Tesla(TSLA.US)公布，監督版FSD(全自動輔助駕駛)可以在中國、美國、加拿大、墨西哥、波多黎各、澳洲、新西蘭、南韓、荷蘭及立陶宛使用。根據Tesla客戶服務人員表示，先前國內可使用的自動駕駛功能主要是增強版的智能輔助導航，多數車款無法啟用高階FSD相關功能。

小鵬-W(09868.HK)通用智能中心負責人劉先明表示，FSD進入中國是好事，認為將可形成良性競爭，推動產業進步，公司歡迎這種高水平對比。與Tesla的FSD相比，小鵬的優勢在於中國本地化場景適配、本土數據累積、本地算力優化，能解決中國特有的路況問題；雖然Tesla在部分技術上有優勢，但認為雙方會在競爭中互相促進，與國內同行一起推動產業發展。

在本港，與自動駕駛相關的概念股走高，半新股馭勢科技(01511.HK)升7.39%，文遠知行-W(00800.HK)升9.34%，小馬智行-W(02026.HK)升2.58%，佑駕創新(02431.HK)升3.34%。另外，與激光雷達及車載鏡頭相關的概念股亦高走，舜宇(02382.HK)漲6.93%，地平線-W(09660.HK)及禾賽(02525.HK)各升約1.3%，速騰聚創(02498.HK)升2.64%。(mn/da)~

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中金發表報告指，於5月19日，《The Information》報道亞馬遜(AMZN.US)Trainium開始獲取較小規模AI開發者，此前Anthropic和OpenAI均宣布Trainium部署。

該行認為，Amazon Trainium系列芯片持續獲取客戶，未來增長可期。2月，OpenAI宣布通過AWS鎖定 2Gw的Trainium計算容量，代際包含Trainium3和下一代Trainium4。4 月，Anthropic承諾未來十年在AWS花費超1,000億美元，並宣布鎖定5Gw的Trainium計算容量用於訓練和部署Claude，產品包含Graviton、Trainium 2至4，包括上半年上線的Trainium2，及2026年底前上線的1Gw Trainium2和Trainium3計算容量。《The Information》報道，軟件提升使較小規模AI開發者從GPU遷移至Trainium。

Amazon上月表示Trainium2 已基本售罄，Trainium3幾乎完全預訂，約18個月後量產的Trainium4大部分被預訂。該行認為Trainium需求景氣度和增長確定性高，或帶動相關供應商業績。

報告指，此前市場對Trainium期待較低，認為其被市場低估。從此前被市場質疑性能問題，到最近持續獲取客戶，總結主因有英偉達GPU供應緊張，部署Trainium能夠提供更高的計算資源靈活度；軟件支持改進，Anthropic與亞馬遜多年深度合作改進芯片配套軟件能力利於其他客戶部署，客戶表示文檔和支持在過去幾個月改進，與開源工具兼容性提升；成本相較GPU更低，性價比有望提升，Trainium客戶表示推理工作中，其相較H100，能夠節省約35%成本，Amazon CEO表示Trainium3相較Trainium2，性價比或提升30%至40%；代際叠代帶來性能較大幅度提升，Trainium3 UltraServer相較前代芯片，性能提升4.4倍，儲存帶寬提升 3.9 倍，Trainium4的FP8性能或實現3倍提升；Trainium特有的交換式架構支持All-toAll通信，在MoE模型上的性能與TCO都更優。(ha/da)~

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有「中國巴菲特」之稱的內地資深投資者段永平管理的H&H International Investment基金披露，首季總持股市值達到200億美元，按季增長約16%，基金持股數量增至19間公司，當中新建倉8隻股票。

首季基金大舉建倉Tesla(TSLA.US)，總持股340萬股，截至期末市值達12.67億美元，成為基金第五大持倉。同時，還大幅加倉Nvidia(NVDA.US)，單季增持超過660萬股，持股比例升至12.07%。基金亦繼續加倉拼多多(PDD.US)，單季增持超過800萬股，持股比例提升至10.09%，期末持股市值達20億美元。

不過，基金亦減持蘋果(AAPL.US)341萬股，減持幅度達10.55%，持股市值約73.46億美元。除蘋果外，基金還減持西方石油(OXY.US)及台積電(TSM.US)等公司。同時，基金還清倉阿里巴巴(BABA.US)、ASML及CoreWeave(CRWV.US)。(mn/da)~

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Nvidia(NVDA.US)公布首財季收入高於華爾街預期，因人工智能需求帶動數據中心業務表現強勁。

Nvidia收入按年升85%至$81.62 billion，高於FactSet共識預期的$78.91 billion。經調整每股盈利由去年同期的$0.78升至$1.87。

數據中心收入按年升92%至創新高的$75.25 billion，財務總監Colette Kress表示，受Blackwell 300產品推動，以及對InfiniBand、Spectrum-X Ethernet及NVLink方案需求帶動。市場共識預期數據中心收入為$73.13 billion。

行政總裁Jensen Huang表示，AI工廠的建設正以極快速度加速，並指Agentic AI已開始產生實際價值，並迅速在企業及行業間擴展，Nvidia處於此轉變的核心位置。

