《彭博》報道，谷歌因涉嫌非法操縱其搜尋引擎廣告價格，除面臨歐盟數十億歐元的反壟斷罰款外，最新遭到歐盟啟動新調查。

報道引述信函文件顯示，歐盟委員會懷疑谷歌「人為地提高廣告競價的結算價格」，損害廣告商的利益。委員會表示，如果證據確鑿，涉嫌的違法行為可能違反競爭規則，最高可處以全球年銷售額10%的罰款。

(sw/t)~

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投資者再度拋售科技股及貴金屬，美股周四走勢急轉直下。道指將早段最多325點漲幅全數蒸發後，最新急挫500點或1%，報49,620點。納指更跌425點或1.8%，報22,641點；標普500指數跌78點或1.1%，報6,862點。

重磅科技股沽壓大，蘋果(AAPL.US)挫逾3%，Meta(META.US)、亞馬遜(AMZN.US)跌近3%，微軟(MSFT.US)、英偉達(NVDA.US)跌約1%。

現貨金價一度大幅下挫205美元或4%低見4,878美元，最新跌幅收窄至2.9%，報4,939美元。

(sw/t)~

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受經濟和企業季績提振，美股周四走高。道指高開48點或0.1%，報50,170點，早段升幅擴至約200點或0.4%。納指高開76點或0.3%，報23,142點，最新好淡爭持；標普500指數高開16點或0.2%，報6,957點。

個別晶片股造好，英偉達(NVDA.US)升1%，美光(MU.US)揚5%。大型科技股走個別，特斯拉(TSLA.US)升不足1%，蘋果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)跌約1%。

業績股方面，麥當勞(MCD.US)季績勝預期，同店銷售增長佳，惟早段股價跌約0.4%。思科系統(CSCO.US)季績勝預期，惟毛利率目標遜色，股價下挫逾8%。

(sw/t)~

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為整治「內捲式」競爭，國家市場監管總局發布《汽車行業價格行為合規指南》，以進一步規範汽車行業價格行為。據《澎湃新聞》引述中國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹對此表示，規範汽車行業價格將推動汽車行業高質量發展，對汽車品牌培育提升有巨大促進意義，也將推動汽車行業從「捲價格」轉向「捲品質」。

崔東樹認為，消費者短期對汽車價格十分敏感，「捲價格」會讓消費者形成「等降價」思維慣性。對價格規範將為消費者創造一個放心購物的環境，有助於改善購車觀望情緒。

他又指，消費者的心態對汽車產品的銷售有很大影響，消費者觀望等待降價也是上月汽車銷量略低於行業預期的原因之一。(ta/u) ~

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Bernstein發表報告，中國互聯網板塊在2026年開局乏味，中概互聯網指數年初至今持平。AI進展持續主導板塊內的相對偏好，阿里巴巴(09988.HK)因通義千問推出人工智能代理服務而表現優異，騰訊(00700.HK)則表現落後。

該行指出聊天機械人(chatbot)之戰至關重要，中國頂尖互聯網平台訴諸「紅包」補貼來推動機械人採用，這支持了該行的觀點：在面向消費者的AI領域，模型能力僅是成功方程式的一部分。與2015年的移動支付錢包推廣相比，該行認為發放現金來驅動「搜索行為」是一種相當迂迴的方式。在未來幾周的高頻數據揭示用戶在春節期間及之後的反應前，最好保留判斷。但該行也懷疑，投資者何時會開始要求更多關於頂層流量顛覆的證據。無論如何，與其寄望於中國宏觀消費增長改善，選擇AI標的似乎是更安全的選股策略。

內地行業監管熱度仍高於該行所樂見的水平，該行曾提到該行業的監管周期出現「黃旗警告」。自那時起，拼多多(PDD.US)和攜程(09961.HK)相繼接受調查，而有關增值稅上調的傳聞(雖已被闢謠)也加劇市場情緒的動盪。

騰訊方面：該行認為其AI投資回報支持增長，但聊天機械人業務表現仍需改進，騰訊年初至今的股價表現，顯示投資者對AI模型與聊天機械人開發的關注。該行認為近期「元寶」紅包事件的失誤，反映其內部的雙軌AI開發模式。另一方面，騰訊透過廣告與遊戲業務持續提供穩健的AI投資回報(ROI)。即便假設營運支出去槓桿化，騰訊目前交易於2027年預測市盈率的14至15倍，認為騰訊股價風險回報正面，隨著盈利持續增長，公司最終會將更多AI驅動的服務引入其生態系統。

