大華繼顯發表報告，指本業績期以蘋果(AAPL.US)及高端敞口的供應商相對更具韌性，低端及中端安卓手機則受元件漲價嚴重衝擊，該行預期壓力將持續至2027年，並偏好「果鏈股」多於安卓供應鏈，因其出貨、利潤率及平均售價更具韌性；同時看好業務已切實多元化至AI設備及AI伺服器的廠商，認為可提供有意義緩衝。該行維持行業「增持」評級，並看好AI硬件多於手機供應鏈。

該行提到，舜宇(02382.HK)、丘鈦(01478.HK)及瑞聲(02018.HK)均預期相關業務2026年有高雙位數增長；AI基建元件料自今年下半年起放量。該行預計全球智能手機出貨2026及2027年分別按年跌13.5%及2.5%，2028年回升2%；其中iPhone出貨2026至2028年分別按年跌0.8%、升3.5%及升2.5%，安卓則2026及2027年分別跌16.6%及4.3%。

該行對「果鏈股」及AI硬件股評級及目標價表列如下：

股份｜評級｜目標價(港元)
舜宇(02382.HK)｜買入｜106元
小米(01810.HK)｜持有｜26.2元
瑞聲(02018.HK)｜買入｜47.8元
丘鈦(01478.HK)｜持有｜6.7元
比亞迪電子(00285.HK)｜沽售｜14.5元
高偉電子(01415.HK)｜買入｜48元
藍思科技(06613.HK)｜買入｜43.1元


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Tesla(TSLA.US)行政總裁馬斯克表示，將於10月1日發布延期多時的新一代Roadster電動跑車，距離上一代Roadster已接近十年。

據悉，新一代Roadster將會重新設計，並且有可能在發布會上公布與SpaceX(SPCX.US)合作開發、配備「冷氣體推進器」的限量版。(mn/da)~

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摩根大通發表報告，蘋果(AAPL.US)上周三(9日)發布iPhone 18系列，Pro及Pro Max於上周六(12日)開放預訂，本周五(18日)正式發售。摩根大通追蹤美國、中國、德國及英國等主要市場的交付等候時間作為需求指標，雖然目前仍屬非常早期，但兩款已開放預訂型號於首周(即預訂周)的趨勢均低於iPhone 17系列，消費者可能正在等待可折疊手機(Duo)推出，尤其是在中國市場。就等候時間按年比較，Pro型號相對去年的差距較Pro Max型號更為明顯。

分地區來看，歐洲趨勢與上述全球趨勢一致，中國在兩款型號上相對去年的差距均為各地區中最大；美國方面，Pro Max等候時間略高於去年，而Pro則較低。該行指出，在現階段不宜斷言等候時間較短就代表需求較低，因為在基本型號未推出及今秋新增可折疊手機的情況下，Pro Max與Pro的供應分配可能與往年不同；該行認為，重要的是追蹤等候時間的走勢及韌性，以評估相對於生產速度的實際需求。

全球追蹤方面，iPhone 18 Pro及18 Pro Max於首周(即預訂首日)在各地區的平均送貨上門等候時間分別為7天及19天；去年同期iPhone 17 Pro及17 Pro Max於首周的平均等候時間分別為15天及24天。美國方面，iPhone 18 Pro及Pro Max的等候時間分別為2天及22天，去年分別為4天及21天；美國佔iPhone出貨量約34%。中國方面，iPhone 18 Pro及Pro Max等候時間分別為13天及21天，去年iPhone 17 Pro及Pro Max均為30天，為各地區中按年差距最大；中國佔iPhone出貨量約19%。

該行維持蘋果「增持」評級，目標價340美元。(da/ad)~

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里昂發表研究報告，指DeepSeek最新模型DeepSeek-V4.1-Flash上周四(10日)發布，將基於HBM的KV cache需求降低75%(至每token 890 bytes)，並將eSSD cache需求降低87.5%，似乎令記憶體股受壓。該行強調，有關改善僅適用於KV cache效率，並不代表整體GPU記憶體或儲存需求減少，並維持對記憶體股的正面看法。

