滙豐環球研究發表研究報告指，特斯拉(TSLA.US)2026年第三季交付量48.7萬輛，高於市場預期7%，亦高於公司共識及該行估計約5%，按年跌2%；在IRA稅務優惠結束帶動基期提前消費的背景下，此表現仍屬不俗。惟能源儲能部署僅13.7吉瓦時，低於市場預期19%及該行預期24%，延續今年以來連番遜預期的趨勢，首三季部署按年僅增11%。

該行指，第三季綜合汽車交付勝預期與儲能部署遜預期，並按市場單位收入估算，第三季隱含收入較現時市場預期高約3.8%。該行上調2026年汽車銷量預測2%，但因儲能毛利率假設高於汽車(分別約27%及18%)，下調EBIT預測6%。該行認為，特斯拉估值仍取決於尚未產生收入的概念能否成功，短期對Robotaxi技術路線未具信心，長遠亦憂Robotaxi及人形機械人目標市場規模不及管理層及市場所想般龐大。

該行維持「減持」評級，目標價由125美元上調至157美元，主要因同業倍數估值調整，並將相對同業溢價調升至貼近五年歷史平均。(ad/da)~

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滙豐將特斯拉(TSLA.US)目標價由125美元調整至157美元，維持減持評級。

根據FactSet統計，特斯拉平均評級為增持，平均目標價為376.88美元。


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交銀國際發表研究報告指，9月海外股市漲少跌多，美歐日央行皆加息，港股延續調整，短期內或可更側重防禦；配置上建議啞鈴型結構，兩端兼顧成長與防禦。該行指出，在通脹黏性、貨幣政策轉向及AI科技敘事背景下，流動性與估值擴張空間或受約束，啞鈴組合在不同情景下均具備彈性。

該行公布10月研選，包括英偉達(NVDA.US)，看好長期AI需求的可持續性；敏實集團(00425.HK)，傳統業務保持韌性，新業務進入放量期；騰訊(00700.HK)，市場再次重視agent的商業化進度；和黃醫藥(00013.HK)，重返增長通道，賽沃替尼、ATTC迎關鍵突破；協鑫科技(03800.HK)，行業大幅減產有望推動多晶硅價格進一步上漲；中國太平(00966.HK)，看好高股息與估值修復潛力。(su/da)~

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乘聯分會秘書長崔東樹表示，世界汽車整車企業市值中，美股市場的整車企業規模最大，9月達到12.9萬億元人民幣(下同)的規模，按月降5%，按年降13%；而港股汽車整車企業市值也達到0.87萬億元的規模，按月降11%，按年降50%；國內A股市場達到1.4萬億元的規模，按月降4%，按年降36%。

乘聯分會把A股港股中有些多地上市的公司市值會按第一上市地做側重，核心就是比亞迪(002594.SZ)和長城(601633.SH)、廣汽(601238.SH)作為A股公司。另把中國車企和零部件企業的A股、港股的兩地市值匯總看，A股偏支持汽車產業鏈的上游小企業，港股偏支持整車大企業，國內的個性化支持差異巨大。

9月國內外汽車整車企業市值變化相對較大，消費類整車企業總體極其慘烈。中國商用車由於補貼高，雖然世界競爭力最差，但市值按年降7%，9月的五年間市值站位較強。特斯拉(TSLA.US)市值按年降11%，其他國際車企9月市值總體處於去年年初以來最低位，市場較低迷。豐田(7203.JP)、通用汽車(GM.US)等國際車企市值按年降14%，比亞迪、吉利、長城等民營車企市值按年降31%，國有整車企業市值按年降37%，新勢力車企市值按年降58%。小米-W(01810.HK)、華為賽力斯等手機類車企市值按年降59%。(jl/da)~

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美股三大指數上周五(2日)分別升0.5%至1.2%，美國9月非農就業職位增幅遠低於預期，市場對10月加息預期降溫。今早(5日)港股在缺乏北水支持下反彈乏力，恒生指數開跌8點後走勢反覆，全日收報24,040點，升68點或0.28%，全日成交額僅981.02億元；國企指數收報8,051點，升21點或0.26%；恒生科技指數走勢相對較好，收報4,183點，升25點或0.62%。

龍頭科網股個別發展，騰訊(00700.HK)升0.43%；阿里-W(09988.HK)升近1%；美團-W(03690.HK)升0.64%；小米-W(01810.HK)跌1.49%，京東-SW(09618.HK)跌0.49%。

