摩根大通發表研究報告指，蘋果(AAPL.US)2026年秋季產品發布會大致符合預期。iPhone 18 Pro及Pro Max起售價按年增加至1,199美元及1,299美元，整體定價在吸收記憶體成本上漲與保持銷量增長契機之間取得平衡。另外，靈活的租賃及舊換新補貼政策，可減輕消費者負擔並維持銷量周期。

摩通表示，首款折疊屏手機iPhone Duo定價1,999美元起，展現出與Android折疊屏產品的差異化軟件整合優勢，如今年銷量超出市場預期的1,000萬部亦不會感到意外。非iPhone硬件如Apple Watch系列價格持平，AirPods 5降價，配合自研C2基帶芯片應用至全系產品，有助降低組件成本。摩通維持對蘋果「增持」評級。(sl/u)~

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英偉達(NVDA.US)聯合創始人兼CEO黃仁勳表示，網絡安全將成為人工智能(AI)的下一個重大市場。AI模型正衝擊網絡安全行業，因為代碼遭利用的速度愈來愈快，修復也須隨之加快。

對於市場憂慮英偉達接連不斷的交易活動正在扭曲AI技術市場，黃仁勳並不同意，強調自己在動用公司資金投資之前，他需要看到十拿九穩的機會，因為他是一個掌握充分信息的投資者，並無承擔風險，人們也開始意識到他所投資的地方通常都不是壞的投資標的，公司只投入一點錢，就會有大量資金回流。(jl/da)~

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里昂發表研究報告指，蘋果(AAPL.US)確認推出可摺疊iPhone Duo，其獨特外形設計顯示蘋果已就功能作出思考，有望令用戶感到興奮。該行認為，若首年銷售2,000萬部，可帶動每股盈利上升5%，主要來自定價貢獻。

該行指出，Duo入門價為1,999美元(256GB版本)，顯著高於Android可摺疊機平均售價1,100至1,300美元；512GB版本售2,199美元，接近該行先前預測。

該行維持蘋果「跑贏大市」評級及目標價355美元。該行又對新Siri AI公開測試版感樂觀，並認為蘋果有能力抵禦或緩解成本壓力，加上AI採用浪潮的選擇性，維持對該股的正面看法。(sl/ad)~

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摩根大通發表報告，指中國汽車股價在近期第二季業績後持續下滑，本月以來跌6%，同期MSCI中國指數跌1%，所覆蓋車企業績遜預期與符合預期的情況多於勝預期。該行與投資者討論後認為，市場主要憂慮2027年政策與盈利的「不確定性」。政策層面包括國內新能源車補貼、出口增值稅退稅下調、歐盟對插電混動車關稅，以及歐盟國際汽車協會(IAA)非關稅措施；盈利層面則主要涉及國內需求持續疲弱，以及投入成本進一步上升，尤其是記憶體晶片，情況可能在2027年惡化。

該行基本情境預期，國內需求在無補貼下按年跌5%，若有某種形式刺激措施則按年持平；歐盟對中國插電混動車關稅可能在2027年底前實施，而IAA關於市場准入的措施將於2027年中起生效；記憶體價格DRAM或NAND在2027年可能升逾20%；出口增值稅退稅下調則較不明朗，若落實可能是2027年下半年的事情。該行認為，上述各項逆風或可個別緩解，但合併起來將更難遏制，至少會限制估值上行空間，這正成為該行的基本情境。

報告提到，緊隨小米-W(01810.HK)新SUV SkyNomad定價低於預期之後，特斯拉中國在價格「維持」19個月後，宣布Model 3及Model Y減價約2%至4%(涉5,000至10,000元人民幣)。兩者均提醒投資者中國目前需求及定價環境困難。中汽協公布的8月汽車銷售數據亦不令人鼓舞，國內乘用車銷售跌26%，令年初至今跌幅達25%；國內商用車需求亦按年跌17%。正面方面，乘用車出口按年升67%，年初至今運行率為72%；商用車出口8月按年升60%；新能源車整體8月升18%，滲透率達61%。

該行下調2026及2027年汽車增長預測，以反映最新立場。2026年國內乘用車需求跌幅由15%擴大至21%；2027年假設政府提供一定刺激措施以支撐經濟及國內消費，則預期無增長，風險偏向下行。海外出口量增長預測則由9%上調至20%，基本情境是關稅或非關稅措施將減慢中國車企海外市佔率增長，但不會阻止其擴張。至7月，中國品牌在中國以外全球市佔率合計達約8%，若不包括美國則超過約11%至12%。若執行良好，預期中國品牌在中國及美國以外的全球市佔率到2030年可能高達30%至40%。

