當Christian Lamarco於2026年5月發表有關英偉達(NVDA.US)的沽空報告時，英偉達股價接近歷史高位，而創辦人兼行政總裁黃仁勳正準備陪同美國總統特朗普前往北京。
31歲、Culper Research創辦人Lamarco 當時指出，在美國禁止向中國出售先進英偉達晶片後，英偉達在中國的業務並未如公司所稱「歸零」，而是改變了形式。
Lamarco 稱，英偉達仍錄得最終來自中國公司的可觀收入，相關企業透過新方式直接取得英偉達圖像處理器，或使用位於馬來西亞等國家、採用英偉達先進半導體的數據中心。他亦形容黃仁勳與Megaspeed前高層Alice Huang(黃樂)之間存在「令人不安地密切的關係」。
六個月後，即剛過去的周末，黃仁勳承認發生婚外情，雙方並無親屬關係。此前《紐約時報》於10月底報道指，Megaspeed 的 Huang 曾被招攬為中國國家安全部從事間諜活動。
英偉達周日表示，董事會正展開獨立調查，以確定其行政總裁是否成為外國情報行動的目標。
隨着投資者在社交媒體討論相關事件，多個知名帳號提及Culper的報告，認為其為激進沽空機構獨立研究能力的具前瞻性例子。
Lamarco周一(9日)接受《MarketWatch》訪問時表示：「最初的評論整體相當負面，現在幾乎所有人都主動聯絡我。」
Lamarco於2019年創立Culper，目前公司除他本人外另有兩名分析員。近期的英偉達事件，可能是 Culper 作為獨立研究機構七年來最受矚目的工作。
Lamarco及其公司過往曾捲入與名律師 Alex Spiro 有關的法庭爭議，亦曾因向深夜節目主持 Jimmy Fallon 提出100萬美元賭局而引起媒體關注。公司至今已發表約40份沽空報告，錄得多次成功案例，亦有少數失利。
FactSet數據顯示，自 Culper 報告發表以來，英偉達股價已累跌逾20%，其中單是周一交易時段已跌逾4%。Lamarco 拒絕透露其公司是否仍在沽空英偉達股票，以及從報告中獲利多少。
他表示：「我們發表了應發表的研究。我們當初對研究有信心，現在仍然有信心。」
Lamarco 表示，公司會以自有資金投資，亦與合作夥伴合作，由對方按基於Culper報告進行的沽空交易盈利分成。多名業內人士向 《MarketWatch》 表示，這種模式在激進沽空領域相當常見。
不過，Lamarco並非唯一及早關注此事件的人。《紐約時報》及《彭博》早於一年多前已曾報道英偉達與總部位於新加坡的Megaspeed之間的關係。
Lamarco 表示，早前的媒體報道促使他進一步深入調查。英偉達聲稱在美國對最先進英偉達晶片實施出口限制後，其中國業務已大幅萎縮，同時公司對東南亞實體的銷售卻顯著增長，引起其關注。
他表示：「這兩項情況似乎互相矛盾。」經過調查後，Lamarco 與其團隊發現，透過多間附屬公司及空殼公司，Culper似乎在財務上將 Megaspeed與中國電商巨頭阿里-W(09988.HK)旗下附屬公司聯繫起來。
在最初的報告中，Culper引述一名前英偉達高層員工稱，Megaspeed與英偉達之間的關係只是「冰山一角」。Lamarco周一向 《MarketWatch》 表示，公司調查期間發現至少另外六家東南亞公司與英偉達存在潛在關聯，並出現與Megaspeed類似的「危險訊號」。
英偉達、Megaspeed 及阿里未有即時回應置評要求。
Lamarco 在賓夕法尼亞州小型基督教文理學院 Grove City College 修讀金融本科期間開始對投資產生興趣。
當 Lamarco 與另一名學生在 Seeking Alpha 舉辦的股票推介比賽中獲得第二名後，學校曾發新聞稿表揚，指他們與全國部分頂尖商學院學生同場競爭。
Lamarco 表示，參加比賽是希望在投資行業中找到立足點，因其就讀的學校規模較小，並不以向華爾街輸送畢業生聞名。
他表示：「Grove City 並沒有對沖基金招聘，也幾乎沒有投資銀行招聘，因此若想投身投資行業，便需要尋找具創意的方法。」
Lamarco 表示，他曾主動向對沖基金發送自己的投資研究，最終於2016年底畢業後獲芝加哥一家長短倉基金聘用。
兩年半後，Lamarco 前往匹茲堡創立 Culper。其 LLC 公司名稱 Shadyside Partners，取自當地一個社區名稱。
至於 Culper Research 的名稱，則來自美國獨立戰爭期間由開國元首喬治華盛頓指派、負責回報英軍動向的 Culper Spy Ring。Lamarco 表示，他是在觀看有關該組織的電視節目後產生興趣。
他向 《MarketWatch》 表示：「我並非美國獨立戰爭迷之類的人。不過31歲的我，大概也要開始選擇餘生會研究哪場戰爭了。」(da)~
阿思達克財經新聞
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