里昂發表研究報告指，OpenRouter數據顯示人工智能模型需求快速增長，截至9月底每周token消耗超過146萬億，模型合計年經常性收入(ARR)超過15億美元。9月中國模型約佔token用量65%、支出30%，受惠於較美國同業約80%的價格折讓；較低定價帶動以用量為主的收入增長，符合傑文斯悖論(Jevons Paradox)。

該行稱，OpenAI在支出份額上增幅最大，而中國供應商中以智譜(02513.HK)領先，其次為DeepSeek與月之暗面。智譜在AWS Bedrock上的進展，可能是開源權重模型變現潛力的關鍵指標。

該行指出，9月美國及中國大型語言模型供應商旗下頂尖模型分別佔token消耗31%及65%，較1月的65%及22%明顯變化；美元支出方面，美國及中國供應商9月分別佔70%及30%，1月則為94%及6%。中國模型每周支出本年至今累計升27倍，由token用量升67倍帶動，混合token價格則幾乎減半。

該行估計，OpenAI為OpenRouter支出份額升幅最大者，每周支出份額本年至今累升20個百分點至27%，追近Anthropic的28%。中國供應商方面，截至9月27日當周，智譜(02513.HK)、DeepSeek及月之暗面支出份額領先，分別為10.5%、7.1%及3.9%，騰訊(00700.HK)受惠Hy4預覽版亦錄得3.9%。開源權重模型收入份額達29%，突顯中國實驗室經算力合作夥伴分銷的變現機會，智譜GLM 5.3在AWS Bedrock的進展仍是潛在收入及利潤率上調的關鍵訊號。(ha/da)~

阿思達克財經新聞
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