信銀國際發表今年1月投資月報，指中國在「十五五」規劃及中央經濟工作會議提出多個重點發展方向，包括提高科技自立自強水平、穩定房地產市場、靈活高效運用降準降息等多種工具。同時，中國金融監管總局近期宣布，下調保險公司長期持有特定股票的風險因子達10%，也就是保險公司需要用作緩衝資金的「風險資本」將減少一成，為保險公司釋放出更多資金。市場推測，此舉有望為A股帶來超過千億元人民幣的長期資金流入。

另一方面，除了美國有所謂「科技七雄」，投資市場亦給予中國股市具長期競爭力的企業定位為「民營十巨頭」(騰訊(00700.HK)、阿里(09988.HK)、小米(01810.HK)、比亞迪(01211.HK)、美團(03690.HK)、網易(09999.HK)、美的(00300.HK)、恒瑞醫藥(01276.HK)、攜程(09961.HK)、安踏(02020.HK))，該些企業橫跨互動媒體、科技軟硬件、新能源車、消費服務、醫藥等多個高增長行業。過去幾年，中國民企經歷深度調整，現時盈利已出現顯著復甦，但其估值仍處於低位，而中國「民營十巨頭」的估值對比「美股科技七雄」則折讓近半。同時，相比起集中於科技行業的美股，整體中國股市的行業板塊相對分散，為其中的領頭羊提供更大的擴充空間，避免單一板塊風險放大。

該行稱，隨著中國政策更傾向支持科技發展及驅動內需，並由以往擴張規模轉向著重品質升級，將有機會延續吸引過去幾年低配中國股市的資金回流，讓估值低迷的中國股市得以重估並帶來潛在超額回報。

信銀國際表示，然而，單一投資中國股市亦存在明顯風險，包括地緣政治緊張及潛在制裁、監管政策不確定性、宏觀經濟放緩及房地產拖累內需、人民幣匯率波動，以及中美科技競爭帶來的供應鏈斷裂隱憂。投資者需留意這些因素可能放大波動，分散配置有助降低組合波幅。

該行續稱，人民幣匯價穩步上揚，利好資金流入中國的股市和債市，不過，人民幣升值過急將會對勞動力密集型的出口產業構成壓力。中國現時正積極提振內需，穩定的出口仍然是支持經濟增長的重要支柱。人行於年底發表的金融穩定報告亦表示將保持匯率彈性，重申人民幣匯率在合理的水平上維持基本穩定。

