美銀證券發表研究報告，首次覆蓋長鑫科技(688825.SH)予「買入」評級，由於公司處於產能急速擴張階段，以預測明後兩年市盈率16倍計(高於國際儲存晶片同業，普遍介乎8至10倍)，目標價65元人民幣，指出長鑫科技是中國記憶體及人工智能關鍵之選，在DRAM超級周期下能為投資者提供良好入市機會。現交易於預測明後兩年市盈率11倍，估值吸引，國內半導體同業現交易於預測市盈率約40倍。

該行指出，長鑫科技為中國最大DRAM製造商，全球產能排名第四，僅次於三星、SK海力士(SKHY.US)及美光(MU.US)，看好公司盈利能力表現、迎來記憶體超級周期，以及中國本地客戶尤其是AI/數據中心領域的長期增長機會。

美銀證券預期長鑫科技大部分DRAM將獲本地OEM/超大型雲端營運商採購，明年DRAM平均售價料可提升9%，其後溫和回落，今年底公司晶圓月產能達約30萬片，約佔全球供應15%。(gc/da)~

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招商證券國際發表報告指，Meta(META.US)擬發行最多950億美元股票，攤薄幅度取決於AI發展與投入需要。融資分兩步：先公開承銷發行350億美元，含A類普通股遠期結算與A系列強制可轉優先股兩部分；另設最多600億美元、新設C類股的ATM額度。英偉達(NVDA.US)、AMD(AMD.US)、博通(AVGO.US)已表示合計認購最多50億美元。該行估算對總股本攤薄約5.9%，其中首期對應2.2%，C類股ATM部分約3.7%；遠期結算與優先股轉股在2027至2029年逐步落地。

該行認為，600億美元C類股ATM為Meta提供融資彈性，發行節奏可按AI投入的實際需要安排，而非一次性融資或攤薄。募資將投向應用生態、AI代理Muse及數據中心。第三季收入646億美元、按年增26%，略高於一致預期，自由現金流已轉負；全年資本開支指引由1,300至1,450億美元，收窄至1,350至1,450億美元，下限上調50億美元、上限不變。

該行維持Meta「增持」評級及目標價830美元。10月26日收市價630.6美元，較9月24日高點779.8美元下跌19.1%；當前估值對應2027財年16.2倍非GAAP市盈率，低於互聯網同業均值21.2倍，估值具吸引力。該行看好Meta在社交媒體的深厚護城河、難以複製的用戶覆蓋及AI分發能力，Muse代理初顯成效，預計用戶體驗將持續改善，消費端與企業端AI滲透空間可觀。。(ha/da)~

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《The Information》引述消息人士報道，OpenAI計劃向谷歌採購AI晶片，OpenAI一直是Nvidia(NVDA.US)的圖形處理器(GPU)最大買家之一，OpenAI使用這些晶片來訓練AI模型及運行推理運算。

據悉，去年OpenAI已開始租用谷歌的AI晶片，隨著企業尋求更便宜兼且適合運行AI模型的晶片，谷歌自研的TPU(張量處理器)已成為Nvidia的AI晶片的替代方案，谷歌今年亦開始直接向部分客戶銷售TPU。(mn/da)~

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《彭博》引述消息人士報道，SK海力士旗下美國子公司Solidigm正與美國商務部談判，計劃在美國興建晶片廠，投資額達到450億美元。

據悉，Solidigm在決定推動興建美國首個大型NAND閃存生產基地前，希望獲得美國政府批准將設備運往中國大連工廠進行升級，強調升級大連工廠將有助為美國新廠建設提供資金，從而加快興建進程，最終美國工廠總投資額可能接近1,000億美元。

SK海力士上周因遭監管機構及股東強烈反對，決定放棄Solidigm在美國的100億美元IPO計劃，但有關在美國的投資仍在討論當中。

Solidigm發言人確認公司正考慮新建一座工廠，稱公司定期評估戰略替代方案，以更好地服務客戶並提升長期競爭力。公司目前正在評估在全球各個潛在地點興建NAND閃存工廠，但尚未就任何具體行動方案做出決定。(mn/u)~

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亞馬遜(AMZN.US)向員工發出有關軟件工程師使用AI的指引備忘錄，並不鼓勵員工在推動採用人工智能工具時進行「tokenmaxxing」(token刷單)。