藍籌股方面，聯想集團(00992.HK)收升4.66%，為表現最佳藍籌；百濟神州(06160.HK)升3.02%；百威亞太(01876.HK)跌1.15%，公司第三季內部重組料錄5,200萬美元非基礎預扣稅開支；港鐵公司(00066.HK)挫3.41%，為表現最差藍籌，公司與政府就高鐵香港段及沙中綫協議達成22.5億元和解。匯控(00005.HK)回升0.27%至149.9元；友邦(01299.HK)再跌0.36%。

高盛升智譜(02513.HK)評級至「買入」，公司股價全日收升6.15%；MINIMAX-W(00100.HK)升0.58%；迅策(03317.HK)跌0.33%。

AI伺服器與高速網路需求爆發引發的上游原料嚴重短缺，推動PCB產業進入新一輪上升周期，建滔積層板(01888.HK)急彈11.94%；建滔集團(00148.HK)漲8.36%；廣合科技(01989.HK)升6.86%；景旺電子(03228.HK)升9.21%；勝宏科技(02476.HK)升5.69%。光通訊概念股造好，中際旭創(03308.HK)升3.64%；長飛光纖光纜(06869.HK)漲2.17%；劍橋科技(06166.HK)升7.8%。

Nvidia(NVDA.US)上周五股價創歷史新高，本港晶片股跟隨向好，中芯國際(00981.HK)升1.74%；華虹宏力(01347.HK)漲4.27%；天數智芯(09903.HK)升3.94%；瀾起科技(06809.HK)升5.25%。

內房及本土地產收租股走勢偏軟，龍湖集團(00960.HK)跌3.11%；恒基地產(00012.HK)跌1.85%；九龍倉置業(01997.HK)挫1.73%；新鴻基地產(00016.HK)跌近1%；新世界(00017.HK)跌2.06%。

個股方面，雅居樂(03383.HK)全日急升14.63%，公司接近敲定逾51.8億美元境外債務重組計劃；致豐工業電子(01710.HK)獲立訊精密(02475.HK)洽購75%股份，致豐工業電子初段曾急瀉87.9%低見0.25元，隨後跌幅急收窄，全日跌19.9%，報1.65元。(mn/da)~

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里昂發表研究報告指，英偉達(NVDA.US)需求覆蓋範圍大於市場所想，SpaceX(SPCX.US)安裝量急增，並提出2027年底達到10吉瓦的目標；主權AI已佔其收入約20%，該行預期SpaceX到2028曆年亦將貢獻英偉達收入超過20%，料屆時取代微軟成為最大客戶，挑戰市場認為公司依賴四大超大規模雲端服務商的敘事，並為持續增長注入可信度。

該行指，即使SpaceX較原定目標遲一年達標，估計其佔英偉達收入比重仍將由2025曆年不足2%急升至2028曆年逾20%。連同主權AI，兩者並非AI資本開支融資討論中的常規組成部分，有助紓緩資金憂慮；該行估計AI資本開支融資缺口(即所需資本開支與支出方經營現金流之差)將於2028至2029曆年見頂，約5,000億至7,000億美元，對債務融資及其他資本市場活動的需求可觀，但並非生死攸關。

該行估計，微軟(MSFT.US)及Meta(META.US)料仍為第二及第三大客戶，Google/亞馬遜(AMZN.US)緊隨其後，其後為甲骨文(ORCL.US)。SpaceX需求於2026至2028曆年估計複合年增長率達128%，加上主權AI約37%至47%的複合年增長，應推動英偉達收入增速快於超大規模雲端服務商的需求增速，即使在最差情況下後者亦接近30%。

該行對英偉達2027至2029財年盈利預測較市場預期高5%至16%，認為供應受限的AI建設週期將較市場預期更長，供需平衡不早於2030年出現；該行維持英偉達「高度確信跑贏大市」評級及目標價425美元。(da/ad)~

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《AXIOS》引述消息人士報道，獲Nvidia(NVDA.US)支持的AI初創公司Reflection正準備推出一款強大的開放權重(Open-weight)AI模型，與DeepSeek等中資AI公司以及美國AI巨頭進行競爭。據悉，該模型擁有強大的智慧，足以協助企業構建自家專有兼且低成本的AI系統。

Reflection將與Nvidia GPU結合，為個人及企業提供一個全新兼且成本更低的AI模型替代方案，雖然預計該模型初期會落後於美國最前沿的AI模型，但將能與中國頂尖的開放權重模型競爭。

