里昂發表全球股票策略報告指，人工智能(AI)淘金熱由充裕流動性推動，並主導今年投資格局。展望明年，該行見到大量證據顯示AI交易即將耗盡動能，儘管該行核心假設為動能與盈利仍將延續至明年上半年，之後才到臨界點，該行因而把明年年中標普500指數目標定在7,200點。

該行目前予南韓「增持」評級，作為該行對AI動能最偏好投資標的；同時考慮把印度及(相對較低程度)印尼視作明年上半年一旦科技股行情退潮時的主要輪動目的地。

該行指，估值、盈利預期、指數集中度、資本開支及散戶參與度均顯示泡沫正在形成，再加上美國宏觀基本面日益不穩，風險進一步放大。美國「五大超大規模雲服務商」(Hyperscaler 5)過去一年AI投資已呈拋物線式飆升至3,570億美元，按年升73%，但可能因技術顛覆、商品化、資產折舊及循環融資結構等風險組合而脫軌。

里昂又指，新興市場今年以來按美元計算總回報達32%，創2017年以來最佳表現。該行按6個指標判斷這波行情的持續性，發現風險偏好、美元走勢、每股盈利增長及貨幣周期均發出積極信號，時間點及相對價值創造仍存在不確定性。該行預計新興市場行情將延續至明年，並將明年年中MSCI新興市場指數目標定在1,550點，較當前有12%上升空間。(fc/da)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
商湯 (沽)	21518	1.98 (-)	0.255	3.3 倍
商湯 (牛)	53132	1.82 (1.88)	0.037	10.7 倍
商湯 (牛)	57701	1.39 (1.45)	0.127	3.1 倍
金蝶 (購)	23236	18.89 (-)	0.110	4.1 倍
港交 (購)	16460	518.5 (-)	0.040	11.0 倍
港交 (購)	22950	488.2 (-)	0.093	8.9 倍
港交 (購)	23464	464.19 (-)	0.116	8.9 倍
港交 (沽)	20646	387.8 (-)	0.112	13.6 倍
港交 (沽)	18831	337.8 (-)	0.046	11.9 倍
港交 (牛)	57689	378.5 (380.5)	0.037	21.4 倍
港交 (牛)	59086	368.6 (370.6)	0.057	13.9 倍
港交 (熊)	55993	432 (430)	0.069	11.5 倍
港交 (熊)	55886	422 (420)	0.051	15.5 倍
騰訊 (購)	22876	810 (-)	0.061	10.5 倍
騰訊 (購)	23065	759.38 (-)	0.089	10.3 倍
騰訊 (購)	28534	560.5 (-)	0.125	6.9 倍
騰訊 (沽)	21410	570.27 (-)	0.156	11.6 倍
騰訊 (沽)	20800	530.38 (-)	0.056	14.8 倍
騰訊 (牛)	68501	577.5 (580.5)	0.052	23.1 倍
騰訊 (牛)	68505	557.5 (560.5)	0.096	12.5 倍
騰訊 (熊)	55685	648 (645)	0.076	15.8 倍
騰訊 (熊)	57304	628 (625)	0.046	26.1 倍
聯想 (購)	19438	13.51 (-)	0.020	9.6 倍
聯想 (購)	15911	11.62 (-)	0.054	5.8 倍
範式 (購)	23532	58.93 (-)	0.145	2.6 倍
百度 (購)	21044	150 (-)	0.036	7.3 倍
百度 (購)	21914	138.1 (-)	0.048	7.2 倍
百度 (沽)	20802	113.78 (-)	0.143	3.2 倍
百度 (沽)	20797	95.83 (-)	0.062	6.5 倍
百度 (牛)	57344	107.5 (109.5)	0.022	10.6 倍
百度 (牛)	54866	103 (105)	0.030	7.8 倍
百度 (熊)	53254	157 (155)	0.074	3.2 倍
百度 (熊)	54890	142.6 (140.6)	0.046	5.1 倍
阿里 (購)	22451	173.43 (-)	0.057	7.3 倍
阿里 (購)	15287	170.1 (-)	0.048	8.4 倍
阿里 (購)	23064	164.09 (-)	0.069	7.4 倍
阿里 (購)	23237	160.1 (-)	0.088	6.6 倍
阿里 (沽)	20801	134.9 (-)	0.083	5.6 倍
阿里 (沽)	20642	126.78 (-)	0.079	4.8 倍
阿里 (牛)	56908	138.5 (140)	0.015	19.3 倍
阿里 (牛)	56523	134.5 (136)	0.024	12.1 倍
阿里 (熊)	55891	161.5 (160)	0.029	10.0 倍
阿里 (熊)	58509	156.5 (155)	0.021	13.8 倍
字母 (購)	10080	360 (-)	0.360	5.2 倍
字母 (沽)	10012	230 (-)	0.151	4.6 倍
輝達 (購)	10055	230 (-)	0.102	6.6 倍
輝達 (沽)	10057	165 (-)	0.225	4.1 倍
微軟 (購)	10744	600 (-)	0.059	13.3 倍
微軟 (沽)	10715	435 (-)	0.233	8.3 倍
亞馬 (購)	10004	280 (-)	0.089	8.6 倍
亞馬 (沽)	10700	180 (-)	0.064	7.4 倍
特拉 (購)	10010	530 (-)	0.700	5.1 倍
特拉 (沽)	10011	370 (-)	0.223	5.0 倍
蘋果 (購)	10079	320 (-)	0.167	7.9 倍
蘋果 (沽)	10793	210 (-)	0.037	9.4 倍
元宇 (購)	10003	900 (-)	0.168	8.6 倍
元宇 (沽)	10757	700 (-)	1.320	4.1 倍
博通 (購)	10072	435 (-)	0.285	5.6 倍
博通 (沽)	10073	310 (-)	0.460	3.6 倍