富瑞發表報告，指中國雲服務供應商(CSP)今年第二季資本開支按年及按季分別急升105%及95%，料受強勁推理需求，以及購入英偉達(NVDA.US) H200晶片的機會帶動。過去四個季度，中國CSP資本開支僅按年升30%，美國CSP則升76%。儘管出現一次性跳升，中國CSP第二季資本開支對銷售比率僅25%，美國CSP則為33%。該行更憂慮美國CSP資本開支超出雲業務收入的幅度持續擴大，即使美國屬閉源AI生態。

該行稱，阿里-W(09988.HK)、騰訊(00700.HK)及百度-W(09888.HK)(合稱BAT)第二季資本開支分別按年升75%、176%及55%，按季則分別升152%、升65%及跌1%。BAT第二季資本開支按年升105%至1,260億元人民幣(約190億美元)，超過美國同業(AWS、GCP及Azure)88%的資本開支增長。該行估計，按季增加的約90億美元中，一大部分或來自購入H200；若假設中國第二季購入20萬顆H200(相當於2.5萬台HGX H200伺服器)，成本約80億至90億美元，其中BAT或佔約50億至60億美元，相當於按季資本開支增幅的55%至65%，其餘30億至40億美元則用於本地晶片，華為料為最大受惠者。

該行指，以資本開支對雲業務收入比較更有意義。第二季中國CSP資本開支相當於雲業務收入176%，美國同業為130%；但過去四個季度，中國為111%，較美國同業119%低8個百分點。該行一般憂慮此比率高於100%且持續上升，但認為美國CSP風險更大，因美國AI模型幾乎全屬閉源，須經雲端部署；即使有此優勢，美國CSP第二季資本開支仍超出雲業務收入30%且穩步上升。中國方面，該比率或被騰訊拉高(過去四季度達271%)，因其淡化雲業務但仍大舉投放AI作內部用途。(da/a)~

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有關長鑫科技(688825.SH)與蘋果(AAPL.US)開展合作，長鑫回應指，公司以開放的態度與全球優質客戶探討合作機會，公司產品在性能、質量和供應穩定性方面已具備與國際主流廠商競爭的能力。

資料顯示，目前長鑫科技已與阿里雲、字節跳動、騰訊(00700.HK)、聯想(00992.HK)、傳音、榮耀、OPPO、vivo等客戶已開展深度合作。長鑫科技近期亦宣布自主研發的新一代低功耗內存LPDDR6實現量產，並將首批搭載於小米18 Fold折疊旗艦手機。(jl/u)~

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OpenAI最新模型ChatGPT-6 Astra推出後，上周五(4日)重新帶動投資者對記憶體晶片板塊的興趣，美國半導體股升勢亦於本周初蔓延至亞洲市場。

南韓三星電子及SK海力士，以及日本鎧俠(285A.JP)周一(7日)均錄得顯著升幅。

OpenAI最新模型於上周四(3日)及上周五分兩部分推出，總裁Greg Brockman形容其為「全球最智能及最一致的模型」，市場將其正面反應視為對記憶體晶片製造商的利好消息。

Astra旨在處理更複雜任務，市場憧憬將進一步推動高頻寬記憶體、動態隨機存取記憶體及圖形處理器需求，帶動記憶體晶片製造商股價上升。

近月市場對半導體股的討論集中於其能否維持強勁增長及高利潤率，而OpenAI推出新模型似乎再次令投資者相信所謂半導體超級周期可持續。

野村分析師CW Chung上周五重申對三星電子及SK海力士的樂觀看法，目標價分別維持於67萬韓圜及470萬韓圜，較現時27萬韓圜及178.3萬韓圜水平有顯著上升空間。

盛寶銀行首席投資策略師Charu Channa周一發表報告指出，Astra推出「支持AI支出持續增長」，前沿AI模型仍然極度依賴運算能力，而記憶體及網絡瓶頸問題持續擴大，相關情況對SK海力士及三星電子極為有利。高盛及大摩分析師估計，2027年預期1.3萬億至1.5萬億美元AI資本開支中，超過一半將投向記憶體領域。

板塊升勢始於周五，美光(MU.US)、Sandisk(SNDK.US)及SK海力士(SKHY.US)ADR均錄得顯著升幅，而iShares Semiconductor Index(SOXX.US)ETF升3.5%，今年以來回報達72%，儘管7月曾出現約30%調整。

