報道指，全球最大型人工智能企業今年收入或達2000億美元，較去年錄得的37億美元增加逾五倍，數據來自Menlo Ventures估算。

該風險投資公司在過去三年追蹤Microsoft Corp.(MSFT.US)、Amazon(AMZN.US)、Alphabet旗下Google(GOOG.US, GOOGL.US)、OpenAI、Anthropic、Cursor及其他公司的AI收入增長。

Menlo Ventures主管兼年度AI研究報告共同作者Derek Xiao表示，2024年收入為115億美元，今年有望大幅超越過往水平。

Xiao稱一直低估AI增長，並估算今年收入達2000億美元。

他指今年1月起AI收入急速上升，主要反映新AI模型的使用。

Xiao稱，新型AI不再單純為傳統對話模式，而是可在背景運行數分鐘至數小時，大幅擴大可處理工作及工具支出。

市場關注企業支出增長是否引發AI泡沫。Google、Amazon、Microsoft及Meta Platforms Inc.(META.US)等超大型雲端服務商今年資本開支料達8000億美元，並於2027年再達1兆美元。

美國經濟分析局數據顯示，首季企業於數據中心、軟件及設備的投入佔美國GDP增長約三分之二。

儘管收入增長強勁，資本開支仍引發盈利前景落後支出的疑慮。

高盛全球股票研究主管James Covello於客戶報告中表示，多數企業仍未從AI投資中取得回報。

高盛總結其報告指，模型開發商及建立AI基建的超大型雲端服務商正大量耗用現金並增加借貸，雖然半導體公司收入及盈利創新高，但整體形勢「前所未見且不可持續」。

Covello引用麻省理工學院去年研究指出，95% AI投資未對企業盈利造成影響，並指AI工具雖提升個別員工效率，但最大障礙為學習能力不足。

研究指多數GenAI系統未能保留回饋、缺乏情境適應能力，亦難以隨時間改善。

儘管如此，分析員稱AI收入增長速度遠超個人電腦或互聯網時代。Covello引述史丹福人本AI研究所數據指，53%消費者於ChatGPT推出三年內採用生成式AI工具。

策略顧問及獨立研究人員Philip Dubach表示，市場對AI的樂觀與悲觀分歧極大。

他引用報告指OpenAI收入於24個月內由年化20億美元增至240億美元，而Anthropic於15個月內由10億美元增至300億美元，形容增長前所未見。Anthropic拒絕評論，OpenAI未即時回覆。

Dubach表示，資本開支與收入估算仍存在巨大落差。

他估計2026年迄今AI收入約1000億美元，由Microsoft、Anthropic、OpenAI、Amazon及Google瓜分，並指行業內重複計算現象普遍。

惟資本開支規模龐大，回報未完全落地。

Microsoft首三個月智能雲業務收入增長30%，Azure收入按年升40%。Google Cloud收入按年升63%，Amazon Web Services升28%。

Microsoft及Amazon拒絕評論，Google亦未回覆。

Murray Wealth Group行政總裁兼首席投資總監Bruce Murray稱，關鍵在於企業能否以收入增長支撐AI建設支出。

Murray持有上述四家公司股份，並指其多項業務可產生資金支持AI基建。

他稱難以判斷哪家公司可能出現過度投入，但作為長線投資者仍有信心AI策略可行。

他指Meta可能最值得關注，但仍維持持倉。Meta首季廣告收入增33%，公司未回覆評論。

Murray稱，Meta廣告業務增長良好，但AI方面似乎稍為落後。

AI收入尚未全面滲透零售用戶。Menlo Ventures於2025年6月的報告指，受訪者中61%於過去六個月使用AI，但只有3%付費。Google及Amazon仍可從未付費用戶中獲取廣告收入。Murray稱其妻子大量使用ChatGPT但未付費。

作為風投公司，Menlo Ventures亦投資Anthropic、Wispr Flow、OpenRouter、Numeric等企業。

Xiao表示，其觀察與MIT去年結論不同。

他稱報告指出企業實際支出及應用案例正改變工作方式，AI與過往可能過度樂觀的周期不同。

Xiao表示技術需求或顯得「驚人」。

他指相比2000年代初電訊繁榮時鋪設大量長期未用的光纖，今次情況有所不同，並稱從其角度看更具可持續性。


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