該備忘錄於9月內部流傳，並於周二(27日)上載至公司網站，修訂公司在AI時代下對軟件開發工程師及管理層角色的定義。

公司表示：「我們只是剛開始看到AI對軟件工程的影響。雖然我們對未來有願景，但仍有很多事情正在發展中。我們確信，無論未來最佳實踐為何，AI都將成為軟件工程實踐的核心。」

在行政總裁Andy Jassy領導下，亞馬遜已迅速將AI整合至其龐大業務營運中。Jassy早前曾預計，AI將改變日常工作的範圍及速度，並可能在未來數年透過自動化縮減企業員工規模，但亦會創造「其他職位」。

隨着員工急於採用AI工具，企業亦面對技術成本急升，以及如何可靠衡量技術是否帶來生產力提升或其他投資回報等問題。

企業近期開始打擊「tokenmaxxing」，即開發人員盡可能使用AI，而較少考慮輸出效果。部分公司已限制員工使用tokens，即AI模型處理及生成的數據單位，以減慢AI開支上升。另一些公司則就特定任務轉用較便宜的開源模型。

亞馬遜發言人表示，公司未有對員工token使用量設限。亞馬遜於5月關閉一個內部排行榜，原因是發現員工透過「tokenmaxxing」爭取排名。

亞馬遜在周二發布的備忘錄中表示，token使用量、AI工具採用率，以及程式碼變更或審查等指標，仍是衡量團隊或組織AI使用情況的「嚴重缺陷」方法，並可能導致成本上升及過度複雜。

不過，公司未有要求員工完全忽視這些指標。亞馬遜表示，token使用及程式碼生成應與其他數據一同「審慎及有判斷地」考慮。

公司表示：「我們相信，最佳做法是衡量及被衡量長期成果。」

Amazon Web Services副總裁兼傑出工程師Marc Brooker接受《CNBC》訪問時表示，公司已採用如「功能推進速度(feature velocity)」等指標，以衡量AI如何提升工程師生產力。

他表示，該指標會觀察「我們推出多少功能、在生產環境中完成多少成功變更」等。

Brooker表示：「廣泛而言，我們將其視為投資回報。如果有需要為客戶或業務解決的重要問題，我們將投入工具、時間、tokens、人力等資源。」

他補充稱：「我們不希望看到資源浪費，即投入tokens去解決不重要的問題。有時很難判斷，因此我們仍需要保留一定程度的實驗空間。」

亞馬遜亦不鼓勵員工在不適合的工作上使用AI。

亞馬遜在備忘錄中表示：「如果你的工作未能受惠於現時AI工具，這是一項發現，而非失敗。」

公司補充稱：「能夠解釋AI目前未能幫助其工作的工程師，正展現我們所要求的判斷力。」(da)~

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金融專家包括「股神」巴菲特等人士經常建議散戶投資者持有涵蓋美國整體股市的分散投資組合。若投資者持有追蹤標普500指數的基金，基本上已持有美國交易所最大型股份的投資組合。

隨著SpaceX(SPCX.US)行政總裁Elon Musk表示正考慮與Tesla(TSLA.US)合作，指數基金投資者或正關注相關影響。SpaceX上周公布第三季業績時，Musk於業績電話會議表示，會考慮與這家總部位於得州奧斯汀的電動車製造商合併，相關交易或成為歷來最大規模併購。

此外，人工智能公司Anthropic周一向美國證券交易委員會提交S-1文件，顯示公司有意上市。

兩者規模均可能相當龐大。按市值計算，SpaceX及Tesla市值分別為2萬億美元及1.55萬億美元。若兩者合併，理論上市值將達3.55萬億美元，可成為市場第五大公司。專家表示，Anthropic上市估值或介乎1.5萬億美元至2萬億美元，以現價計算，將可躋身全球第八至第十二大企業。

不過，即使投資者持有標普500基金，也不代表即將新增相關股份作為十大持股。原因之一在於指數編制機制。

標普500一般被視為以市值加權的指數，涵蓋市場500隻最大股份。不過，SpaceX目前未被納入相關指數，原因是標普通常要求新上市股份等待12個月後才可納入指數，因此SpaceX最快需待2027年6月才可被考慮納入。

