SpaceX(SPCX.US)股價可能較表面看來便宜，為投資者提供買入機會。

摩根士丹利分析師Adam Jonas指出，以上周收市價159美元計，該股相當於2028年預期經營溢利約30倍，幾乎是大型科技股中位數16倍的兩倍。

不過，Jonas於周日題為《Cheap and Getting Cheaper》的報告中表示，以另一項指標計算，SpaceX股票看來「異常便宜」。將估值倍數除以預期盈利增長率後，該股僅為0.3倍，顯著低於大型市值企業中位數0.5倍。

Jonas表示：「經增長調整後，SpaceX是參與太空及智能經濟強大選擇權的其中一種較便宜方式。」他指出，即使按其300美元目標價計算，SpaceX股份經增長調整後亦僅為0.6倍，與亞馬遜(AMZN.US)大致相若，並仍低於Meta(META.US)及Alphabet(GOOGL.US)。

Jonas指出，摩根士丹利客戶對SpaceX股票的機構持倉比例仍然偏低，部分原因是業務性質複雜。他表示：「SpaceX由多項高度互相關連的業務組成，而投資者若要全面理解其中任何一項業務，便需要理解所有業務，或至少理解它們之間的協同關係。」

他認為，若僅從航空航天與國防或人工智能角度為SpaceX估值，股份確實會顯得昂貴，但目前股價未有充分反映不同業務分部價值。按現時159美元股價計算，Jonas認為市場對SpaceX的Starlink及火箭發射業務估值為每股127美元，而企業及消費者人工智能業務僅獲32美元估值。

摩根士丹利300美元目標價將公司拆分為四大部分，包括外部發射業務每股8美元、Starlink連接服務118美元、Grok等消費者人工智能工具8美元，以及企業人工智能服務165美元。

Jonas認為，投資者應把握Starship(星艦)Flight 15前的買入機會，該次任務最快可能於本月底進行。SpaceX新一代火箭系統第15次測試發射或將嘗試「ship catch」，即於空中回收飛船頂部組件。若成功，將標誌全面可重用火箭系統再向前邁進一步，有助大幅降低發射成本及加快下一代基建部署。

Jonas表示：「ship catch可能成為自IPO以來最大正面催化劑。」

他又指出，本月底公布的第三季業績將為投資者提供「首次真正觀察」SpaceX人工智能服務如Cursor及Grok Bot採用與變現情況，相關服務於本季度完成收購及推出。

Jonas表示：「以目前水平而言，我們認為股價上行驚喜風險遠高於下行風險。」(da)~

阿思達克財經新聞
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