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2026-09-11
12:25
《大行》摩通:蘋果(AAPL.US)產品定價平衡成本與銷量增長 iPhone Duo具差異化優勢

摩根大通發表研究報告指,蘋果(AAPL.US)2026年秋季產品發布會大致符合預期。iPhone 18 Pro及Pro Max起售價按年增加至1,199美元及1,299美元,整體定價在吸收記憶體成本上漲與保持銷量增長契機之間取得平衡。另外,靈活的租賃及舊換新補貼政策,可減輕消費者負擔並維持銷量周期。

摩通表示,首款折疊屏手機iPhone Duo定價1,999美元起,展現出與Android折疊屏產品的差異化軟件整合優勢,如今年銷量超出市場預期的1,000萬部亦不會感到意外。非iPhone硬件如Apple Watch系列價格持平,AirPods 5降價,配合自研C2基帶芯片應用至全系產品,有助降低組件成本。摩通維持對蘋果「增持」評級。(sl/u)~

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12:23
黃仁勳:網絡安全將成為AI下一個重大市場

英偉達(NVDA.US)聯合創始人兼CEO黃仁勳表示,網絡安全將成為人工智能(AI)的下一個重大市場。AI模型正衝擊網絡安全行業,因為代碼遭利用的速度愈來愈快,修復也須隨之加快。

對於市場憂慮英偉達接連不斷的交易活動正在扭曲AI技術市場,黃仁勳並不同意,強調自己在動用公司資金投資之前,他需要看到十拿九穩的機會,因為他是一個掌握充分信息的投資者,並無承擔風險,人們也開始意識到他所投資的地方通常都不是壞的投資標的,公司只投入一點錢,就會有大量資金回流。(jl/da)~

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11:59
《大行》里昂:蘋果(AAPL.US)發布可摺疊iPhone Duo 首年銷量2,000萬部或帶動每股盈利升5%

里昂發表研究報告指,蘋果(AAPL.US)確認推出可摺疊iPhone Duo,其獨特外形設計顯示蘋果已就功能作出思考,有望令用戶感到興奮。該行認為,若首年銷售2,000萬部,可帶動每股盈利上升5%,主要來自定價貢獻。

該行指出,Duo入門價為1,999美元(256GB版本),顯著高於Android可摺疊機平均售價1,100至1,300美元;512GB版本售2,199美元,接近該行先前預測。

該行維持蘋果「跑贏大市」評級及目標價355美元。該行又對新Siri AI公開測試版感樂觀,並認為蘋果有能力抵禦或緩解成本壓力,加上AI採用浪潮的選擇性,維持對該股的正面看法。(sl/ad)~

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11:57
《大行》摩通:中國汽車板塊股價續跌 政策與盈利不確定性升溫 偏好重汽(03808.HK)、比亞迪(01211.HK)及吉利(00175.HK)

摩根大通發表報告,指中國汽車股價在近期第二季業績後持續下滑,本月以來跌6%,同期MSCI中國指數跌1%,所覆蓋車企業績遜預期與符合預期的情況多於勝預期。該行與投資者討論後認為,市場主要憂慮2027年政策與盈利的「不確定性」。政策層面包括國內新能源車補貼、出口增值稅退稅下調、歐盟對插電混動車關稅,以及歐盟國際汽車協會(IAA)非關稅措施;盈利層面則主要涉及國內需求持續疲弱,以及投入成本進一步上升,尤其是記憶體晶片,情況可能在2027年惡化。

該行基本情境預期,國內需求在無補貼下按年跌5%,若有某種形式刺激措施則按年持平;歐盟對中國插電混動車關稅可能在2027年底前實施,而IAA關於市場准入的措施將於2027年中起生效;記憶體價格DRAM或NAND在2027年可能升逾20%;出口增值稅退稅下調則較不明朗,若落實可能是2027年下半年的事情。該行認為,上述各項逆風或可個別緩解,但合併起來將更難遏制,至少會限制估值上行空間,這正成為該行的基本情境。

報告提到,緊隨小米-W(01810.HK)新SUV SkyNomad定價低於預期之後,特斯拉中國在價格「維持」19個月後,宣布Model 3及Model Y減價約2%至4%(涉5,000至10,000元人民幣)。兩者均提醒投資者中國目前需求及定價環境困難。中汽協公布的8月汽車銷售數據亦不令人鼓舞,國內乘用車銷售跌26%,令年初至今跌幅達25%;國內商用車需求亦按年跌17%。正面方面,乘用車出口按年升67%,年初至今運行率為72%;商用車出口8月按年升60%;新能源車整體8月升18%,滲透率達61%。