亞洲市場方面，SK海力士普通股周一急升8%，三星電子升逾5%。半導體相關股份DB HiTek升幅更達12%。日本半導體股鎧俠亦升10%。

南韓Kospi指數被視為AI「賣鏟子」交易情緒風向標，自7月29日低位5,593點後，已反彈約25%，逼近7,000點水平。

高盛亞洲股票首席策略師Tim Moe於每周韓國市場報告中，重申Kospi指數年底12,000點目標，並指出市場盈利預測本周仍上升3.2%。他亦表示，外資持有南韓半導體板塊比重遠低於歷史平均水平。

南韓宏觀經濟實力增強亦開始反映於韓圜走勢。韓圜過去三個月升值約12%，2026年至今兌美元亦升6%。南韓央行加息為升勢因素之一，出口亦顯著增長。

另一方面，Hyperliquid交易所買賣的Tessera IPO前代幣跌2%，對應市值約8,800億美元，該代幣於周五曾大幅上升。由創投公司Tessera支持的該代幣，代表持有持有OpenAI股份特殊目的工具的所有權，並旨在於OpenAI上市後為投資者提供與股票相同回報。(da)~

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人工智能(AI)股票市場升勢或仍未結束，但未來數周或為近期表現落後股份帶來更多壓力。

由Julian Emanuel領導的Evercore ISI策略師團隊表示，結束牛市的因素目前尚未出現，但季節性稅務因素加上OpenAI及Anthropic可能進行首次公開招股(IPO)，或對部分股票構成壓力。

Evercore團隊指出，市場或傾向認為SpaceX於6月上市標誌科技熱潮見頂，就如AOL與Time Warner於2001年1月合併曾被視為科網泡沫頂部訊號。不過，該行認為SpaceX IPO更類似Netscape於1995年上市，當時互聯網與現時AI一樣。

Evercore表示，AI升浪仍有進一步上升空間，尤其是可能結束牛市的因素，包括經濟衰退、10年期美國國債孳息率高於5%、聯儲局激進加息，以及資本市場狂熱帶來真正的「錯失恐懼(FOMO)」，在6月及目前均未出現。

不過，Evercore認為，投資者持續押注AI熱潮的意欲，可能對近期表現疲弱股份不利。該行指，Anthropic、OpenAI等大型IPO臨近，可能與共同基金基於日曆的稅務策略重疊，促使基金加快出售表現欠佳股份。

該行補充指，勞動節後市場環境有所不同，由於10月將進入共同基金稅務虧損季節，基金或提早展開相關沽售，以便為即將到來的大型IPO騰出資金。

Evercore篩選名單中按市值排列的股份包括Tesla(TSLA.US)、IBM(IBM.US)、American Express(AXP.US)、McDonald’s(MCD.US)、S&P Global(SPGI.US)、Lowe’s(LOW.US)、AppLovin(APP.US)、HCA Healthcare(HCA.US)、Boston Scientific(BSX.US)、Medline(MDLN.US)、Rocket Cos(RKT.US)、Martin Marietta Materials(MLM.US)、Zoetis(ZTS.US)、Las Vegas Sands(LVS.US)、Fiserv(FISV.US)、Coupang(CPNG.US)、Otis Worldwide(OTIS.US)、NRG Energy(NRG.US)、AST SpaceMobile(ASTS.US)、Markel(MKL.US)、First Solar(FSLR.US)、Fidelity National Information Services(FIS.US)、Equifax(EFX.US)、Lennar(LEN.US)、Fair Isaac Group(FICO.US)、FedEx Freight(FDXF.US)、Tyson Foods(TSN.US)、Flutter Entertainment(FLUT.US)、Rollins(ROL.US)、The Carlyle Group(CG.US)、Somnigroup International(SGI.US)、RB Global(RBA.US)、Talen Energy(TLN.US)、Albemarle(ALB.US)、McCormick & Co.(MKC.US)、QXO(QXO.US)、Lennox International(LII.US)、Dick’s Sporting Goods(DKS.US)、Fidelity National Financial(FNF.US)及DraftKings(DKNG.US)。(su)~