Bernstein指，撰寫報告之時，騰訊股價年初至今下跌約8%，反映一系列逆風，認為這些挑戰因素更多影響前瞻性估值水平，而非盈利預測。主要因素包括：(1)市場擔憂騰訊在AI模型與聊天機械人開發上落後；(2)Project Genie 引發全球遊戲股的拋售潮。

在這兩者之間，該行認為對騰訊在AI模型與聊天機械人開發上落是合理的批評，而Project Genie因素則反映對遊戲開發複雜性的幼稚看法。騰訊的視覺、圖像生成與3D物件生成模型在發佈時表現不俗，顯示公司在遊戲與更廣泛媒體內容上的主導地位。它是全球少數公開發佈3D世界模型的公司之一。但Hunyuan Turbo S模型在今年2月於LMArena上僅排名第七(在這個領域，新模型通常應該排名第一，或至少接近)，而公司在公開聊天機械人排行榜上仍顯缺席。近期的「元寶派對」表現乏力，似乎反映了微信內外的雙軌AI開發。

總而言之，騰訊近期的估值下調並非毫無理由。但該行也想起蘋果(AAPL.US)的案例，蘋果回到4萬億美元市值水平，或像Meta(META.US)這樣的股票在「AI領先者」與「AI落後者」之間反覆切換。當該行向騰訊管理層詢問從現狀到解決敘事逆風的線索時，他們表示混元2.0是在AI開發團隊重組後推出的首個模型，之後模型迭代速度應會加快。但如果市場的論點是：騰訊的估值倍數將持續承壓，直到AI模型開發不再是「拿出證據再說」的故事，那麼以該行的估算，未來一年的14至15倍預測市盈率，接近2022至2023年間的谷底水平，不遠於2022至2023年板塊面臨更嚴峻、在該行看來，當時整個行業面臨的是更為嚴重且難以控制的自上而下(政策性)阻力。

騰訊今日(12日)股價最新報533元下滑2.7%，成交額177.3億元，2026年以來股價已累跌11%。(wl/j)~

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南韓三星電子已開始向一位未透露名稱的客戶商業交付最新版本的HBM4內存晶片，這標誌著三星在競爭激烈的AI 內存市場中取得戰略領先地位。

此前，SK海力士在技術上一直處於領先，並壟斷Nvidia(NVDA.US)的高頻寬記憶體的訂單。但近數個月來，三星已經縮小與SK海力士的差距。(mn/da)~

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中國乘用車市場信息聯席會表示，2月份只有16個工作日，今年春節9天假期是歷史最長的，因此相對2025年2月份的19個工作日少3天。受春節假期前後汽車消費較淡因素的影響，大部分車企都會在春節前後要多休幾天年假，因此今年2月的有效產銷時間很短，預計2月車市銷量將會處於年內絕對谷底期，或有利於緩解零售端庫存壓力。(ta/u)~

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中國乘用車市場信息聯席會公布數據顯示，2026年1月份，全國乘用車市場零售量154.4萬輛，按年下降13.9%。

期內，新能源乘用車生產及零售量分別為93.8萬輛及59.6萬輛，按年分別下降0.6%及20%。而常規燃油乘用車零售量94.8萬輛，按年下降10%。(ta/u)
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美國聯邦貿易委員會(FTC)主席Andrew Ferguson致函蘋果(AAPL.US)行政總裁庫克，關注Apple News推廣左翼新聞媒體的文章並壓制保守派出版刊物，雖然承認委員會無權要求蘋果或任何公司就任何政治問題表明立場，或根據意識形態來篩選新聞；但如果蘋果的做法與其服務條款或消費者的合理預期不符，則有可能違反聯邦貿易委員會法案。

Ferguson是共和黨人，由前總統拜登任命為聯邦貿易委員會委員，去年1月由總統特朗普任命為主席。他一直試圖利用FTC的反壟斷與消費者保護權力來解決保守派一直聲稱的問題，例如網絡審查。(mn/da)~

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《路透社》報道，Meta(META.US)旗下通訊應用程式WhatsApp遭俄羅斯「全面封鎖」；WhatsApp發言人指，俄羅斯此舉是試圖將用戶導向「國有的監控應用程式」。

報道指，俄羅斯正在推廣一款名為「MAX」的國有應用程式，批評者聲稱程式或用於追蹤用戶，而當地官方媒體則駁斥指控不實。

去年起，俄羅斯開始限制WhatsApp及即時通訊軟件Telegram的部分通話功能，指這些外資平台拒絕與執法部門分享有關詐騙及恐怖主義案件的資訊。俄羅斯亦於12月封鎖了蘋果公司的視像通話程式FaceTime。(ss/u)~

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