該行下調2026及2027年汽車增長預測,以反映最新立場。2026年國內乘用車需求跌幅由15%擴大至21%;2027年假設政府提供一定刺激措施以支撐經濟及國內消費,則預期無增長,風險偏向下行。海外出口量增長預測則由9%上調至20%,基本情境是關稅或非關稅措施將減慢中國車企海外市佔率增長,但不會阻止其擴張。至7月,中國品牌在中國以外全球市佔率合計達約8%,若不包括美國則超過約11%至12%。若執行良好,預期中國品牌在中國及美國以外的全球市佔率到2030年可能高達30%至40%。

投資建議方面,該行對中國汽車板塊持審慎態度,並日益認為2026年下半年至2027年股價表現將是相對而非絕對的故事。策略上,該行偏好重卡多於乘用車,看好中國重汽(03808.HK);乘用車中偏好具相對盈利韌性、規模、多元化產品及海外業務快速增長的比亞迪(01211.HK)及吉利汽車(00175.HK);潛在個別公司故事方面,看好小鵬汽車(XPEV.US)的人形機械人及2027年上半年Robotaxi部署。該行覆蓋股票中現有一半評級為「減持」,反映其對未來6至9個月板塊的審慎立場。(da/u)~

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11:27
美光(MU.US)向全球逾6萬員工發放獎金 台灣員工最高可獲68個月薪酬獎勵

美光(MU.US)宣布,將向全球逾六萬名員工發放獎金,金額將創最高,台灣員工將獲得相當於35至68個月薪酬的整體獎勵。此前,台灣美光工會因不滿現行獎金制度醞釀罷工。

美光表示,去年8月29日前到職的台灣員工每人可獲100萬新台幣的獎金,其餘則依在職期間按比例發放,最高可獲得基本目標500%的年度績效獎金,以及額外股票獎酬。(mn/ad)~


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11:21
《大行》大和:蘋果(AAPL.US)可摺疊iPhone Duo終於登場 秋季發表會大致符合預期

大和發表研究報告指,蘋果(AAPL.US)今年秋季產品發表會由新任行政總裁特努斯(John Ternus)主持,重點推出可摺疊iPhone Duo,以及iPhone 18 Pro/Pro Max、Watch Series 12/Ultra 4、Apple Intelligence、Siri及AirPods 5。該行認為,發表會整體屬正常節奏,大致符合預期,Duo的推出或令表現略超預期;蘋果核心生態系統及客戶鎖定/忠誠度,繼續推動收入及盈利增長。此觀點在過去12個月獲得支持,因估計iPhone業務於2026財年按年增長約20%,在艱難的宏觀環境下表現出色。

該行指出,管理層強調智能、性能、電池續航及相機為主要提升。新A20 Pro處理器建基於2納米製程,性能及AI能力增強;相機系統升級至新48MP鏡頭及可變光圈。定價方面,iPhone 18 Pro上調100美元至1,199美元,Pro Max維持1,299美元,兩款均由256GB起,該行認為在記憶體成本上升背景下定價合理。Duo採護照尺寸設計,開合更平整、中縫較不明顯,入門價1,999美元,相對Pro Max或高端個人電腦並非遙不可及。

該行仍在等待Siri更強大的AI方案,真正考驗將於9月14日英文beta隨iOS 27推出;蘋果目前在AI落後,但過去一年即使欠缺重大AI驅動仍交出強勁業績,顯示仍有追趕空間。

該行維持對蘋果的正面看法,看好其強大生態系及優質產品,並對Duo印象深刻;最大憂慮是2027財年iPhone比較基數將明顯轉高。該行維持評級「跑贏大市」評級。(da/u)~

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11:14
《大行》花旗:蘋果(AAPL.US)推可摺疊iPhone Duo 今秋iPhone產品線偏高端機型

花旗發表研究報告指,蘋果(AAPL.US)推出全新可摺疊產品Duo,是自Apple Watch及AirPods以來最大的新硬件品類。

該行指出,蘋果同時推出iPhone 18 Pro及Pro Max(並無標準版iPhone 18),Duo起步價為1,999美元,顯示今秋iPhone產品線明顯偏向高端機型。此外,蘋果將iPhone 16及iPhone 17系列重新定價,整體上調約100美元,其中1TB更高儲存版本加價約300美元,相信是為抵銷記憶體零件價格上升。整體而言,iPhone 18規格及可摺疊機平均售價符合預期,惟iPhone 18平均售價低於該行約200美元的預覽預期。

該行認為,在舊款iPhone加價下,維持原有模型及毛利率假設。新Siri AI是最重要的軟件公布,標誌蘋果由AI功能邁向整合於iOS 27的AI代理。維持「買入」評級及目標價365美元。(ha/ad)~

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11:12
長鑫(688825.SH)次季息稅前利潤率達82%領先全球 超越美光、閃迪及SK海力士等競爭對手

Quick FactSet及公司披露數據顯示,長鑫科技(688825.SH)在第二季息稅前利潤率達到82%,領先全球競爭對手,超越美光(MU.US)、閃迪(SNDK.US)、SK海力士(SKHY.US)、三星電子及鎧俠(285A.JP)。

