如何利用美股窝轮对冲美股持仓风险？

随着美股投资的日益普及，投资者对美股相关的衍生产品需求亦与日俱增。不少投资者的投资组合里都持有一些世界知名的美股科企，例如苹果、微软、特斯拉及辉达等作中长线投资，但这些公司的股价波动颇大，每当遇上大型调整浪时，自前高位拉回动辄达两至三成波幅，对组合市值的稳定性影响很大，因此，有些投资者会利用相关个股的看淡工具来对冲正股的下跌风险。

现时市场上的看淡工具很多，各具优点及缺点，其中比较多人采用的主要是借货沽空、上市期权、认沽证及反向ETF，可参考以下表格作简单的优劣比较。

对於即市或日内交易的美股投资者而言，由於美股在港股交易时段的波幅普遍较低，透过即市或日内交易赚取潜在回报的难度相对较高，当看淡正股日内表现时，理所当然应该优先考虑在美国买卖的上市期权，而不是只可在港股交易时段买卖的美股认沽证。

然而，对於一些打算作中短线看淡或对冲的美股投资者而言，利用在港上市的美股认沽证则有其相对的优势，当中包括流通量高、投入资金低、不用调整生理时钟、提供超前部署机会等，详情可参考我们的另一篇教育文章《利用美股窝轮部署美股有哪些好处？》。

至於要买多少认沽证才能做到有效对冲效果，这则视乎投资者打算做多少百分比的对冲。假设投资者持有市值约100,000元的特斯拉股份，打算对冲当中一半持仓的风险，如他选择一只实际杠杆约5倍的特斯拉认沽证，那麽，他就要付出约(100,000/2)/5 = 10,000元的资金来购买这只认沽证。若特斯拉股价下跌约10%，假设除正股价格以外其他影响窝轮的因素不变，认沽证价格理论上会上升约50%，投资者的特斯拉股票持仓市值虽然减少了10,000元，但认沽证价格上升赚取了约5,000元，抵消了持仓约一半的损失。