整體來說，人民幣升值可以防止資本外流及資產價格波動，亦有助出海企業提升議價能力，不過升勢過急則有機會拖累出口，因此預期人民幣升值的幅度將會相對溫和。(da/j)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
騰訊 (購)	22876	810 (-)	0.068	11.0 倍
騰訊 (購)	23240	801.388 (-)	0.093	10.0 倍
騰訊 (購)	23065	759.38 (-)	0.104	10.7 倍
騰訊 (沽)	21410	570.27 (-)	0.089	14.1 倍
騰訊 (沽)	20800	530.38 (-)	0.027	17.7 倍
騰訊 (沽)	21910	499.8 (-)	0.087	8.6 倍
騰訊 (沽)	19650	480.68 (-)	0.019	14.1 倍
騰訊 (牛)	67891	582 (585)	0.088	14.2 倍
騰訊 (牛)	68501	577.5 (580.5)	0.100	12.5 倍
騰訊 (熊)	65871	668 (665)	0.076	16.4 倍
騰訊 (熊)	55685	648 (645)	0.044	28.3 倍
比迪 (購)	16462	128.9 (-)	0.025	10.3 倍
比迪 (購)	22881	116.98 (-)	0.098	6.3 倍
比迪 (購)	22047	112.21 (-)	0.065	9.1 倍
比迪 (沽)	17863	100.78 (-)	0.225	4.6 倍
比迪 (沽)	22345	81.83 (-)	0.097	5.0 倍
比迪 (牛)	64611	90.1 (91.5)	0.095	10.4 倍
比迪 (牛)	63535	88.1 (89.5)	0.023	8.6 倍
比迪 (熊)	59234	109.4 (108)	0.098	10.1 倍
比迪 (熊)	64256	105.4 (104)	0.065	15.2 倍
小米 (購)	22311	57.93 (-)	0.051	8.7 倍
小米 (購)	22735	52.9 (-)	0.083	8.4 倍
小米 (購)	23962	50.05 (-)	0.183	6.4 倍
小米 (沽)	16080	38.53 (-)	0.064	4.6 倍
小米 (牛)	68493	37.1 (37.5)	0.035	11.5 倍
小米 (牛)	68079	36.6 (37)	0.042	9.6 倍
小米 (熊)	60912	43.4 (43)	0.029	13.9 倍
小米 (熊)	61638	42.4 (42)	0.020	20.1 倍
安踏 (購)	23291	112.98 (-)	0.109	4.5 倍
安踏 (牛)	53991	73 (75)	0.097	8.4 倍
美團 (購)	22670	135.98 (-)	0.089	6.2 倍
美團 (購)	19702	131.98 (-)	0.039	6.9 倍
美團 (購)	19912	130.43 (-)	0.053	6.0 倍
美團 (沽)	19492	99.94 (-)	0.101	7.3 倍
美團 (沽)	20930	90.01 (-)	0.029	10.9 倍
美團 (牛)	63712	98 (100.5)	0.077	13.6 倍
美團 (牛)	60076	95.5 (98)	0.103	10.2 倍
美團 (熊)	54899	114.5 (112)	0.087	12.0 倍
美團 (熊)	61717	110.5 (108)	0.056	18.7 倍
攜程 (購)	17801	589.38 (-)	0.177	3.8 倍
攜程 (牛)	54216	512 (518)	0.156	7.5 倍
攜程 (牛)	69247	482 (488)	0.212	5.5 倍
攜程 (熊)	54309	651 (645)	0.131	8.9 倍
攜程 (熊)	58216	616 (610)	0.068	17.1 倍
阿里 (購)	22451	173.43 (-)	0.059	7.7 倍
阿里 (購)	15287	170.1 (-)	0.051	8.7 倍
阿里 (購)	23064	164.09 (-)	0.072	7.7 倍
阿里 (購)	23237	160.1 (-)	0.092	7.0 倍
阿里 (沽)	21859	144.9 (-)	0.141	4.1 倍
阿里 (沽)	20801	134.9 (-)	0.067	6.2 倍
阿里 (沽)	20642	126.78 (-)	0.067	5.1 倍
阿里 (牛)	56908	138.5 (140)	0.024	12.4 倍
阿里 (牛)	56226	136.9 (138.4)	0.026	11.5 倍
阿里 (熊)	54644	166.5 (165)	0.031	9.6 倍
阿里 (熊)	55891	161.5 (160)	0.023	13.0 倍
網易 (購)	19491	300.199 (-)	0.089	6.3 倍
網易 (牛)	68719	193 (195.5)	0.074	6.2 倍
網易 (牛)	65144	185 (188)	0.090	5.1 倍
字母 (購)	10080	360 (-)	0.375	5.4 倍
字母 (沽)	10012	230 (-)	0.113	5.2 倍
亞馬 (購)	10004	280 (-)	0.085	9.5 倍
亞馬 (沽)	10700	180 (-)	0.036	9.2 倍
蘋果 (購)	10079	320 (-)	0.135	8.9 倍
蘋果 (沽)	10793	210 (-)	0.026	11.0 倍
元宇 (購)	10003	900 (-)	0.128	9.8 倍
元宇 (沽)	10757	700 (-)	1.180	4.6 倍
微軟 (購)	10744	600 (-)	0.046	15.4 倍
微軟 (購)	11006	550 (-)	0.360	7.6 倍
微軟 (沽)	10715	435 (-)	0.154	10.2 倍
輝達 (購)	10055	230 (-)	0.122	6.9 倍
輝達 (購)	11007	205 (-)	0.345	4.3 倍
輝達 (沽)	10057	165 (-)	0.152	4.9 倍
特拉 (購)	11036	590 (-)	0.660	4.1 倍
特拉 (購)	10010	530 (-)	0.405	6.2 倍
特拉 (沽)	11037	435 (-)	0.960	2.6 倍
特拉 (沽)	10011	370 (-)	0.229	5.6 倍