投資建議方面，該行對中國汽車板塊持審慎態度，並日益認為2026年下半年至2027年股價表現將是相對而非絕對的故事。策略上，該行偏好重卡多於乘用車，看好中國重汽(03808.HK)；乘用車中偏好具相對盈利韌性、規模、多元化產品及海外業務快速增長的比亞迪(01211.HK)及吉利汽車(00175.HK)；潛在個別公司故事方面，看好小鵬汽車(XPEV.US)的人形機械人及2027年上半年Robotaxi部署。該行覆蓋股票中現有一半評級為「減持」，反映其對未來6至9個月板塊的審慎立場。(da/u)~

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美光(MU.US)宣布，將向全球逾六萬名員工發放獎金，金額將創最高，台灣員工將獲得相當於35至68個月薪酬的整體獎勵。此前，台灣美光工會因不滿現行獎金制度醞釀罷工。

美光表示，去年8月29日前到職的台灣員工每人可獲100萬新台幣的獎金，其餘則依在職期間按比例發放，最高可獲得基本目標500%的年度績效獎金，以及額外股票獎酬。(mn/ad)~


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大和發表研究報告指，蘋果(AAPL.US)今年秋季產品發表會由新任行政總裁特努斯(John Ternus)主持，重點推出可摺疊iPhone Duo，以及iPhone 18 Pro/Pro Max、Watch Series 12/Ultra 4、Apple Intelligence、Siri及AirPods 5。該行認為，發表會整體屬正常節奏，大致符合預期，Duo的推出或令表現略超預期；蘋果核心生態系統及客戶鎖定/忠誠度，繼續推動收入及盈利增長。此觀點在過去12個月獲得支持，因估計iPhone業務於2026財年按年增長約20%，在艱難的宏觀環境下表現出色。

該行指出，管理層強調智能、性能、電池續航及相機為主要提升。新A20 Pro處理器建基於2納米製程，性能及AI能力增強；相機系統升級至新48MP鏡頭及可變光圈。定價方面，iPhone 18 Pro上調100美元至1,199美元，Pro Max維持1,299美元，兩款均由256GB起，該行認為在記憶體成本上升背景下定價合理。Duo採護照尺寸設計，開合更平整、中縫較不明顯，入門價1,999美元，相對Pro Max或高端個人電腦並非遙不可及。

該行仍在等待Siri更強大的AI方案，真正考驗將於9月14日英文beta隨iOS 27推出；蘋果目前在AI落後，但過去一年即使欠缺重大AI驅動仍交出強勁業績，顯示仍有追趕空間。

該行維持對蘋果的正面看法，看好其強大生態系及優質產品，並對Duo印象深刻；最大憂慮是2027財年iPhone比較基數將明顯轉高。該行維持評級「跑贏大市」評級。(da/u)~

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花旗發表研究報告指，蘋果(AAPL.US)推出全新可摺疊產品Duo，是自Apple Watch及AirPods以來最大的新硬件品類。

該行指出，蘋果同時推出iPhone 18 Pro及Pro Max(並無標準版iPhone 18)，Duo起步價為1,999美元，顯示今秋iPhone產品線明顯偏向高端機型。此外，蘋果將iPhone 16及iPhone 17系列重新定價，整體上調約100美元，其中1TB更高儲存版本加價約300美元，相信是為抵銷記憶體零件價格上升。整體而言，iPhone 18規格及可摺疊機平均售價符合預期，惟iPhone 18平均售價低於該行約200美元的預覽預期。

該行認為，在舊款iPhone加價下，維持原有模型及毛利率假設。新Siri AI是最重要的軟件公布，標誌蘋果由AI功能邁向整合於iOS 27的AI代理。維持「買入」評級及目標價365美元。(ha/ad)~

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Quick FactSet及公司披露數據顯示，長鑫科技(688825.SH)在第二季息稅前利潤率達到82%，領先全球競爭對手，超越美光(MU.US)、閃迪(SNDK.US)、SK海力士(SKHY.US)、三星電子及鎧俠(285A.JP)。

