业於数据中心、软件及设备的投入占美国GDP增长约三分之二。

尽管收入增长强劲，资本开支仍引发盈利前景落後支出的疑虑。

高盛全球股票研究主管James Covello於客户报告中表示，多数企业仍未从AI投资中取得回报。

高盛总结其报告指，模型开发商及建立AI基建的超大型云端服务商正大量耗用现金并增加借贷，虽然半导体公司收入及盈利创新高，但整体形势「前所未见且不可持续」。

Covello引用麻省理工学院去年研究指出，95% AI投资未对企业盈利造成影响，并指AI工具虽提升个别员工效率，但最大障碍为学习能力不足。

研究指多数GenAI系统未能保留回馈、缺乏情境适应能力，亦难以随时间改善。

尽管如此，分析员称AI收入增长速度远超个人电脑或互联网时代。Covello引述史丹福人本AI研究所数据指，53%消费者於ChatGPT推出三年内采用生成式AI工具。

策略顾问及独立研究人员Philip Dubach表示，市场对AI的乐观与悲观分歧极大。

他引用报告指OpenAI收入於24个月内由年化20亿美元增至240亿美元，而Anthropic於15个月内由10亿美元增至300亿美元，形容增长前所未见。Anthropic拒绝评论，OpenAI未即时回覆。

Dubach表示，资本开支与收入估算仍存在巨大落差。

他估计2026年迄今AI收入约1000亿美元，由Microsoft、Anthropic、OpenAI、Amazon及Google瓜分，并指行业内重复计算现象普遍。

惟资本开支规模庞大，回报未完全落地。

Microsoft首三个月智能云业务收入增长30%，Azure收入按年升40%。Google Cloud收入按年升63%，Amazon Web Services升28%。

Microsoft及Amazon拒绝评论，Google亦未回覆。

Murray Wealth Group行政总裁兼首席投资总监Bruce Murray称，关键在於企业能否以收入增长支撑AI建设支出。

Murray持有上述四家公司股份，并指其多项业务可产生资金支持AI基建。

他称难以判断哪家公司可能出现过度投入，但作为长线投资者仍有信心AI策略可行。

他指Meta可能最值得关注，但仍维持持仓。Meta首季广告收入增33%，公司未回覆评论。

Murray称，Meta广告业务增长良好，但AI方面似乎稍为落後。

AI收入尚未全面渗透零售用户。Menlo Ventures於2025年6月的报告指，受访者中61%於过去六个月使用AI，但只有3%付费。Google及Amazon仍可从未付费用户中获取广告收入。Murray称其妻子大量使用ChatGPT但未付费。

作为风投公司，Menlo Ventures亦投资Anthropic、Wispr Flow、OpenRouter、Numeric等企业。

Xiao表示，其观察与MIT去年结论不同。

他称报告指出企业实际支出及应用案例正改变工作方式，AI与过往可能过度乐观的周期不同。

Xiao表示技术需求或显得「惊人」。

他指相比2000年代初电讯繁荣时铺设大量长期未用的光纤，今次情况有所不同，并称从其角度看更具可持续性。


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