德意志銀行於周二發表報告指，Netflix(NFLX.US)憑藉競爭優勢、海外製作領先地位，以及較媒體同業更有效部署人工智能的能力，其增長前景正被市場低估。

該行將Netflix評級由「持有」上調至「買入」，並將目標價由100美元下調至95美元。

報告指，升級評級主要由於國際市場參與趨勢正面，過去四個六個月期間均錄得按年增長，加上公司全球內容策略，目前逾60%的製作已轉移至美國以外地區。

德銀分析師Bryan Kraft表示，Netflix在國際製作方面已建立明顯競爭優勢，並大幅領先競爭對手，這從其地域分布多元化的內容製作組合可見一斑。他相信，這項優勢將有助Netflix維持全球領導地位。

該行又指出，Netflix憑藉龐大全球觀眾群及品牌知名度，有利公司由傳統媒體製作及節目編排進一步擴展至更廣泛的數碼生態系統。

Netflix股價周二交易時段升2.7%，但今年以來累跌逾24%。

德銀表示，Netflix目前股價相當於2027年每股盈利預測18倍，低於2025年6月高峰時的40倍預測市盈率。Bryan Kraft補充，按18倍估值計，公司目前仍然非常健康的增長前景被低估，估值仍有空間擴展至20倍至25倍區間，同時2027年每股盈利預計增長23%。

報告顯示，由於Netflix具科技原生背景，公司在內容製作、用戶個人化及精準廣告等範疇運用人工智能的能力，較傳統媒體競爭對手更具優勢。Bryan Kraft指出，人工智能對Netflix而言屬助力多於威脅。

Netflix於7月公布第二季收入低於華爾街預期，並收窄全年銷售指引。公司預定於10月20日公布第三季業績。

華特迪士尼(DIS.US)上月公布，截至財政第三季盈利勝預期，惟收入即使受《Toy Story 5》帶動，仍低於市場預期。媒體及通訊巨頭Comcast(CMCSA.US)第二季每股盈利按年下跌，主要由於2025年比較基數受出售Hulu所得收益推高所致。


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美國股指期貨周二盤前向上，投資者權衡日益增長的人工智能安全憂慮，並關注中東衝突最新發展。

標普500指數及道瓊斯工業平均指數盤前各升0.1%，納斯達克指數升0.3%。三大指數於上一個交易日收市下跌。

據路透周一報道，人工智能初創Anthropic擬於首次公開招股文件中警告潛在投資者，人工智能可能對「人類存續構成風險」。

Anthropic及競爭對手OpenAI今年稍早已在美國秘密提交IPO申請。兩家公司行政總裁均為近期警告人工智能安全風險上升的業界領袖之一，並呼籲業界以更審慎步伐推進AI模型能力。

國際貨幣基金組織第一副總裁Dan Katz周一表示，人工智能快速部署可能構成系統性風險，並呼籲監管機構及政府推動強有力的治理及技術控制。

晶片製造商輝達(NVDA.US)周一推出開放式軟件平台，其中包括一項可隔離試圖超越邊界的AI代理工具。

超微半導體(AMD.US)周一同意以全股票交易方式收購AI模型及研究實驗室World Labs，交易價值約82億美元。

周二，西德州中質原油期貨跌0.4%至每桶92.20美元，布蘭特原油跌0.3%至104.86美元。

據路透報道，美國及伊朗官員周一分別與調解人舉行會談，作為結束雙方戰事新一輪努力的一部分。官員表示，後續討論或集中於伊朗近日提出的七天停火方案修訂版本。

總統特朗普近日表示，他拒絕伊朗提出的附帶條件和平方案，該方案包括重新開放關鍵的霍爾木茲海峽及恢復進一步外交談判。

美國國債孳息率周二早段表現不一，兩年期債息升0.9個基點至4.93%，10年期債息跌0.6個基點至5.24%。

美東時間上午9時將公布7月Case-Shiller樓價指數及聯邦住房金融局樓價指數；9月消費者信心報告及8月職位空缺與勞工流動調查將於上午10時公布。

多名聯儲局官員將於周二發表講話，包括監管副主席Michelle Bowman及理事Michael Barr與Christopher Waller。

MongoDB(MDB.US)股價盤前反彈1.6%，此前一個交易日收跌19%。公司行政總裁Chirantan Desai辭職，將加入Meta Platforms(META.US)擔任企業平台總監。