該行指出，AI模型長期以來透過記憶體效率提升帶動需求；DeepSeek由V1至V4將每token記憶體效率提升約110倍，但記憶體需求仍持續增長，因成本下降推動更大用量。8月token需求翻倍，模型效率改善及記憶體／運算性能提升，料繼續帶動整體記憶體需求。75%降幅僅針對推理階段的KV cache，而非模型權重、訓練記憶體或更廣泛的HBM用量；若推理成本下降，開發者會運行更多agent(智能體)、更長上下文內容及更多推理負載，token處理量升幅可能遠快於每token記憶體需求跌幅。即使cache壓縮降低容量需求，人工智能模型仍需龐大頻寬在GPU與記憶體之間搬運數據，故容量強度下降不一定按比例減少HBM需求。

該行認為，軟件創新將持續提升記憶體效率，投資者應預期不時出現「記憶體用量減少」的標題，但運算需求呈指數增長、context長度持續擴張、AI智能體大幅推高推理量，淨結果是即使每token記憶體消耗下降，總記憶體需求仍料強勁上升。

該行對SK海力士(000660.KS)評級為「高確信跑贏大市」，目標價370萬韓圜；對三星電子(005930.KS)評級「跑贏大市」，目標價40萬韓圜；對美光(MU.US)評級「跑贏大市」，目標價1,700美元。該行預期全球HBM TAM至2028年按年複合增長40%，並看好hyperscaler(超大規模雲端服務商)資本開支能見度。(da/ad)~

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富瑞發表研究報告指，蘋果(AAPL.US)iPhone 18 Pro/Pro Max自9月12日開始預購以來，該行追蹤六個主要市場的交貨時間按年明顯縮短，惟中國及香港的18 Pro Max除外，該行視此為銷售偏弱的可靠指標。

該行指出，與一年前iPhone 17系列相比，美國、英國、德國及日本的18 Pro Max交貨前置時間縮短5至11日；中國及香港則分別長4日及7日。18 Pro在除香港外所有市場的前置時間均明顯短於去年的17 Pro。實際上，美國更無需等候。該行理解交貨時間受需求及供應共同驅動，但在認為18 Pro/Pro Max生產時間及節奏相對17系列並無重大變化下，較短前交貨間應可作為需求偏弱的可靠指標。中國及香港較長交貨時間或反映需求較強，惟該兩地新機炒賣活動亦較高，需求是否可持續，或需待9月18日開始交貨後，觀察新機轉售價格走勢才較清晰。

該行又指，Duo初步網上評價大致正面，主要受為摺疊機度身訂造的iOS體驗帶動，惟硬件規格落後於三星及小米等Android旗艦摺疊機。Duo將於10月16日開始預購。該行對Duo的看法自發布以來並無改變。

該行給予蘋果「跑輸大市」評級，目標價263.66美元，較前一交易日收市價332.27美元有21%下行空間。(su)~

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里昂發表研究報告指，蘋果(AAPL.US)可摺疊iPhone Duo的出貨前景較市場多數預期更樂觀，料可為產品收入、iPhone混合平均售價帶來支持，並有助在記憶體成本上漲下更好地守住利潤率。該行維持蘋果「跑贏大市」評級，並將目標價由355美元上調至405美元。

該行預計可摺疊機2027財年出貨3,500萬部，2027年曆年出貨3,800萬部，遠高於IDC的1,020萬部預測；並假設首年約75%來自現有iPhone用戶蠶食，但營收仍有成長空間，利潤率也將優於預期。

另一方面，服務收入預測因付費訂閱增長放緩而下調4%；該行認為服務增長更應關注廣告，而非付費訂閱。該行指，計及可摺疊機上調後，2027至2028財年收入預測上調7%至8%，盈利預測則升2%至2.4%，整體仍較市場預期高7%至8%。(ha/u)~

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通用汽車(GM.US)正處於開發下一代電池電芯的初期階段，公司認為有助減少美國對中國的依賴，並提升本土材料採購比例。

通用汽車電池及可持續發展副總裁Kurt Kelty接受CNBC專訪時表示，公司正建立供應鏈，目標是在未來兩至三年內實現本土化供應。

Kelty主要提及公司預期用於能源儲存系統(ESS)的電池電芯。ESS為供住宅、企業及數據中心使用的固定式裝置。不過，公司發言人亦向CNBC重申，未來純電動車的電池電芯生產同樣會優先考慮本土化。

Kelty發表有關言論前數日，福特汽車(F.US)因與中國企業存在聯繫而遭特朗普政府批評，包括其在美國本土生產電池電芯的安排。

在ESS方面，通用汽車已與丹佛初創企業Peak Energy合作開發鈉離子電池電芯，目的是降低對中國主導材料的需求，例如鋰及硫酸亞鐵，並改用美國較普遍的材料，例如來自純鹼的鈉。