Nvidia又表示，已將可報告的市場平台由五個整合為兩個，數據中心平台涵蓋超大規模及AI雲端、工業及企業，而邊緣運算平台則包括PC、遊戲機械人及汽車。

公司預期當季整體收入為$91 billion，上下浮動2%，市場預期為$87.29 billion。

RBC Capital Markets及Wedbush Securities均預期該公司首季業績強勁並指引高於市場預期。

公司宣布季度股息由每股$0.01增至$0.25，於6月26日派付予6月4日的登記股東。

董事會批准額外$80 billion股份回購授權。

公司股價於盤後下跌0.9%，今年截至周三收市累升近20%。


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美股周三反彈，因市場消化聯儲局最新貨幣政策會議紀要，同時美國國債孳息下跌。

納斯達克綜合指數升 1.5% 至 26,270.4；標普500 指數升 1.1% 至 7,433，均結束連續三日跌勢。道瓊斯工業平均指數升 1.3% 至 50,009.4。大部分板塊收升，消費者非必需品領漲，能源板塊跌幅最大。

聯儲局 4 月會議紀要顯示，官員指若中東衝突持續並令通脹維持在 2% 目標以上，或需考慮加息。

紀要又指出，與會者普遍認為，高通脹加上伊朗戰爭的不確定性，可能令利率需較原先預期更長時間維持在高位。

不過，多數官員指出，若通脹持續高於 2%，「料需進一步收緊政策」。

BMO Capital Markets 高級經濟師 Sal Guatieri 在報告中表示，4 月會議的討論顯示聯邦公開市場委員會對通脹前景日益憂慮。他又指，雖然暫未急於加息，但若通脹持續高企，加息可能性將上升。

美國國債孳息周三午後急挫，10 年期孳息跌 9.6 個基點至 4.58%，2 年期孳息跌 7.4 個基點至 4.05%。

債息近期急升，因市場對通脹憂慮增加。Macquarie 指，較高孳息曾在周二觸發美股拋售。

Macquarie 在報告稱，企業業績期結束後，股指仍將對長期孳息變動保持敏感。若孳息進一步上升，股市或會再度走低。

西德州中質油最後報跌 5.5% 至每桶 $98.47；布蘭特原油跌 5.6% 至 $105.03。

據路透報道，美國總統 Donald Trump 周三表示，與伊朗的談判已進入最後階段，但警告若德黑蘭退出協議，可能面臨更多攻擊。

航空及郵輪股周三造好，其中 United Airlines (UAL.US) 升 10%，為標普500 升幅最大；Delta Air Lines (DAL.US) 升 9.4%，與 Carnival (CCL.US) 及 Norwegian Cruise Line (NCLH.US) 同為表現理想股份。

其他公司方面，Hasbro (HAS.US) 公布消費產品部門錄得第一季營運虧損，但集團整體業績好過預期。該股跌 8.8%，為標普500 表現最差。

Target (TGT.US) 股價跌 3.9%，為指數較大跌幅之一。該公司上調全年銷售增長預測，並錄得高於預期的財政第一季業績。

TJX (TJX.US) 上調全年展望，因財政第一季業績好於預期，各分部同店銷售均錄得增長，股價升 5.6%。

黃金最後升 0.8% 至每安士 $4,549.30；白銀升 1.8% 至 $76.48。


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美股基準指數盤中向上，市場正靜待聯儲局上一輪議息會議紀要及科技龍頭Nvidia(NVDA.US)的業績。

納斯達克綜合指數午後上升1.2%至26,185.8點，道瓊斯工業平均指數升1.1%至49,894.5點，標普500指數漲0.9%至7,417.3點。板塊方面，非必需消費品領漲，能源則跌幅最大。