據悉，為籌備發布工作，Reflection最近數周一直在與華盛頓及其他相關人士進行討論，詳細介紹其模型。公司還在積極增加運算能力，近期已與Nebius(NBIS.US)及SpaceX(SPCX.US)簽署巨額協議，租用Nvidia的AI伺服器。(mn/ad)~

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Cerebras(CBRS.US)股價上周暴跌19.5%，跌至公司5月大型IPO以來最低水平，此前有報道指晶片巨頭英偉達(NVDA.US)將為OpenAI最新模型的重要部分提供運算支援。

研究公司SemiAnalysis上周三(30日)在X發文指，OpenAI將以英偉達圖像處理器驅動GPT-6.1 Sol的「Ultrafast」模式，而非採用Cerebras硬件。Cerebras股價現時較公司在納斯達克上市後初期急升水平已累跌逾一半。

該股周五收報166.43美元，本周亦受部分內部人士股份IPO後禁售期屆滿影響而受壓。

Cerebras首個交易日收市市值達950億美元，接近躋身Meta(META.US)、阿里(BABA.US)及現時SpaceX(SPCX.US)等首日估值超過1,000億美元企業行列。Cerebras目前市值則降至略高於390億美元。

投資者原本看好Cerebras可作為英偉達以外的AI運算替代方案。Cerebras生產餐碟大小的ASIC晶片，即專為推理工作負載而設的定制微晶片，並透過自家數據中心以雲端服務形式出租。今年1月，Cerebras與OpenAI達成價值逾100億美元協議，將於2028年前向其提供750兆瓦運算能力。

OpenAI推理業務轉向英偉達後，市場熱情有所降溫。麥肯錫表示，到2020年代末，推理工作負載將超越訓練，成為AI數據中心最主要工作負載。

另一方面，隨着IPO後時間推進，更多股份將流入市場。根據公司招股章程，由董事、高級職員、非執行員工及非員工持有人持有最多1,940萬股股份於周三解除禁售，相當於已發行股份總數8%。

此前，自8月19日起，每兩周已有最多1,460萬股股份解除禁售可供出售。

行政總裁Andrew Feldman及首席技術官Sean Lie在IPO後晉身億萬富豪，兩人根據IPO後不久採納的交易計劃，於8月20日至9月25日期間合共出售逾2.4億美元A類股份。其他高層亦出售價值數百萬美元股份。(da)~

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Culpium網站稱，台積電(TSM.US)正與馬斯克討論其Terafab項目的合作計劃，近期有傳台積電除在亞利桑那州的現有業務外，還計劃在德州進行投資，相信今次合作或與該投資有關，預計台積電很可能試圖收購並營運Terafab工廠。

馬斯克回應有關與台積電合作的可能性時表示：「目前只是討論，但可能會有結果。」台積電則尚未對相關報道作出回應。(mn/j)~

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福特汽車(F.US)周五表示，第三季美國汽車銷售按年下跌，反映兩款運動型多用途車(SUV)按計劃停產，以及供應商問題影響F-150生產。

截至9月止三個月，福特共售出509,764輛汽車，按年下跌6.6%，此前第二季銷售按年跌10%。

今年首9個月銷量按年下跌8.6%至152萬輛。

據報公司於2025年8月計劃在同年底停止生產Ford Escape及Lincoln Corsair。福特表示，若不包括該兩款SUV，第三季銷量大致持平，而行業整體則下跌約1%。

公司股價周五下跌1.5%，今年以來累跌7.8%。

福特表示，9月底一項與鋁材無關的短期供應商問題影響F-150生產，預期影響「可控」。

Ford Blue及Model e總裁Andrew Frick於聲明中表示，公司經銷商持續快速消化庫存，在進入第四季之際，汽車庫存維持健康水平。

第三季電動車銷量按年急跌80%至6,047輛，混合動力車銷量跌20%至44,308輛，內燃機汽車銷量則微跌0.1%。

按車型劃分，貨車銷量按年升0.5%，SUV銷量則跌17%。

RBC Capital Markets上月指出，美國市場環境對福特而言審慎但有所改善。

另外，特斯拉(TSLA.US)周五公布第三季交付量高於華爾街預期，而Rivian Automotive(RIVN.US)在公布第三季交付19,248輛後，維持2026年交付指引。

通用汽車(GM.US)周四表示，第三季美國汽車銷量按年下跌5.5%；Stellantis(STLA.US)則公布第三季銷量為324,277輛，去年同期為324,825輛。

Cox Automotive上周表示，預期美國第三季新車銷量按年下跌0.7%，並預測特斯拉及福特銷量將分別下跌31%及7.1%。


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