長鑫科技生產用於智能手機至數據中心等各類設備的DRAM,其客戶包括阿里-W(09988.HK)、字節跳動及騰訊(00700.HK)等中國科技集團。雖然長鑫存儲的利潤絕對值低於南韓競爭對手及美光,但仍高於NAND快閃記憶體製造商鎧俠及閃迪。

SK海力士、三星及美光科技正專注於高頻寬記憶體(HBM),導致通用晶片生產不足,推動長鑫主要產品DDR5價格大幅上升。根據台灣研究機構TrendForce的數據,自今年首季度以來,HBM的盈利能力已低於DDR5。(mn/da)~

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10:38
獲騰訊支持 國產AI晶片股燧原科技(688801.SH)首掛高開近1.9倍

中國晶片製造商燧原科技(688801.SH)今早(11日)上海科創板掛牌,以每股410元人民幣開盤,較發行價142.18元人民幣高出188.37%。該公司正開發可替代英偉達(NVDA.US)等美國競爭對手的本土產品。

燧原科技新股需求強勁,面向散戶的首次公開發售認購倍數超過6,000倍,其後公司向該類投資者重新分配更多股份。

獲騰訊(00700.HK)支持的燧原科技,被視為中國AI晶片「四小龍」之一,亦是該組別中最後一家上市企業。

其餘三家公司上市後股價同樣急升,並持續高於招股價。沐曦股份(688802.SH)去年12月上市首日股價飆升近700%;摩爾線程(688795.SH)上市首日升逾400%;壁仞科技(06082.HK)則於今年1月IPO時上升76%。

投資者正押注本土AI晶片製造商有能力在中國市場取代英偉達。根據IDC數據並由《CNBC》翻譯的燧原科技招股書顯示,以英偉達為首的國際晶片商於2025年佔中國AI加速器市場近60%。

由於美國出口管制,以及北京在推動科技自主背景下對進口先進晶片態度審慎,英偉達在中國數據中心運算市場的出口業務受到限制。

中國半導體產業建設正在加速。高盛於8月報告指出,中國基礎模型及AI應用增長,正推動AI晶片、晶圓代工、記憶體及先進封裝等領域發展。

分析師預期,在生成式AI趨勢帶動下,中國半導體資本開支到2030年將達820億美元,主要受惠於記憶體及先進製程擴產。

月之暗面旗下Kimi K3等本土初創模型已縮窄與美國領先模型差距,中國AI系統在全球應用亦持續增加。競爭對手智譜(02513.HK)表示,其GLM-5.3-Flash模型完全運行於中國製晶片。分析師指出,該公司可能使用華為,以及燧原科技和其他本土企業的晶片組合。

阿里-W(09988.HK)亦正開發自家AI晶片及配套軟件,並優化系統以支援中國主要模型。

燧原科技成立於2018年,在中國推動模型建設及本土開發商能力大幅提升背景下,專注研發AI處理器。

燧原科技表示,上市集資所得將用於第五代及第六代AI晶片的研發及商業化,以提升產品性能,追趕國際競爭對手高端產品。

公司2025年收入為9.9億元人民幣(1.47億美元),高於上一年的7.22億元人民幣,但仍未錄得盈利。

科技硬件近期已成為中國股市表現的重要推動力。

今年7月,生產動態隨機存取記憶體(DRAM)晶片的長鑫科技(688825.SH)在上海科創板上市首日股價飆升近466%,並成為中國上市公司中市值最高企業。(da)~

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09:58
《大行》招商證券國際維持Meta(META.US)「增持」評級 Muse釋放變現空間

招商證券國際發表研究報告指,Meta(META.US)於9月8日正式發布Muse,將其定位為首款「為所有人打造」的個人AI智能體,在美國面向iOS、Android及網頁端免費開放,可獨立執行發送郵件、預訂出行、填寫表單等跨應用任務,並在應用關閉後持續運行,僅在購買或敏感消息需確認時彈出,由Meta的Muse Spark模型驅動。

該行指出,9月2日發布的Muse Spark 1.3引擎顯著提效,工具調用較1.2減少約20%、token減少約25%,單任務成本0.55美元,為Artificial Analysis智能指數59分及以上模型中最低。

該行認為,Muse正進入圍繞多個入口形成的個人智能體市場,Meta旗下逾30億日活躍應用家族仍是最大現成分發面,大型科技平台能以近乎零獲客成本將常駐智能體觸達數十億用戶;Meta核心投資邏輯不變,持續提升的AI與智能體能力釋放變現空間,與美國各州達成至多180億美元青少年安全和解亦消除重大法律隱憂,為價值重估鋪平道路。該行維持Meta「增持」評級及目標價830美元。(ha/u)~

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