通用汽車正為ESS及電動車開發多種不同電池化學配方。公司預期於2029年前後與Peak展開鈉離子電池電芯商業化生產。在此之前，公司仍會生產其他用於ESS及電動車的電池化學產品，當中包含未披露數量的中國材料。

目前大部分電池電芯仍依賴中國原材料。國際能源署表示，中國生產全球約85%的電動車電池正極活性材料，以及超過90%的負極活性材料，令其掌控約80%的電池生產。

例如，中國透過供應鏈大致控制磷酸鐵鋰(LFP)電池的原材料採購及生產。通用汽車目前與LG Energy Solution合作，在美國生產用於ESS的LFP電池，而福特則向中國寧德時代授權技術，用於其電動車及ESS計劃的LFP電池。

Kelty表示，公司正刻意選擇發展美國自主研發技術的道路，並指電池對美國經濟多個領域均屬關鍵。(su)~

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Tesla(TSLA.US)正加快推進Semi電動重型貨車項目，目標在2027年前推出該車輛的自動駕駛版本，並已於4月開始高產量生產。行政總裁馬斯克亦表示，Tesla目標於2027年前推出自動駕駛Tesla Semi。

摩根士丹利分析師Andrew Percoco表示，他長期相信Tesla是自動駕駛卡車競爭格局中的潛在黑馬，如今該公司正成為一個「具可信度的新興競爭對手」。Percoco認為，自動駕駛車隊的盈利能力可較人手駕駛車隊高出6至8倍，Tesla Semi代表一項至2040年前市場低估的盈利增長動力。該行對Tesla評級「中性」，看好Semi前景，基本情景下目標價維持400美元，牛市情景下目標價則由820美元上調至840美元。(jl)~

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《路透》引述消息人士報道，Anthropic正進行談判，擬引入Nvidia(英偉達)(NVDA.US)作為基石投資者，Nvidia考慮投資高達100億美元。

據悉，Anthropic希望在IPO中集資1,000億美元，估值或達到約2萬億美元，若能引入Nvidia成為基石投資者，可能會增強投資者對今次上市的信心。(mn/da)~

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蘋果iPhone 18 Pro系列在周六(12日)正式啟動預售，警方在周六及周日(13日)期間接獲超過700人報案，稱懷疑其信用卡被盜用於網上購買電話，涉及金額約1,470萬元，最大一宗涉案金額約11.4萬元，目前暫時未有人被捕。

金管局發言人表示，信用卡交易一直需採取有效措施以確保安全性，保障客戶的利益。個別商戶可能基於營運考慮而不使用或暫停額外認證安排，例如In App認證或一次性密碼。在此情況下，商戶須承擔非授權交易的責任及財務損失。

發言人強調，卡主應小心核對交易紀錄，如懷疑或發現信用卡被盜用，應盡快通知發卡銀行，包括透過網上銀行即時停用有關信用卡。一般而言，若銀行信用卡帳戶被用作未經授權交易，而卡主並無作出任何欺詐或嚴重疏忽行為，則不需為未經授權交易承擔責任。

滙豐發言人表示，注意到網上討論，指有不同銀行的客戶懷疑其信用卡被盜用於訂購手機，該行會為客戶展開調查，並在適用情況下根據信用卡組織規則啟動退單機制。

中銀香港提醒客戶如發現信用卡出現未經授權交易，請立即登入手機銀行封鎖相關信用卡。該行信用卡客戶均受退款機制保障，所有經核實為未經授權的信用卡交易，客戶均毋須承擔責任。

渣打發言人指出，客戶如發現任何未經授權交易，應盡快通知銀行及向警方報案，並可透過網上理財或SC Mobile即時封鎖信用卡，該行會按既定程序即時調查及跟進，並在適用情況下向相關信用卡組織提出退款申請。若調查後確認有關交易未經持卡人授權，持卡人毋須承擔相關款項。

恒生銀行發言人稱，如客戶發現信用卡有任何可疑交易，請立即透過恒生銀行手機應用程式凍結信用卡，或致電銀行。在調查期間，恒生會支援受影響客戶，並在適用情況下根據信用卡組織規則啟動退單機制。該行重申，客戶如已合理和謹慎使用信用卡，該行將全力提供協助完成退款程序。(mn/j)~

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