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蘋果(AAPL.US)將於美國時間周三(9日)舉行產品發佈會，市場預期蘋果新任行政總裁John Ternus屆時或將發布iPhone 18 Pro、Pro Max及備受期待的摺疊式iPhone，據報命名為iPhone Ultra。

根據Macworld報道，即將推出的iPhone 18 Pro將提供深櫻桃色，並新增淺藍及深灰配色。業界估算，摺疊式iPhone起售價料約2,000美元，高儲存版本價格或升至3,000美元。目前iPhone 17基本版售價為799美元。

據悉，較便宜的iPhone 18及18 Air型號不會在此次發佈會上亮相。iPhone 17及17 Air將繼續銷售，直至其後繼機型於2027年初推出。Apple Watch及AirPods亦預期會有更新。(jl)~

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市場聚焦美國本周公布8月CPI數據及伊朗、烏克蘭局勢發展。蘋果(AAPL.US)秋季發布會預計於美國時間9月9日舉行，iPhone 18料當日登場。亞太區主要股市今日(7日)升跌不一，韓股升4.6%跑贏區內。

歐洲主要股市周一早段窄幅走個別。泛歐600指數現跌0.1%，報649.32點。英國富時100指數跌3點或0.3%，報10,827點。法國CAC升5點或0.06%，報8,284點。德國DAX跌83點或0.3%，報25,963點。意大利FTSE MIB升25點或0.5%，報52,126點。西班牙IBEX 35指數跌40點或0.2%，報20,010點。

印度塔塔汽車旗下Jaguar Land Rover(捷豹路虎)宣布向英國數以千計員工提供自願離職計劃，外電指其計劃未來兩年削減多達4,000個職位。《CNBC》向Jaguar發言人查詢削減職位規模時，對方未有評論。

不過，發言人確認公司已向工會及員工通報展開自願離職計劃，向一般員工及管理層員工提供自願離職選項。公司目標未來兩年節省17億英鎊，並將盈虧平衡點降低至30萬輛汽車。塔塔乘用車在印度尾市跌1.3%。

上周末英國商貿大臣韋諾韜(Jonathan Reynolds)排除拯救Jaguar的選項，料其本周將與Jaguar管碳層討論自願離職安排。

美國及加拿大今日「勞動節」假期休市。(da/a)~

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《彭博》報道，據澳洲數據中心營運商AirTrunk Operating Pty Ltd.表示，美國科技巨頭受澳洲綠色電網和鄰近亞洲的優勢吸引，疊加它們在美國國內面臨日益強烈的反彈，有興趣在澳洲建設數據中心。

AirTrunk能源與公用事業副總裁Sabooh Whitelaw表示，在過去六到八個月內，包括Google、蘋果(AAPL.US)、Meta(META.US)、Amazon(AMZN.US)和微軟(MSFT.US)在內的公司，對澳洲的興趣超出預期。

她在一次採訪中表示：「澳洲擁有政治穩定、可再生能源供應、可用土地」，並且靠近亞洲主要人口中心。「預計這項需求將在未來數月及數年內轉化為具體承諾和投資。」

與此同時，澳洲正押注數據中心熱潮——澳洲聯邦銀行(CBA)預估，到2030年可能吸引1,500億澳元(約1,080億美元)的投資——將有助於在老舊燃煤電廠退役之際，為新的可再生能源提供資金。澳洲當局正規劃國家級標準，可能要求大型數據中心自行擔保其發電來源。

據澳洲能源市場營運商的數據，預計到2035至36年，AI中心將佔澳洲總用電量的13%，而目前為3%。數據中心的電力需求有可能超過新能源基礎設施的建設速度。(da/u)~

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國泰航空(00293.HK)與Google宣布合作推行有關航跡雲(Contrails)的研究，結合航空營運數據與人工智能(AI)技術，更全面地了解航空業及航跡雲對氣候的影響。

國泰航空是Google在亞太區的首個商業航空公司夥伴，在實際營運中試驗人工智能驅動的航跡雲跡應對方案，亦是全球首間於超長途航班試行這項新技術的航空公司。雙方已展開飛行試驗，評估應對航跡雲的措施在國泰航空全球航線網絡中的可行性及潛在限制。有鑑於亞太地區的相關科學研究相對匱乏，這次合作將為全球航跡雲研究提供寶貴數據，並且進一步加深航空業界對亞太地區空域航跡雲的形成及應對措施的了解，減緩航跡雲所帶來的影響。