Anthropic亦可能面對類似等待期，之後才會由標普指數委員會考慮是否納入。

至於潛在的Musk旗下超級企業，專家指出，其能否被納入及所佔比重，將取決於多項因素，包括合併機制以及合併後向公眾流通的股份比例。

目前仍未確定Anthropic或Tesla與SpaceX合併後的公司會否及何時被納入標普500。不過，專家指出，若最終被納入投資者持有的指數基金，有數項因素值得關注。

Morningstar高級股票分析師Seth Goldstein表示，其中之一是投資組合對Musk旗下企業的持倉將增加，意味更多資產將與這名科技企業家的未來願景掛鈎。

Goldstein表示，直接持有Tesla或SpaceX股份的投資者，通常是因為相信Elon Musk的願景，以及其有能力將概念性產品變成現實，例如自動駕駛汽車或可實際應用的人形機械人。

另一項考慮是集中風險，即投資組合表現過度依賴少數投資。現時任何標普500基金中，接近40%資產投資於十大成份股，而當中不少企業直接或間接受惠於人工智能發展。根據T. Rowe Price研究，由1965年12月至2026年3月，標普500十大成份股平均佔指數23%。(su)~

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甲骨文(ORCL.US)周二(27日)宣布擴大與OpenAI的合作，將OpenAI的ChatGPT及Codex整合至甲骨文的應用程式，以提升資料庫的可操作性。

甲骨文雲端基礎設施總裁Mahesh Thiagarajan在拉斯維加斯舉行的Oracle AI World向《CNBC》表示，使用ChatGPT「可讓任何人建立應用程式、部署及管理它」。

OpenAI行政總裁Sam Altman於美東時間周二中午12時40分，在Oracle AI World主題演講中與甲骨文聯席行政總裁Clay Magouyrk同台。

對OpenAI而言，今次公告是其進一步拓展企業市場的另一例子，正值其主要競爭對手Anthropic提交S-1文件，推進首次公開招股。

甲骨文資料庫在醫療及金融等行業中負責記錄及保護數據，對企業運作具有關鍵作用。

Thiagarajan表示，其團隊曾觀察OpenAI的GPT-6 Astra模型在德州Abilene的甲骨文Stargate數據中心園區進行訓練，並能即時看到相關效益。

OpenAI總裁兼聯合創辦人Greg Brockman在新聞稿中表示，隨著OpenAI令企業更容易透過現有工具及系統部署人工智能，愈來愈多企業選擇OpenAI。

甲骨文亦表示，將於其雲端基礎設施上提供不同硬件，包括Google的TPU人工智能晶片及OpenAI的Jalapeno晶片。

Thiagarajan表示，客戶現時在推動人工智能方面將擁有幾乎無限的可能性。

今次亦是Google定製晶片首次在另一家超大型雲端服務供應商的平台上運行，顯示相關公司正尋求更多機會，將其硬件提供予前沿人工智能實驗室使用。

Thiagarajan補充，晶片短缺仍然是持續問題，而OpenAI等客戶可受惠於擁有不同加速器選擇。被問及是否意味轉向減少使用英偉達(NVDA.US)GPU時，他表示並非如此，並稱輝達晶片「最佳且最具通用性」，而人工智能市場規模仍然非常龐大。

OpenAI的Jalapeno晶片及Cerebras(CBRS.US)亦將於Oracle Cloud Infrastructure上運行。Cerebras發言人表示，與甲骨文的合作具重大意義，但由於公司正處於靜默期，將不披露合作規模。

有關公告距離亞馬遜(AMZN.US)旗下AWS宣布把Cerebras硬件引入其數據中心僅七個月，被視為一項重要認可。

Thiagarajan亦回應甲骨文在新墨西哥州名為Project Jupiter的數十億美元數據中心項目，以及當地社區持續反對的情況。他表示，Jupiter只是公司每季開發中的30至40個數據中心項目之一。

他表示，公司並不太擔心相關爭議，因為甲骨文正在建設全球基礎設施。

針對空氣質素許可的聽證會將於12月7日在Sunland Park舉行，而具爭議性的數據中心已經動工。與項目相關的政治阻力，促使甲骨文上月向支持方Blue Owl Capital發出不可抗力通知。目前甲骨文仍表示項目按計劃推進。

投資者現正關注甲骨文即將舉行的投資者日，屆時市場將觀察公司能否支持其2030財年收入目標，以及雲端業務交易的利潤率結構是否因資本成本上升而出現變化。

美國銀行分析員向客戶表示，預期會議上將釐清甲骨文主要數據中心項目的最新進展。

甲骨文股價今年累跌逾30%，部分原因是市場憂慮公司如何為其龐大的數碼基礎設施項目融資。(da)~

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隨着印度市場持續跑輸，當地主要網上投資平台正為數以百萬計散戶投資者開放美股投資渠道，讓投資者分散配置至全球資產。

