瑞銀發表研究報告指，美國半導體及半導體設備股再經歷一週下跌後，多隻股票過去一個月已回調逾30%，幅度與7月回調相當或更差。該行認為，雖然仍需更多清晰度，但估值已變得非常吸引，因股價已反映2028年運算需求下調約25%至30%。

該行指出，投資者仍在評估過去一個月股價走勢背後的基本面原因，討論主要圍繞三個因素：一是土地、電力及機殼(LPS)，預期運算出貨量與高確信度已供電機殼之間，在2027年及2028年各存在約20至25吉瓦缺口；二是融資憂慮，包括相關信用違約掉期息差擴大；三是近期對大型語言模型(LLM)增長、開源模型崛起，以及增量運算需求高度集中於LLM建設者的擔憂。該行認為，中期選舉或可提供部分清晰度，但市場仍需更多時間及更多資訊釐清上述爭議。

在估值方面，該行以供應鏈隱含2027年約50吉瓦、2028年約70吉瓦運算出貨量為起點，並以SMH十年期中位市盈率約21倍及當前收市價推算，隱含2028年每股盈利約25.23美元，較市場預期約42美元低約40%；考慮經營槓桿後，盈利下調約40%大致對應收入下調約25%至30%，即2028年運算需求或被市場反映至約50至52吉瓦水平，較該行70吉瓦假設減少約18至20吉瓦。該行認為，相對英偉達(NVDA.US)對AI實驗室佔運算消耗約20%的估計，目前股價反映的下調幅度更為進取，估值具吸引力。

另外，該行展望Entegris Inc(ENTG.US)11月9日分析師日，認為在行業整體回調後，活動佈局偏向正面。部分投資者預期每股盈利指引約10美元，該行認為或偏保守；若以2030年為基準目標，上行情景下約13美元每股盈利或屬合理預期。該行預期公司或強調半導體材料為AI供應鏈下一個重要瓶頸，並可能勾勒周期內毛利率邁向低至中50%的路徑，以及重申較大市高出3至6個百分點的增長目標。該行對Entegris評級為「買入」。(da/j)~

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美銀證券發表研究報告指，美光(MU.US)記憶體戰略價值及周期韌性持續提升，在技術及產品網上簡報後，安排營運總裁、技術總裁、財務總裁及投資者關係主管與投資者會面，該行對記憶體看法進一步轉趨正面，管理層愈來愈認為2027及2028年供應將較2026年更緊絀，維持「買入」評級及目標價1,550美元，並列為首選之一。

該行指出，記憶體日益成為人工智能架構最關鍵支柱，是提升效能、每美元可產出token(詞元)及能源效率的核心；目前「降規」(de-spec)反映記憶體短缺，而非運算、土地、電力或機殼等其他瓶頸。策略客戶協議(SCA)年期約5年、已延伸至2030年以後，屬照付不議(take-or-pay)並附帶位元量及財務承諾，料覆蓋約35%銷售(2030年目標約50%)，有助拉長供應規劃並降低波動。

該行又指，美光在HBM、DRAM及NAND均具技術領導，並重申擬於《晶片與科學法》(CHIPS)限制期限的12月9日起，以先前季度自由現金流加大回購；該行估計2027至2028年每年自由現金流約1,500億至2,000億美元。目標價1,550美元按分部估值，傳統周期記憶體業務按2028年預測市賬率3.0倍、人工智能HBM業務按2028年預測市盈率21倍。(da/ad)~

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瑞銀發表報告指，亞馬遜(AMZN.US)將於10月29日公布第三季業績，該行將目標價由318美元升至348美元，評級「買入」，認為市場對2027年AWS利潤率的估計偏低，AWS利潤率將成下一焦點。

該行指出，投資者對第二季業績後股價欠缺跟進的關注，主要因市場已計入2027年資本開支預期由約2,500億美元上調至逾3,000億美元，令自由現金流預期接近零或負值。

雖然市場對AWS收入按年增長預期已追上該行，但該行與市場預期分歧最大的仍是分部經營利潤率，該行2027年預測為46%，市場預期則為38%。(ha/u)~

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南韓央行表示，在「悲觀情景」下，若美國主要科技公司明年放緩對AI的資本開支，並假設南韓半導體價格下跌10%，南韓的半導體出口可能較早前預測減少500億至1,000億美元。

央行稱，在該情景下，出口若突然減少將拖累南韓明年國內生產總值增長約0.4個百分點，因經常帳順差將遠低於央行對明年4,300億美元的預測。

央行稱，包括亞馬遜(AMZN.US)、谷歌、微軟(MSFT.US)、Meta(META.US)及甲骨文(ORCL.US)在內的五間美國主要科技公司合計資本開支一直快速增長，由去年的400億美元增加至今年估計的800億美元，並預計明年將達到1,100億美元。不過，央行警告AI需求及更廣泛的記憶體晶片行業景氣走向仍存在相當大的不確定性。(mn/ad)~

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Meta Platforms(META.US)周一表示，計劃於未來數月透過多項股票發售集資近1,000億美元。