透過今次合作，國泰航空與Google將利用實際航班測試所獲取的數據支持航跡雲跡AI應對方案的研究，進一步加深業界對航跡雲影響的了解，讓航空公司可以採取相應措施，同時評估相關措施於商業航空大規模應用的可行性。

這項合作於2025年底展開，至今已在超過100班國泰航空的航班上應用，其中在80多班航班採用了避免航跡雲形成的飛行路線。根據Google估算，這些航班降低了約40%因航跡雲產生的氣候影響。

國泰數碼及資訊科技董事方逸翔表示，航空業需要應對氣候變化的方案，而人工智能正加速推動相關進展。是次合作結合國泰深厚的營運經驗與Google的人工智能技術能力，共同應對大規模且複雜的可持續發展挑戰。

Google香港銷售及營運總經理余名德指，期待與國泰航空進一步擴大試驗規模，並繼續攜手推動開放氣候科學研究。

雙方現正籌備規模更大的第二階段試行計劃，以便收集更多來自國泰航空亞洲及跨太平洋航線的實際營運數據。此外，雙方亦正與致力推動航跡雲緩減科學研究的非牟利機構Contrails.org合作，將建立更全面的營運數據庫，進一步推展避免航跡雲形成的科學研究，為航空業的未來及最佳實務發展提供具價值的參考。(sl/da)~

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理想-W(02015.HK)公布全系搭載自研電池的進展，理想汽車從2022年啟動馬赫芯片的自研，公司還會繼續進行投入，不斷推進自研芯片的叠代。自研馬赫芯片，不影響英偉達(NVDA.US)仍然是世界領先的芯片品牌；自研電池，也不影響寧德時代(03750.HK)是領先的電池品牌。在具身智能汽車的時代，電池和芯片是最核心的技術壁壘，三電技術、智駕模型和優秀的產品力將會是公司的核心競爭力。理想希望像蘋果(AAPL.US)、華為、Tesla(TSLA.US)等頂尖企業一樣，將面向未來的核心技術壁壘掌握在自己手中，這是理想汽車的戰略定力。

目前，理想自研電池已經在理想L8、理想L6、理想i8上進行搭載，後續，理想自研電池將全面搭載到所有的車型。其中，今年第四季的理想自研電池搭載計劃如下，新一代理想MEGA的首批交付採用的是寧德時代的5C三元鋰電池。隨著理想自研電池的生產準備完成，將全量切換為理想自研5C三元鋰電池。

由於新一代理想MEGA前幾日的定單超出公司預期，寧德時代的5C三元鋰電池儲備也即將消耗完畢。從9月7日下午3時及之後鎖單的用戶，將切換為理想自研5C三元鋰電池，預計11月起開始交付。

9月中旬，新形態家庭旗艦SUV，全新理想i9將正式發布，關注六座SUV的家庭用戶。理想i9首批將提供寧德時代5C三元鋰電池，在自研電池完成生產爬坡後，將全量切換為理想自研5C三元鋰電池。

理想將在今年四季推出2026款理想i6，搭載理想自研5C電池和自研馬赫芯片。9月底將會開放用戶的預訂，並在11月初開啟交付。(jl/da)~

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《彭博》引述消息人士報道，在美國政府強烈反對下，馬來西亞仍傾向依賴華為的AI晶片來推進自主AI發展，這對中國人工智能技術而言將是一項重大勝利。

據悉，大馬正認真評估使用華為的AI硬件，作為一項價值20億令吉(約4.94億美元)計劃的核心，該計劃旨在讓大馬加強對國家數據的控制。消息人士稱，目前尚不清楚大馬會購買多少晶片，但目前在評估的晶片是華為旗艦產品昇騰910C，而非產量仍有限的更先進昇騰950系列。此前，美國曾警告，使用昇騰910C晶片可能會違反美國的出口法規。

消息人士稱，馬來西亞已選擇國營電訊公司馬來西亞電訊，作為其自主AI項目的關鍵營運商，而目前馬來西亞電訊與華為已建立合作關係，並在其雲端基礎設施中使用華為的技術，但現時的AI運算服務是使用Nvidia(NVDA.US)晶片。(mn/)~


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