摩根大通發表研究報告指，花旗集團(C.US)第三季業績好壞參半，每股盈利2.85美元，該行上調2026財年各項指標指引，並持續取得進展。服務業務仍是核心亮點並延續強勁表現，其餘業務正在改善。該行認為，2026財年效率比率料明顯優於60%，即使收入季節性回落及效率比率季節性上升。

該行指出，第三季重點包括市場業務收入按年有實質增長但落後多數已公布業績的大型同業；投資銀行收入增長尚可但亦落後多數同業；撇除市場業務後淨利息收入按季增長良好；服務業務中財資與貿易解決方案(TTS)及證券服務(SS)收入增長理想；消費信用卡業務走勢好壞參半，通用消費卡持續增長但自有品牌卡持續下跌；信用卡及其他貸款組合信貸質素指標良好；財富管理業務持續逐步改善；並繼續進行可觀股份回購，資本水平保持穩健。按該行計算，核心效率比率按季轉弱但按年改善至58.5%。

花旗上調2026財年指引：效率比率低於60%(第二季業績時約為60%)；有形普通股回報率(RoTCE)高於11%(先前為10%至11%)；撇除市場業務後淨利息收入增長中至高單位數6%(先前為升5%至6%)；美國信用卡淨撇帳率約4%(先前為4%至4.5%)。展望已計及市場業務效率比率於第四季按歷史規律大幅轉弱，市場業務收入或較歷史典型按季跌約20%更甚。

摩通維持花旗「增持」評級及2027年12月目標價147美元，目標價是基於對2028年每股盈利的10.2倍預測，相當於約1.3倍2028年預測有形賬面值，較同業仍有折讓，反映盈利能力較低但正在改善。(da/j)~

阿思達克財經新聞
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