該Facebook母公司在新聞稿中表示，短期內將進行350億美元普通股及優先股發售，以支持其人工智能投資。

Nvidia(NVDA.US)、Advanced Micro Devices(AMD.US)及Broadcom(AVGO.US)表示有意透過是次發售合共購入最多50億美元股份。

這家社交媒體巨頭亦計劃推出最多600億美元的按市價發售(at-the-market)計劃，並與其新Class C股份推出掛鈎。Meta設立該無投票權股份類別，以協助公司集資，預期股份將於明年第一季開始交易。

Meta表示，集資所得將用於「AI基礎設施及個人超級智能」。公司指出，對相關技術的投資「已開始帶來實質回報」，包括提升旗下產品參與度，以及改善廣告及變現能力。

公司早前表示，預期今年資本開支約為1,350億至1,450億美元。Meta股價周一逆市跌1.9%。(su)~

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Meta(META.US)表示，計劃首先透過包銷公開股票發售集資350億美元，其後再透過按市價發售計劃籌集額外600億美元，總計籌集共950億美元，以支援其對AI基礎設施及超級智能的投資。(jl)~

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Oppenheimer Asset Management周一在報告中表示，隨著科技板塊盈利回落，標普500指數第三季盈利增長動力本周放緩，抵銷其他市場板塊普遍錄得的升幅。

截至目前，122間公司即指數24%成份股已公布業績，盈利增長由一周前約47%放緩至38%，收入增長則由接近14%放緩至12%。

Oppenheimer Asset Management首席投資策略師John Stoltzfus表示，科技板塊盈利增長由一周前約為去年同期的4倍，放緩至約3倍。

Meta Platforms(META.US)上周公布第三季業績遜預期，此前錄得98.9億美元訴訟相關支出，但收入仍較去年同期增加。

Oppenheimer報告指出，全部11個板塊均錄得按年盈利及收入增長。能源板塊盈利增長超過一倍，而科技板塊收入增幅仍然最快，達64%，但低於一周前的89%。

Oppenheimer表示，FactSet調查的分析師預期，標普500指數第三季盈利將按年增長接近30%。

另外178間標普500指數成份公司將於本周公布業績，包括Alphabet(GOOG.US, GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、禮來(LLY.US)、Visa(V.US)、Mastercard(MA.US)及英特爾(INTC.US)。

標普500指數上周下跌0.5%，為連續第二周下跌，此前於10月4日當周創下歷史高位。

聯儲局將於周三公布利率決定。聯儲局於9月16日一致投票決定上調基準利率區間，為逾三年來首次加息，將利率上調至3.75%至4%，以遏制持續通脹。

根據CME FedWatch工具，市場預計聯儲局維持基準貸款利率不變的機率約為87%，其餘機率則反映連續第二次加息25個基點。

John Stoltzfus表示，只要聯儲局的聲明被視為顯示當局在履行雙重使命時，既致力控制通脹，同時不過度阻礙就業增長，該決定將對市場具建設性。


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Space Exploration Technologies(SPCX.US)及Meta Platforms(META.US)正尋求約1,350億美元融資，以支持AI基建發展。SpaceX行政總裁馬斯克表示，對於缺乏其他業務可觀收入的數據中心營運商而言，債務市場幾乎已關閉。

同時擔任Tesla(TSLA.US)行政總裁的馬斯克於周日在X發文表示，SpaceX已完成400億美元可贖回債務融資，用於採購將於第一及第二季度到貨的圖像處理器(GPU)。他指出，SpaceX能夠取得融資，原因在於其具投資級評級，並從Starlink及發射服務獲得收入。

馬斯克表示：「過去數周，債務市場幾乎完全停止向任何沒有獨立於AI數據中心之外可觀收入的公司提供資金。這意味著200多家neocloud公司將面臨大規模淘汰及整合，部分公司能夠生存，但數量不多。」

Neocloud公司提供專為高需求AI工作負載而設的GPU基建。

Meta周一公布，將進行約350億美元A類普通股及代表優先股的存託股份包銷發售。公司亦計劃在其無投票權C類股份開始交易後，設立600億美元按市價出售股份計劃。

Meta上周將2026年資本開支預測由原先1300億美元起，上調至1,350億至1,450億美元。

大型科技公司持續增加AI基建支出。Alphabet(GOOG.US, GOOGL.US)於7月將全年資本開支預測上調至1,950億至2,050億美元，此前第二季度支出按年增長逾倍。Amazon.com(AMZN.US)亦將全年資本開支預測上調200億美元至2,200億美元，原因是記憶體成本上升。

Microsoft(MSFT.US)則因會計處理轉為經營租賃，將2026年資本開支指引由1,900億美元下調至1,750億美元，但維持整體投資計劃不變。公司將於周三公布財政年度第一季度業績。

Truist Securities周一在報告中表示，隨著市場對AI基建投資規模及可持續性的審視持續升溫，尤其是過去數周neocloud行業出現部分憂慮，Microsoft的財務定位被視為相對其AI生態系統同業的重要競爭優勢。

