認股證教室
輪證教育視頻
第三十五集 如何選擇窩輪?
2018-07-27
第三十四集 甚麼是實際槓桿?
2018-07-26
第三十三集 甚麼是換股比率?
2018-07-25
第三十二集 輪證的報價機制如何?
2018-07-24
第三十一集 在收市競價時段,輪證是否已經收盤?
2018-07-23
第二十七集 甚麼是溢價?
2018-07-17
第二十四集 如何解讀「平均最佳買入賣出流通量」?
2018-07-12
第二十三集 如何解讀「維持一格買賣差價時間」?
2018-07-11
第二十二集 如何解讀「平均買賣差價」?
2018-07-10
第二十一集 如何解讀「一格買賣差價產品數目」?
2018-07-09
第十五集 流通量多少代表甚麼?
2018-06-29
第十四集 甚麼是買賣差價?
2018-06-28
第十三集 輪證沒有成交是否不可買賣?
2018-06-27
第十二集 為何流通量重要?
2018-06-26
第十一集 如何計算窩輪的結算價?
2018-06-25
第五集 除息影響輪證價格嗎?
2018-06-15
第四集 引伸波幅如何影響窩輪價格?
2018-06-14
第三集 - 如何計算窩輪的價值?
2018-06-13
第二集 窩輪與牛熊證的好處是甚麼?
2018-06-12
第一集 窩輪與牛熊證有什麼分別?
2018-06-11

基礎篇 - 權證(窩輪)投資

什麼是權證?

權證賦予投資者一個權利(而非責任)以特定的價錢(行使價)、在特定的日期(到期日),買入或沽出相關資產。該相關資產可以是股票、基金、指數和外匯等。由於權證是一種權利而非責任,所以它是有其價值的,而這價值就是投資權證的成本。

舉個簡單例子:假設某正股現時的價格為100元,而你擁有一個一年後以150元買入該正股的權利。如果在「到期日」一年後:
a)    該正股價格升至200元,那你就可以行使權利,以「行使價」150元買入正股,節省了50元;
b)    如果該正股只升至120元,那你就不會行使該權利,因為你可以用比150元較低的價錢買入。
當然,這權利並不是免費的,假設它的價值是10元,情況a)的利潤就是40元(50元差價,減10元成本),而情況b)的損失就是購買這權利的10元。

就發行人的不同,權證可分為股本權證 (Equity Warrant) 和衍生權證 (Derivative Warrant) 兩種。股本權證的發行人是公司本身,主要作集資用途。而衍生權證則由投資銀行發行,是一種在交易所買賣的投資產品,讓投資者以非直接的方式投資相關資產。

就行使時間而言,權證亦有美式與歐式之分。美式認股證持有人可在到期日前任何時間行使其權利,而歐式認股證持有人只可以在到期日當天行使權利。現時在香港交易所買賣的權證均是歐式的。

為什麼要投資權證?

投資權證的原因主要有兩個:

1)    雙向投資:購買正股只能看升不能看跌,而購買權證則可作看好和看淡兩邊部署,看好後市者可買入認購證(Call輪),看淡者則可買入認沽證(Put輪)。理論上,當相關資產價格上升時,其認購證價值亦會隨之上升,而其認沽證價格則會下跌;相反,當相關資產價格下跌時,其認購證價值會下跌,但認沽證價格則會上升。

2)    投資成本:權證是一種以小博大的投資工具,其槓桿特性讓投資者能以比購買正股較低的資金,賺取相等甚至更多的回報。以騰訊(0700.HK)為例,不包括交易成本,購買一手正股的資金需要33,880港元(截至2017年9月15日,收市價$338.8 × 每手100股),若以10分之1成本(約3,388港元)購入一隻實際槓桿約10倍的騰訊認購證,當正股價格上升1%,該認購證理論上也會上升10%,這樣無論是直接投資正股或是權證均能賺得約340元的回報,但投資權證所需要付出的資金卻遠低於買入正股,若看錯正股方向,最大虧損也是起初投入的金額。此外,在港交所買賣的權證更可豁免印花稅(0.1%),交易成本相對較低。

然而,投資者需要留意,槓桿特性除了可放大利潤,同時也可放大損失,投資者入市前須衡量自己的風險承擔能力。之後的課程將會教導各位投資者了解權證的條款以及實際操作,使你有機會成為權證專家!

 

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