聯邦公開市場委員會預定於下午2時公布上次議息會議紀要。上月聯儲局維持利率不變，指中東衝突令美國經濟前景不明朗。

三名FOMC官員反對在4月份的貨幣政策聲明中加入寬鬆傾向。

Stifel在報告表示，紀要預料將提供更多有關最新聲明措辭、眾多異議原因，以及委員會對當前環球衝突下的經濟情況及未來數月政策與利率評估的訊息。

Nvidia股價盤中升1.8%，該公司預定於收市後公布首季業績。

BofA Securities在電郵報告中表示，Nvidia銷售料將優於市場預期。

Saxo Bank於周三報告稱，市場仍受(人工智能)預期支持，但孳息率上升正施壓高估值增長股，使Nvidia稍後公布的業績成為本周科技板塊的重要催化劑之一。

受通脹憂慮升溫影響，債息最近大幅上升。Macquarie指出，較高孳息率在周二引發股市拋售。

周三盤中美債孳息率下跌，10年期孳息率跌7.9基點至4.59%，2年期孳息率跌5.7基點至4.07%。

Macquarie於周三報告表示，於業績期結束後，股指或會繼續對長債孳息變動敏感，若孳息率進一步上升，股市將進一步受壓。

西德州中質原油盤中跌6.1%至每桶$97.80，布蘭特原油跌6%至$104.60。

據路透報導，美國總統Donald Trump周三表示，與伊朗談判已進入最後階段，但警告若德黑蘭退出協議，將面臨進一步攻擊。

報導引述Trump稱，「要嘛達成協議，要嘛我們會做一些不太愉快的事，但希望這不會發生。」

公司消息方面，Hasbro(HAS.US)公布消費品部門錄得首季營運虧損，惟集團整體業績好於預期。該股盤中跌8.3%，為標普500中表現最差股份。

Target(TGT.US)股價跌3.8%，為標普500中跌幅較大股份之一。該公司上調全年銷售增長指引，並錄得好於預期的首季業績。

TJX(TJX.US)上調全年指引，此前公司公布的首季業績好於預期，且所有分部的可比銷售均錄得增長，股價盤中升6.2%。

黃金升0.6%至每安士$4,536.50，白銀升1.4%至每安士$76.24。


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報道指，Nvidia(NVDA.US) 的遊戲晶片於上周總統 Donald Trump 訪華並由行政總裁 Jensen Huang 隨行期間，被北京禁止進口。《金融時報》引述文件及知情人士稱，該晶片於上周五被列入中國海關查驗禁入清單。

報道稱，此舉反映北京阻止 Nvidia 晶片進口的立場，特別是那些為符合美國出口管制而降低性能的版本。

Nvidia 未有即時回覆查詢。


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Meta Platforms(META.US)據報向全球數千名員工發出裁員通知，為先前公布的重組計劃一部分，以削減成本及投資人工智能，彭博引述內部備忘錄報道。

報道稱，新加坡員工於清晨收到通知，美國及歐洲員工亦預期於當日稍後時間獲通知。

據彭博指，公司要求員工在家工作，同時在約80,000名員工中裁減8,000個職位。

報道又指，是次裁員將主要集中於公司工程及產品團隊，並料今年稍後時間會有更多裁員。

Meta未有即時回覆查詢。


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據報Alphabet(GOOG.US, GOOGL.US)旗下Google DeepMind與Contextual AI達成協議，將聘用逾20名該公司研究人員，並獲取其技術授權。報道引述知情人士稱，Alphabet將向Contextual AI支付$80 million至$90 million。

報道指，Contextual AI聯合創辦人兼行政總裁Douwe Kiela料將加入Google DeepMind。

Google未有即時回覆查詢。


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里昂發表報告，將Marvell(MRVL.US)及AMD(AMD.US)評級由「持有」升至「跑贏大市」，維持博通(AVGO.US)及蘋果(AAPL.US)「跑贏大市」評級，及重申台積電(2330.TW)及英偉達(NVDA.US)「高度確信跑贏大市」評級，並上調多隻重磅科技股/半導體股目標價(詳見文末附表)。

該行指英偉達在Anthropic的AI晶片整體潛在市場(TAM)中僅佔35%的份額，這顯示錯失了一些機會，但Anthropic在快速成長過程中面臨的運算挑戰，意味著仍有挽回的餘地。另一方面，運算資源的短缺恐將進一步惡化-就連Ampere的算力價格也在上漲，而Hopper的租賃價格更是高出20%。該行稱，在運算供應情況改善之前(至少需要數年時間)，對所覆蓋所有半導體領域股份，不會給予「沽售」或「跑輸大市」的評級。而在每股盈測上調後，不認為半導體股估值昂貴，並認為半導體股升浪僅是剛剛開始(We think the semi rally is just beginning)。

里昂稱，目前Anthropic已部署的晶片約為140萬顆，佔其總承諾出貨量1,400萬至1,500萬顆的一部分。令該行驚訝的是，亞馬遜(AMZN.US)的Trainium 2是目前Anthropic運算的主力。

該行認為這種情況將會改變。計入所有交易，亞馬遜將再為Anthropic部署475萬顆Trainium晶片，而Google將增加655萬顆TPU，英偉達則以170萬顆GPU落後。該行估算，Google將佔據整體潛在市場(以美元計)的50%，英偉達將獲得35%，亞馬遜則佔15%。

Anthropic旗下Claude的低正常運行時間顯示其運算策略必須調整。其晶片採購的最終方案尚未確定，英偉達仍有機會奪回失去的市場份額。

里昂稱，2026至2027年的嚴峻運算短缺毫無疑問，但Token需求的激增，使該行原先對2028年可能出現週期性趨緩的擔憂受到質疑。Ampere的租賃價格今年迄今上漲9%，而Hopper與Blackwell的租賃價格則高出18%至20%。短期內，Token正變得更加昂貴。

里昂對多隻重磅美國科技股/半導體股最新投資評級及目標價，現表列如下：

股份｜評級｜目標價
台積電(2330.TW)｜高度確信跑贏大市｜3,030元新台幣→3,250元新台幣
英偉達(NVDA.US)｜高度確信跑贏大市｜300美元
博通(AVGO.US)｜跑贏大市｜425美元→605美元
Marvell(MRVL.US)｜持有→跑贏大市｜90美元→225美元
AMD(AMD.US)｜持有→跑贏大市｜230美元→505美元
蘋果(AAPL.US)｜跑贏大市｜330美元→355美元

(da/a)~

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