儘管市場憂慮融資環境，多家neocloud營運商股價周一仍上升。Nebius Group(NBIS.US)升1.4%，IREN(IREN.US)升4.9%，Applied Digital(APLD.US)升1.2%，TeraWulf(WULF.US)急升7.5%，CoreWeave(CRWV.US)升4.9%。

Morgan Stanley上周表示，儘管CoreWeave仍是neocloud供應商中規模最大的企業，但由於融資不確定性增加，公司在部署已簽約產能及達成長期8吉瓦目標方面的能見度下降。

CoreWeave於9月完成42億美元2033年到期可換股優先票據發售。

另外，Wedbush分析員Matt Bryson周一表示，隨著新AI數據中心建設及neocloud營運商增加設備採購，記憶體及儲存設備供應商正取得更大定價能力。


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Anthropic公開提交首次公開招股(IPO)申請，市場正評估其增長前景，以及不斷上升的成本和人工智能安全風險。

根據周一向美國證券交易委員會提交的初步招股文件，人工智能聊天機械人Claude開發商Anthropic計劃以代號ANT在納斯達克全球精選市場上市A類股份。

該人工智能初創公司早前於6月秘密提交IPO申請。

Anthropic於其網站聲明表示，尚未確定擬發行股份數目及上市價格區間。

消息人士向《彭博》表示，該公司IPO總規模可能追平或超越SpaceX(SPCX.US)於6月創下的857億美元紀錄。

路透報道，Anthropic市值可能約為1.5萬億美元，低於公司本月初披露部分財務資料後投資者預期的約2萬億美元。

文件顯示，Anthropic於2025年每股淨虧損擴大至23.04美元，前一年為5.43美元，2023年為1.42美元。去年收入增至45.9億美元，2024年及2023年分別為3.86億美元及4,100萬美元。

公司於今年首6個月的運算及基建營運開支達89.5億美元，高於2025年全年錄得的73.3億美元及2024年的25.2億美元。

Anthropic指出多項與人工智能相關風險，包括利用該技術發動的實際「高知名度網絡攻擊」。

Anthropic於文件中表示，雖然人工智能潛在效益巨大，但其快速發展將以可能造成重大衝擊的方式影響經濟及社會，尤其在技術未有被負責任地開發及部署的情況下。

Anthropic表示，其他風險包括人工智能可能被濫用於開發化學及生物武器、系統自主運作，以及外界對環境影響的審視增加。

Anthropic表示，大規模部署人工智能亦可能令權力及財富於國家內部及國家之間進一步集中，從而削弱信任、損害社會及破壞地緣政治秩序穩定。公司認為，前沿人工智能企業必須投資於安全及對齊措施，以協助確保技術得到負責任地擴散。

Anthropic承認，若其人工智能模型遭濫用並造成損害，或其安全措施未能防止有關濫用，其聲譽及財務狀況可能受到不利影響。

上月，OpenAI行政總裁Sam Altman及Anthropic行政總裁Dario Amodei均警告人工智能相關安全風險增加，並促請業界以更審慎步伐推進技術發展。

今年較早時，ChatGPT開發商OpenAI已秘密提交IPO申請，但Altman於9月向《Fortune》表示，今年上市屬「不明智」。智能戒指製造商Oura則於9月以市場不確定性為由推遲原定IPO計劃。

Anthropic周一表示，公司於人工智能模型、平台及應用市場面對「激烈競爭」。文件顯示，其前沿模型類別主要競爭對手包括Alphabet(GOOG.US, GOOGL.US)及OpenAI。

Wedbush Securities上周於客戶報告指出，Anthropic未來7至10年已簽訂約4,500億美元外判運算合約，包括與Google簽訂1,110億美元合約、與亞馬遜(AMZN.US)旗下Amazon Web Services簽訂1,100億美元合約，以及與微軟(MSFT.US)簽訂310億美元合約。

Wedbush分析師Matt Bryson及Tuo Ma當時指出，公司正洽談額外交易，潛在價值最高達1,500億美元，但由於大型雲服務供應商目前視其為競爭對手，Anthropic可能難以取得足夠產能。

Akami Technologies(AKAM.US)於9月取得一份為期7年、價值116億美元的合約，以支援Anthropic日益增加的中央處理器工作負載需求。《華爾街日報》於8月報道，Anthropic早前與獲輝達(NVDA.US)支持的雲服務供應商Lambda簽訂價值350億美元的雲端運算協議。

今年7月，超微半導體(AMD.US)承諾向Anthropic投資最多50億美元，雙方並就AMD晶片建立戰略合作夥伴關係。


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希捷科技(STX.US)周一表示，已與博通(AVGO.US)及微軟(MSFT.US)Azure達成互操作性里程碑，以簡化AI及雲端數據中心的高容量儲存部署。

希捷表示，其採用疊瓦式磁記錄配置的Mozaic HAMR硬碟，是首款亦是唯一獲博通主機匯流排適配器認證的SMR硬碟，相關適配器用於連接伺服器與儲存系統。

各公司補充，隨著數據中心需求增長，相關整合可簡化高容量儲存部署及管理。


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