美國主要股指周一中段上升，部分大型科技股造好，市場對債券孳息率上升反應冷淡。

納斯達克綜合指數周一中午後升1%，報27,448.1；標準普爾500指數升0.6%，報7,771.3；道瓊斯工業平均指數微升0.2%，報51,261.4。除房地產外，所有板塊均錄得升幅，其中原材料板塊領漲。

科技巨頭輝達(NVDA.US)及微軟(MSFT.US)為道指表現最佳股份之一，分別升1.5%及1.4%。Alphabet(GOOGL.US)A類股及亞馬遜(AMZN.US)亦上升。

美國10年期國債孳息率升6.8個基點至5.35%，兩年期國債孳息率升2.3個基點至4.85%。

Tigress Financial Intelligence首席市場策略師Ivan Feinseth於報告中表示，國債孳息率仍然是股市短期主要風險。不過，他指出，基本面仍具支持，包括盈利增長加快、人工智能相關資本投資強勁、半導體需求擴大、企業回購增加以及經濟持續擴張。

經濟消息方面，美國供應管理協會(ISM)數據顯示，美國9月服務業增長較前一個月放緩；而標普全球(SPGI.US)報告則顯示服務業錄得逾五年來最快擴張，兩項調查均反映通脹壓力存在。

上周ISM及標普調查顯示，美國製造業於上月在需求穩健及就業增長帶動下持續擴張，但通脹壓力仍是主要關注。

紐約11月期油周一盤中跌1.2%，報每桶89.99美元；布蘭特原油跌1.6%，報100.64美元。

據《彭博》周一引述消息人士報道，沙特阿拉伯東西管道石油輸送運作正常，此前有媒體報道指該管道遭受新一輪襲擊。

其他企業消息方面，PTC(PTC.US)股價盤中急升34%，為標普500指數升幅最大股份。該工程軟件供應商同意被法國企業集團Schneider Electric以全現金方式收購，交易估值約237億美元。

C.H. Robinson Worldwide(CHRW.US)同意以現金加股票方式收購RXO(RXO.US)，交易價值約58億美元，以打造一家規模逾250億美元的第三方物流供應商。C.H. Robinson股價跌10%，RXO則急升23%。

百事(PPEP.US)及達美航空(DAL.US)等大型企業將於本周稍後公布最新季度業績。

現貨金跌0.3%，報每盎司4,129.09美元；現貨銀升1.5%，報每盎司61.33美元。


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周一美股開市前，追蹤大市的SPDR標普500 ETF Trust(SPY.US)跌0.1%，交投活躍的Invesco QQQ Trust(QQQ.US)跌0.2%，科技股於創紀錄高位後回落。

美股期貨下跌，標普500指數期貨跌0.2%，道瓊斯工業平均指數期貨跌0.2%，納斯達克指數期貨跌0.3%。

S&P Global非製造業數據將於美東時間上午9時45分公布，ISM數據將於美東時間上午10時公布。

盤前交易中，比特幣升1%。加密貨幣ETF方面，ProShares Bitcoin Strategy ETF(BITO.US)升2.1%，Ether ETF(EETH.US)升1.7%，Bitcoin & Ether Market Cap Weight ETF(BETH.US)持平。

消費板塊方面，State Street Consumer Staples Select Sector SPDR ETF(XLP.US)升0.2%，Vanguard Consumer Staples Index Fund ETF Shares(VDC.US)升0.7%，iShares US Consumer Staples ETF(IYK.US)無成交。State Street Consumer Discretionary Select Sector SPDR ETF(XLY.US)跌0.05%。VanEck Retail ETF(RTH.US)無成交，State Street SPDR S&P Retail ETF(XRT.US)升0.4%。

特斯拉(TSLA.US)股價於開市前跌逾0.4%，此前一交易日收升4.7%。

醫療保健板塊方面，State Street Health Care Select Sector SPDR ETF(XLV.US)跌0.3%，Vanguard Health Care Index Fund(VHT.US)跌0.1%，iShares US Healthcare ETF(IYH.US)跌0.6%。iShares Biotechnology ETF(IBB.US)升0.3%。

Novo Nordisk(NVO.US)表示，美國食品藥品監督管理局延長審查其治療甲型血友病藥物denecimig的生物製劑許可申請，原因為設施補救工作仍在進行，未有提供新的監管行動時間表。該股盤前跌逾1%。

