海通國際發表研究報告指，預期百勝中國(09987.HK)第三季同店受壓，主要因天氣擾動和消費疲軟影響，但股價已反應近期營運壓力。預期三季度公司總收入約34.6億美元，按年增長8%、不計匯率約增長2.3%，同店銷售額轉為跌1%，主因去年外賣補貼的高基數，疊加暑期錯配、8月華東台風等天氣影響，公司後期已追加促銷對沖；預期第四季隨基數回落有望重回微增，全年同店仍落在0至2%指引區間。

該行指，第三季仍有一定利潤率逆風，原材料、促銷及騎手費用仍受壓，但租金和其他費用或能抵消部分影響。預計第三季食品及包裝成本率約31.7%，環比略升0.2個百分點；餐廳利潤率約16.1%，與第二季基本走平；經營利潤率約11.4%。公司已於2026年8月7日以約12億美元完成對必勝客中國內地品牌所有權的收購，終止每年約5億元人民幣授權費，管理層測算對應利潤率提升約2.8個百分點，並即時增厚2026年每股盈利。

該行預計2026至2028年收入分別為129.9億、137.5億及146.0億美元，純利分別為9.74億、10.57億及11.56億美元，按年分別升4.9%、8.5%及9.3%。該行將2027年市盈率由18.5倍下調至15倍，目標價由430.3港元降至379.6港元，維持「優於大市」評級。(ha/u)~

阿思達克財經新聞
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