Summit Therapeutics(SMMT.US)升22%，公司獲阿斯利康(AZN.US)投資20億美元。

嘉年華郵輪(CCL.US)(CUK.US)及CarMax(KMX.US)將於開市前公布最新業績。

金價升0.3%至每盎司4,180美元，比特幣升0.7%至84,014美元。


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中銀國際發表研究報告指，半導體板塊維持中性評級，指Alphabet(GOOGL.US)旗下谷歌擴大直接採購HBM，反映semi-COT(客戶自有工具)模式升溫，削弱博通(AVGO.US)作為全服務供應商的角色；該行同時認為超微(AMD.US)2027年數據中心銷售指引有上行空間，但持倉擁擠、估值偏貴及依賴外部元件構成風險；台積電(TSM.US)先進製程領先地位中期仍難被挑戰，惟英特爾(INTC.US)資本開支轉趨進取及將新一代High-NA EUV(高數值孔徑極紫外光)微影設備導入高量產與特定製程層，將增加競爭關注。

該行指，對谷歌TPU供應鏈反饋仍正面，預計明年合計出貨量按年或倍增至逾800萬顆；博通仍為主要供應商，但聯發科貢獻料快速提升，2027年兩者銷售組合料約80:20(2026年約95:5)。谷歌積極直接採購HBM並再託管予設計服務夥伴，不利仍高度依賴谷歌的博通，該行重申博通「持有」評級，目標價450美元。

該行指，META推出Muse帶動agentic AI相關CPU交易氣氛，x86(AMD/英特爾)與ARM(高通、Arm等)陣營股價均受提振。超微Helios機架出貨不僅取決於自身產品與執行，亦依賴博通網絡交換器等外部元件；惟未來約6至9個月，超微仍受惠於英特爾下一代18A Diamond Rapids延至2027年第二季推出。超微基於台積電N2的Venice EPYC需求強勁，台積電正協調後段封測承接溢出訂單，該行予「買入」的日月光投控以Venice全棧FOCoS為主、產能已滿。該行認為超微大機會超出其2027年數據中心銷售指引(伺服器CPU按年增70%、AI/GPU按年增逾100%)，但屬擁擠長倉，重申「持有」，目標價由475美元上調至520美元，對應2027年盈利率約30倍。

該行對晶圓代工基本面正面，人工智能相關需求遍及各製程節點。覆蓋華虹宏力(01347.HK)，中芯國際(00981.HK)；相對中芯，華虹在人工智能電源模擬領域銷售組合敞口更大，毛利率擴張軌跡較佳，並具華力微注入更先進資產的選擇權。該行在晶圓代工領域首選台積電，隨後為華虹H股，最後為中芯H股。(da/ad)~

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摩根士丹利發表研究報告指，Meta(META.US)推出的Muse將代理式商務(Agentic Commerce)風險推高至新水平，其產品能力結合Meta龐大消費者數據，是迄今最可信的代理式威脅。該行認為，過往AI代理對商務及廣告影響有限，但今次不同，預料將重塑零售消費格局，預料Penske(PAG.US)、Group 1 Automotive(GPI.US)、Sonic(SAH.US)等汽車經銷商、食品/家居護理、Expedia(EXPE.US)、Chewy(CHWY.US)及Planet Fitness(PLNT.US)將面對較大風險。

大摩目前看好郵輪營運商、沃爾瑪(WMT.US)、好市多(COST.US)、Wayfair(W.US)、Nike(NKE.US)、On Holding(ONON.US)、Meta、亞馬遜(AMZN.US)、eBay(EBAY.US)、星巴克(SBUX.US)、麥當勞(MCD.US)、Carvana(CVNA.US)、百威英博、Campari、MercadoLibre(MELI.US)等，認為Muse對商務端的打擊相對較少，交易最終仍由價格、速度及產品品類取勝，優勢零售商可防守甚至擴大份額，但廣告層面將受較大影響，因零售商或會直接向合作夥伴或代理付費，以獲取更理想的流量轉化。大摩認為亞馬遜市場定位良好，預期最終會與Muse達成合作協議。(gc/ad)~

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9月初蘋果新款iPhone手機預售後出現多宗懷疑信用卡騙案，警務處處長周一鳴表示，至今接獲1,503宗案件，涉款逾3,000萬元，蘋果公司已應警方要求全數中止交易。

警方指會繼續追查幕後團夥，並要求蘋果公司檢視其交易流程，避免蘋果公司在下月中另一款手機預售時出現類似情況。(ha/da)~

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摩根士丹利發表研究報告指，美光(MU.US)將於周三(30日)美股收市後公布業績，市場焦點已轉向景氣可持續多久，而這需更長時間才能見分曉。該行預期今次業績仍會上調盈利預測，但幅度低於過往數季，並維持「增持」評級及目標價1,200美元。