過往印度投資者主要透過環球銀行及財富管理公司投資美國市場及交易所買賣基金，相關渠道主要面向高資產人士。

印度投資平台Groww聯合創辦人兼首席營運官Harsh Jain表示，公司本月初推出美股交易功能。Groww目前佔印度4,600萬名活躍股票經紀投資者中的逾29%。

Jain表示，早期用戶最熱門的投資公司包括NVIDIA(NVDA.US)、SpaceX(SPCX.US)、蘋果(AAPL.US)、Alphabet(GOOGL.US)、Amazon(AMZN.US)、Micron(MU.US)及Meta(META.US)。該平台已提供超過10,000隻美股、交易所買賣基金及碎股投資渠道。(su)~

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《彭博》引述消息人士報道，Anthropic已委託摩通(JPM.US)牽頭其IPO的美國零售配售，考慮公開發售比例約為15%至20%，預計摩通行政總裁戴蒙將參與推介活動。

據悉，花旗(C.US)將協調國際零售配售。根據IPO申請文件，Anthropic的IPO將在澳洲、加拿大、日本、部分歐盟國家、瑞士及英國進行發售。

消息人士稱，摩通正在協調向高淨值投資者、私人銀行客戶以及經紀平台推廣Anthropic的IPO。(mn/)~

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TS Lombard周二表示，聯儲局終端利率或超過2023至2024年的峰值，尤其是在人工智能投資熱潮持續的情況下。

聯儲局聯邦公開市場委員會(FOMC)周二展開貨幣政策會議。根據CME FedWatch工具，市場普遍預期聯儲局將於周三維持基準利率於3.75%至4%不變。

市場預期聯儲局暫停加息，之前該局於9月加息25個基點，為逾三年來首次加息，以遏抑通脹。當時FOMC表示，可能於今年稍後再次加息。

TS Lombard全球宏觀董事總經理Dario Perkins周二在報告中表示，市場正爭論聯儲局於今輪緊縮周期將加息多少次。

Perkins表示，有充分理由認為市場共識仍低估今輪緊縮周期。他稱，若AI資本開支熱潮持續，聯邦基金利率終端水平最終與2023至2024年一樣高，甚至更高，亦不令人意外。

報告指出，市場預期聯儲局利率將穩定於4.50%至4.75%，低於2023至2024年錄得的5.25%至5.50%峰值。

超大型雲端服務供應商如亞馬遜(Amazon.com)(AMZN.US)及Alphabet(GOOG.US, GOOGL.US)旗下Google，正投入巨額資金擴展AI基建，以應對AI及雲服務需求增長。

Facebook及Instagram母公司Meta Platforms(META.US)上周表示，預期2026年資本開支介乎1,350億至1,450億美元，較此前指引的1,300億美元下限有所提高。

TS Lombard表示，聯儲局政策路徑最終將取決於勞動市場動態及AI熱潮持續時間。

Perkins表示，若近期勞動市場復甦持續至2027年，即使FOMC內部最鴿派成員亦會開始認為有必要提高利率。他指出，若貨幣政策真正具限制性，就業不應回升；若AI真的正在取代職位，勞工需求亦不應復甦。

本月較早時公布的官方數據顯示，美國9月新增非農就業職位29,000個，僅約為當時彭博調查預測90,000個的三分之一。8月數據被向下修訂，而7月數據則轉為負數。

里士滿聯儲銀行總裁Tom Barkin上月表示，關稅及中東衝突帶來的通脹壓力可能持續一段時間，其影響才會消退。持續AI建設亦令聯儲局抗通脹工作更為複雜，因龐大投資或令經濟過熱。

Perkins周二表示，TS Lombard官方預測為聯儲局將每季加息一次，每次25個基點，直至某些環節「出現問題」，而這情況在AI投資熱潮結束前不會發生。

科技巨頭微軟(MSFT.US)及Alphabet將於周三公布最新季度業績，亞馬遜將於周四公布業績。晶片製造商輝達(NVDA.US)及iPhone生產商蘋果(AAPL.US)則計劃於下月公布業績。


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