金融板塊方面，State Street Financial Select Sector SPDR ETF(XLF.US)升0.3%。Direxion Daily Financial Bull 3X Shares(FAS.US)升0.6%，看淡產品Direxion Daily Financial Bear 3X Shares(FAZ.US)跌0.3%。

富國銀行(WFC.US)獲摩根士丹利(MS.US)將評級由「持平」上調至「增持」，目標價102美元。FactSet調查分析師給予該股平均評級為「增持」，平均目標價為99.23美元。富國銀行股價於早段交易升2%。

工業板塊方面，State Street Industrial Select Sector SPDR ETF(XLI.US)跌0.1%，Vanguard Industrials Index Fund(VIS.US)及iShares US Industrials ETF(IYJ.US)無成交。

CH Robinson Worldwide(CHRW.US)表示，同意以現金加股票方式收購RXO(RXO.US)，交易估值58億美元。CH Robinson Worldwide股價開市前跌8.9%。

科技板塊方面，State Street Technology Select Sector SPDR ETF(XLK.US)跌0.1%，iShares US Technology ETF(IYW.US)跌0.01%，iShares Expanded Tech Sector ETF(IGM.US)升0.4%。半導體ETF方面，State Street SPDR S&P Semiconductor ETF(XSD.US)無成交，iShares Semiconductor ETF(SOXX.US)跌0.7%。

高通(QCOM.US)與華為達成多年期專利授權協議後，股價盤前升逾1.1%。

能源板塊方面，iShares US Energy ETF(IYE.US)無成交，State Street Energy Select Sector SPDR ETF(XLE.US)跌0.6%。

Cenovus Energy(CVE.US)表示，同意收購Athabasca Oil，隱含企業價值57億加元(40億美元)。該股開市前跌逾1.3%。

商品市場方面，紐約商品交易所11月美國西德州中質原油期貨跌1.1%，報每桶90.13美元。天然氣升0.43%，報每100萬英熱單位3.05美元。United States Oil Fund(USO.US)跌2.2%，United States Natural Gas Fund(UNG.US)跌0.3%。

Comex 11月黃金期貨升0.5%，報每盎司4,184美元。白銀期貨升2.3%，報每盎司61.80美元。SPDR Gold Shares(GLD.US)升0.2%，iShares Silver Trust(SLV.US)升1.6%。


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滙豐環球研究發表研究報告指，特斯拉(TSLA.US)2026年第三季交付量48.7萬輛，高於市場預期7%，亦高於公司共識及該行估計約5%，按年跌2%；在IRA稅務優惠結束帶動基期提前消費的背景下，此表現仍屬不俗。惟能源儲能部署僅13.7吉瓦時，低於市場預期19%及該行預期24%，延續今年以來連番遜預期的趨勢，首三季部署按年僅增11%。

該行指，第三季綜合汽車交付勝預期與儲能部署遜預期，並按市場單位收入估算，第三季隱含收入較現時市場預期高約3.8%。該行上調2026年汽車銷量預測2%，但因儲能毛利率假設高於汽車(分別約27%及18%)，下調EBIT預測6%。該行認為，特斯拉估值仍取決於尚未產生收入的概念能否成功，短期對Robotaxi技術路線未具信心，長遠亦憂Robotaxi及人形機械人目標市場規模不及管理層及市場所想般龐大。

該行維持「減持」評級，目標價由125美元上調至157美元，主要因同業倍數估值調整，並將相對同業溢價調升至貼近五年歷史平均。(ad/da)~

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滙豐將特斯拉(TSLA.US)目標價由125美元調整至157美元，維持減持評級。

根據FactSet統計，特斯拉平均評級為增持，平均目標價為376.88美元。


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交銀國際發表研究報告指，9月海外股市漲少跌多，美歐日央行皆加息，港股延續調整，短期內或可更側重防禦；配置上建議啞鈴型結構，兩端兼顧成長與防禦。該行指出，在通脹黏性、貨幣政策轉向及AI科技敘事背景下，流動性與估值擴張空間或受約束，啞鈴組合在不同情景下均具備彈性。

該行公布10月研選，包括英偉達(NVDA.US)，看好長期AI需求的可持續性；敏實集團(00425.HK)，傳統業務保持韌性，新業務進入放量期；騰訊(00700.HK)，市場再次重視agent的商業化進度；和黃醫藥(00013.HK)，重返增長通道，賽沃替尼、ATTC迎關鍵突破；協鑫科技(03800.HK)，行業大幅減產有望推動多晶硅價格進一步上漲；中國太平(00966.HK)，看好高股息與估值修復潛力。(su/da)~

