近期市場對AI相關股份情緒明顯負面，而中期選舉結果亦令部分投資者認為，該行業最擔心的情況已經出現。

不過，高盛一名策略師持不同看法。他認為，AI概念股估值已遭下調，淡倉現時需要獲利平倉，而選舉結果最終或會加快資本開支，而非構成阻礙。

高盛歐洲股票交易主管Rich Privorotsky表示，在AI股份被「拋售至死」後，基金經理應留意「微觀基本面仍然強勁，選舉不確定性已減少，市場倉位亦明顯更健康」。

市場在周二投票前，焦點集中於民主黨勝選會否限制數據中心擴張，尤其是德州州長選舉。當地約四分之一數據中心項目原定落戶，現任共和黨州長Greg Abbott敗予Gina Hinojosa，意味監管環境可能趨向更嚴格。

不過，Privorotsky認為，企業決策者或會提前於2027年部署資本，以利用現行許可制度及策略交易安排，趕在規劃制度調整前完成部署。他指出，到2029年，新總統可能推動稅制改變、加強行政監管及審視併購活動，超大型雲端服務商或會加快行動。

他亦指出，若未來運算能力擴張受限制，現有已啟用運算能力的價值將會上升，理論上有利亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)及Alphabet(GOOG.US)等已部署大量產能的超大型雲端服務商。

Privorotsky在周三發給客戶的交易報告中承認，部分數據中心項目延遲或取消，可能拖慢投資者所稱的「賣鏟人」交易，即半導體晶片、冷卻及電力設備製造商，以及能源供應商。

不過，相關板塊已經歷調整。例如費城半導體指數ETF過去一個月已下跌五分之一。

報告提到，超微半導體(AMD.US)第三季業績表現強勁，反映目前AI資本開支周期仍具實力。第四季指引非常強勁，意味按季增速再加快27%。Privorotsky認為，供應受限未必會摧毀需求，反而可能令價格維持高位更長時間。

他表示，若數據中心延遲，超大型雲端服務商或存在超額訂購情況，但市場已透過較低估值反映有關因素。至於Nebius(NBIS.US)及CoreWeave(CRWV.US)等新興雲端服務供應商，投資結論則較為複雜，很大程度取決於運算能力是否已簽訂合約或已存在。

Privorotsky最後指出，隨着選舉結束及不確定性下降，目前由恐慌指數VIX反映的波動水平可能難以持續。若如其預期般波動率迅速回落，基於其與股市的反向關係，主要指數或有望上升，而AI或AI相關股份幾乎佔有關基準指數一半。(da)~

阿思達克財經新聞
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