該行認為近況仍然非常理想，需求強勁、價格上升，DRAM市場已成共識，NAND亦因Trendforce數周前大幅上調預測而漸成共識。雖然對第四季的定價尚未有完整可見度，但該行認為起點已上升15%至20%，且確實看到部分價格更高。雖然消費市場存在一定不確定性，但供應已轉向企業市場，而根據其實地查證，該行仍有信心目前企業端購入的所有記憶體均即時投入使用。不過，長期協議可能會稍為削弱上漲影響。

該行對8月底止第四財季預測收入500.24億美元、按年升342.1%，按季升20.7%，市場預期509.23億美元；毛利率料86.4%，市場預期為85.3%。每股盈利料31.2美元，則低於市場預期的31.49美元；對11月底止首財季預測收入575.6億美元、按年升321.9%，按季升15.1%，市場預期566.44億美元；毛利率料88.1%，市場預期為85.3%。每股盈利35.57美元，市場預期為35.07美元。(ha/da)~

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富瑞發表研究報告指，Meta Platforms(META.US)AI峰會後該行對其看法進一步轉趨樂觀，認為Muse是令人驚喜的殺手級產品，個人智能代理代表龐大的消費及企業機會，以2028年預測每股盈利約19倍估值計，風險回報吸引，估值仍有上行空間。

該行指出，Muse處理愈趨複雜任務的成效令人印象深刻，業界領袖亦多認為其直覺及簡單突出，「就是好用」；同時不應低估Alphabet(GOOGL.US)及Apple(AAPL.US)的競爭回應，兩者擁有消費者信任、既有地位及對電郵、日曆和檔案等關鍵數據的原生存取。Meta正打造第一方整合AI生態，包括年底前逾100款眼鏡款式、Muse Charm、Muse Mac更新及Muse電郵功能，並透過Stripe、Shopify、PayPal、Walmart等Connector降低摩擦、打開交易變現路徑。

該行提醒，隨著使用量上升，團隊在使用過程中遇到許多問題(當機、延遲或回應變慢等)，反映產能開始受壓，或帶動資本開支預測進一步上修。該行維持「買入」評級及目標價875美元。(ad/u)~

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Meta(META.US)宣布推出企業平台Meta Enterprise Platform，行政總裁Zuckerberg稱之為Meta下一個主要支柱。花旗發表研究報告指，Meta Enterprise將商業化該公司的Muse agent、Meta Business Agent、Muse API及Muse Code等產品，為此已聘請MongoDB行政總裁CJ Desai。

花旗指出，Muse規模擴大，其模型API已全面可供使用，加上該公司正在研發新一代旗艦級大型語言模型Watermelon，相信今次推出Meta Enterprise Platform，反映公司至2027年仍擁有充足算力產能，目前預測其算力產能於2027年將顯著擴張至約14GW，雖然現時仍受產能限制，但Prometheus、第三方合作及更廣泛基礎設施投資，應可釋放增量產能，同時服務內部產品發展及外部變現計劃。花旗重申對Meta的「買入」評級，目標價800美元。(gc/ad)~

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摩根士丹利發表研究報告指，蘋果(AAPL.US)新iPhone系列高端機型今年下半年產量按年升18%，而至預售開始後14日、即上周五(25日)iPhone 18 Pro及Pro Max全球交付期為3至4周，按年大致持平，目前渠道數據尚未見任何訂單削減，反映需求健康。

大摩指出，中國明顯例外，iPhone 18 Pro交貨期現為26日，較去年同期長4.5日；而預購開始11日後交付期曾一度為24日，較去年同期短9.5日，反映iPhone 18 Pro在中國的吸引力正在改善；iPhone 18 Pro Max交付期則仍較去年同期更短，相信是由於iPhone Duo將於10月開賣，部分Pro Max潛在買家正在等待購買可摺疊iPhone。大摩目前維持蘋果「增持」評級及目標價360美元。(gc/u)~

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花旗發表研究報告指，超微半導體(AMD.US)宣布協議收購位於三藩市、專注三維環境軟件的人工智能模型實驗室World Labs，交易作價82億美元，預期於2026年底前完成，該行認為屬正面。

該行指出，World Labs於2024年成立，由有「AI教母」之稱的領先AI研究員李飛飛博士領導，她將加入超微擔任執行副總裁兼首席科學家。透過加入李飛飛及其團隊，超微可更深入了解人工智能模型演進，強化相對英偉達(NVDA.US)的競爭地位，並加快其更廣泛人工智能平台抱負。

該行認為交易動機包括：一是吸納更多頂尖AI工程師(外電報道該公司約有70名員工)；二是在實體人工智能領域更好定位；三是構建更佳端到端系統。該行維持超微為2026年其最看好的增長型計算半導體選股，評級「買入」，目標價575美元。(da/ad)~

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