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乘聯分會秘書長崔東樹表示，世界汽車整車企業市值中，美股市場的整車企業規模最大，9月達到12.9萬億元人民幣(下同)的規模，按月降5%，按年降13%；而港股汽車整車企業市值也達到0.87萬億元的規模，按月降11%，按年降50%；國內A股市場達到1.4萬億元的規模，按月降4%，按年降36%。

乘聯分會把A股港股中有些多地上市的公司市值會按第一上市地做側重，核心就是比亞迪(002594.SZ)和長城(601633.SH)、廣汽(601238.SH)作為A股公司。另把中國車企和零部件企業的A股、港股的兩地市值匯總看，A股偏支持汽車產業鏈的上游小企業，港股偏支持整車大企業，國內的個性化支持差異巨大。

9月國內外汽車整車企業市值變化相對較大，消費類整車企業總體極其慘烈。中國商用車由於補貼高，雖然世界競爭力最差，但市值按年降7%，9月的五年間市值站位較強。特斯拉(TSLA.US)市值按年降11%，其他國際車企9月市值總體處於去年年初以來最低位，市場較低迷。豐田(7203.JP)、通用汽車(GM.US)等國際車企市值按年降14%，比亞迪、吉利、長城等民營車企市值按年降31%，國有整車企業市值按年降37%，新勢力車企市值按年降58%。小米-W(01810.HK)、華為賽力斯等手機類車企市值按年降59%。(jl/da)~

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美股三大指數上周五(2日)分別升0.5%至1.2%，美國9月非農就業職位增幅遠低於預期，市場對10月加息預期降溫。今早(5日)港股在缺乏北水支持下反彈乏力，恒生指數開跌8點後走勢反覆，全日收報24,040點，升68點或0.28%，全日成交額僅981.02億元；國企指數收報8,051點，升21點或0.26%；恒生科技指數走勢相對較好，收報4,183點，升25點或0.62%。

龍頭科網股個別發展，騰訊(00700.HK)升0.43%；阿里-W(09988.HK)升近1%；美團-W(03690.HK)升0.64%；小米-W(01810.HK)跌1.49%，京東-SW(09618.HK)跌0.49%。

藍籌股方面，聯想集團(00992.HK)收升4.66%，為表現最佳藍籌；百濟神州(06160.HK)升3.02%；百威亞太(01876.HK)跌1.15%，公司第三季內部重組料錄5,200萬美元非基礎預扣稅開支；港鐵公司(00066.HK)挫3.41%，為表現最差藍籌，公司與政府就高鐵香港段及沙中綫協議達成22.5億元和解。匯控(00005.HK)回升0.27%至149.9元；友邦(01299.HK)再跌0.36%。

高盛升智譜(02513.HK)評級至「買入」，公司股價全日收升6.15%；MINIMAX-W(00100.HK)升0.58%；迅策(03317.HK)跌0.33%。

AI伺服器與高速網路需求爆發引發的上游原料嚴重短缺，推動PCB產業進入新一輪上升周期，建滔積層板(01888.HK)急彈11.94%；建滔集團(00148.HK)漲8.36%；廣合科技(01989.HK)升6.86%；景旺電子(03228.HK)升9.21%；勝宏科技(02476.HK)升5.69%。光通訊概念股造好，中際旭創(03308.HK)升3.64%；長飛光纖光纜(06869.HK)漲2.17%；劍橋科技(06166.HK)升7.8%。

Nvidia(NVDA.US)上周五股價創歷史新高，本港晶片股跟隨向好，中芯國際(00981.HK)升1.74%；華虹宏力(01347.HK)漲4.27%；天數智芯(09903.HK)升3.94%；瀾起科技(06809.HK)升5.25%。

內房及本土地產收租股走勢偏軟，龍湖集團(00960.HK)跌3.11%；恒基地產(00012.HK)跌1.85%；九龍倉置業(01997.HK)挫1.73%；新鴻基地產(00016.HK)跌近1%；新世界(00017.HK)跌2.06%。

個股方面，雅居樂(03383.HK)全日急升14.63%，公司接近敲定逾51.8億美元境外債務重組計劃；致豐工業電子(01710.HK)獲立訊精密(02475.HK)洽購75%股份，致豐工業電子初段曾急瀉87.9%低見0.25元，隨後跌幅急收窄，全日跌19.9%，報1.65元。(mn/da)~