長鑫科技生產用於智能手機至數據中心等各類設備的DRAM，其客戶包括阿里-W(09988.HK)、字節跳動及騰訊(00700.HK)等中國科技集團。雖然長鑫存儲的利潤絕對值低於南韓競爭對手及美光，但仍高於NAND快閃記憶體製造商鎧俠及閃迪。

SK海力士、三星及美光科技正專注於高頻寬記憶體(HBM)，導致通用晶片生產不足，推動長鑫主要產品DDR5價格大幅上升。根據台灣研究機構TrendForce的數據，自今年首季度以來，HBM的盈利能力已低於DDR5。(mn/da)~

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中國晶片製造商燧原科技(688801.SH)今早(11日)上海科創板掛牌，以每股410元人民幣開盤，較發行價142.18元人民幣高出188.37%。該公司正開發可替代英偉達(NVDA.US)等美國競爭對手的本土產品。

燧原科技新股需求強勁，面向散戶的首次公開發售認購倍數超過6,000倍，其後公司向該類投資者重新分配更多股份。

獲騰訊(00700.HK)支持的燧原科技，被視為中國AI晶片「四小龍」之一，亦是該組別中最後一家上市企業。

其餘三家公司上市後股價同樣急升，並持續高於招股價。沐曦股份(688802.SH)去年12月上市首日股價飆升近700%；摩爾線程(688795.SH)上市首日升逾400%；壁仞科技(06082.HK)則於今年1月IPO時上升76%。

投資者正押注本土AI晶片製造商有能力在中國市場取代英偉達。根據IDC數據並由《CNBC》翻譯的燧原科技招股書顯示，以英偉達為首的國際晶片商於2025年佔中國AI加速器市場近60%。

由於美國出口管制，以及北京在推動科技自主背景下對進口先進晶片態度審慎，英偉達在中國數據中心運算市場的出口業務受到限制。

中國半導體產業建設正在加速。高盛於8月報告指出，中國基礎模型及AI應用增長，正推動AI晶片、晶圓代工、記憶體及先進封裝等領域發展。

分析師預期，在生成式AI趨勢帶動下，中國半導體資本開支到2030年將達820億美元，主要受惠於記憶體及先進製程擴產。

月之暗面旗下Kimi K3等本土初創模型已縮窄與美國領先模型差距，中國AI系統在全球應用亦持續增加。競爭對手智譜(02513.HK)表示，其GLM-5.3-Flash模型完全運行於中國製晶片。分析師指出，該公司可能使用華為，以及燧原科技和其他本土企業的晶片組合。

阿里-W(09988.HK)亦正開發自家AI晶片及配套軟件，並優化系統以支援中國主要模型。

燧原科技成立於2018年，在中國推動模型建設及本土開發商能力大幅提升背景下，專注研發AI處理器。

燧原科技表示，上市集資所得將用於第五代及第六代AI晶片的研發及商業化，以提升產品性能，追趕國際競爭對手高端產品。

公司2025年收入為9.9億元人民幣(1.47億美元)，高於上一年的7.22億元人民幣，但仍未錄得盈利。

科技硬件近期已成為中國股市表現的重要推動力。

今年7月，生產動態隨機存取記憶體(DRAM)晶片的長鑫科技(688825.SH)在上海科創板上市首日股價飆升近466%，並成為中國上市公司中市值最高企業。(da)~

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招商證券國際發表研究報告指，Meta(META.US)於9月8日正式發布Muse，將其定位為首款「為所有人打造」的個人AI智能體，在美國面向iOS、Android及網頁端免費開放，可獨立執行發送郵件、預訂出行、填寫表單等跨應用任務，並在應用關閉後持續運行，僅在購買或敏感消息需確認時彈出，由Meta的Muse Spark模型驅動。

該行指出，9月2日發布的Muse Spark 1.3引擎顯著提效，工具調用較1.2減少約20%、token減少約25%，單任務成本0.55美元，為Artificial Analysis智能指數59分及以上模型中最低。

該行認為，Muse正進入圍繞多個入口形成的個人智能體市場，Meta旗下逾30億日活躍應用家族仍是最大現成分發面，大型科技平台能以近乎零獲客成本將常駐智能體觸達數十億用戶；Meta核心投資邏輯不變，持續提升的AI與智能體能力釋放變現空間，與美國各州達成至多180億美元青少年安全和解亦消除重大法律隱憂，為價值重估鋪平道路。該行維持Meta「增持」評級及目標價830美元。(ha/u)~

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