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里昂發表研究報告指，英偉達(NVDA.US)需求覆蓋範圍大於市場所想，SpaceX(SPCX.US)安裝量急增，並提出2027年底達到10吉瓦的目標；主權AI已佔其收入約20%，該行預期SpaceX到2028曆年亦將貢獻英偉達收入超過20%，料屆時取代微軟成為最大客戶，挑戰市場認為公司依賴四大超大規模雲端服務商的敘事，並為持續增長注入可信度。

該行指，即使SpaceX較原定目標遲一年達標，估計其佔英偉達收入比重仍將由2025曆年不足2%急升至2028曆年逾20%。連同主權AI，兩者並非AI資本開支融資討論中的常規組成部分，有助紓緩資金憂慮；該行估計AI資本開支融資缺口(即所需資本開支與支出方經營現金流之差)將於2028至2029曆年見頂，約5,000億至7,000億美元，對債務融資及其他資本市場活動的需求可觀，但並非生死攸關。

該行估計，微軟(MSFT.US)及Meta(META.US)料仍為第二及第三大客戶，Google/亞馬遜(AMZN.US)緊隨其後，其後為甲骨文(ORCL.US)。SpaceX需求於2026至2028曆年估計複合年增長率達128%，加上主權AI約37%至47%的複合年增長，應推動英偉達收入增速快於超大規模雲端服務商的需求增速，即使在最差情況下後者亦接近30%。

該行對英偉達2027至2029財年盈利預測較市場預期高5%至16%，認為供應受限的AI建設週期將較市場預期更長，供需平衡不早於2030年出現；該行維持英偉達「高度確信跑贏大市」評級及目標價425美元。(da/ad)~

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《AXIOS》引述消息人士報道，獲Nvidia(NVDA.US)支持的AI初創公司Reflection正準備推出一款強大的開放權重(Open-weight)AI模型，與DeepSeek等中資AI公司以及美國AI巨頭進行競爭。據悉，該模型擁有強大的智慧，足以協助企業構建自家專有兼且低成本的AI系統。

Reflection將與Nvidia GPU結合，為個人及企業提供一個全新兼且成本更低的AI模型替代方案，雖然預計該模型初期會落後於美國最前沿的AI模型，但將能與中國頂尖的開放權重模型競爭。

據悉，為籌備發布工作，Reflection最近數周一直在與華盛頓及其他相關人士進行討論，詳細介紹其模型。公司還在積極增加運算能力，近期已與Nebius(NBIS.US)及SpaceX(SPCX.US)簽署巨額協議，租用Nvidia的AI伺服器。(mn/ad)~

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Cerebras(CBRS.US)股價上周暴跌19.5%，跌至公司5月大型IPO以來最低水平，此前有報道指晶片巨頭英偉達(NVDA.US)將為OpenAI最新模型的重要部分提供運算支援。

研究公司SemiAnalysis上周三(30日)在X發文指，OpenAI將以英偉達圖像處理器驅動GPT-6.1 Sol的「Ultrafast」模式，而非採用Cerebras硬件。Cerebras股價現時較公司在納斯達克上市後初期急升水平已累跌逾一半。

該股周五收報166.43美元，本周亦受部分內部人士股份IPO後禁售期屆滿影響而受壓。

Cerebras首個交易日收市市值達950億美元，接近躋身Meta(META.US)、阿里(BABA.US)及現時SpaceX(SPCX.US)等首日估值超過1,000億美元企業行列。Cerebras目前市值則降至略高於390億美元。

投資者原本看好Cerebras可作為英偉達以外的AI運算替代方案。Cerebras生產餐碟大小的ASIC晶片，即專為推理工作負載而設的定制微晶片，並透過自家數據中心以雲端服務形式出租。今年1月，Cerebras與OpenAI達成價值逾100億美元協議，將於2028年前向其提供750兆瓦運算能力。

OpenAI推理業務轉向英偉達後，市場熱情有所降溫。麥肯錫表示，到2020年代末，推理工作負載將超越訓練，成為AI數據中心最主要工作負載。

另一方面，隨着IPO後時間推進，更多股份將流入市場。根據公司招股章程，由董事、高級職員、非執行員工及非員工持有人持有最多1,940萬股股份於周三解除禁售，相當於已發行股份總數8%。

此前，自8月19日起，每兩周已有最多1,460萬股股份解除禁售可供出售。

行政總裁Andrew Feldman及首席技術官Sean Lie在IPO後晉身億萬富豪，兩人根據IPO後不久採納的交易計劃，於8月20日至9月25日期間合共出售逾2.4億美元A類股份。其他高層亦出售價值數百萬美元股份。(da)~

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