高盛發表研究報告指，Meta(META.US)推出全規模個人AI代理應用/網站Muse AI，標誌消費AI正由被動對話聊天機械人，迅速轉向可執行真實世界任務的主動自主代理，完成旅遊預訂、賬單協商、日曆管理、購物及行政等高價值個人工作流程。該行重申Meta「買入」評級及12個月目標價725美元。

該行指出，用戶可經iOS、Android應用、網頁及WhatsApp使用Muse，由Muse Spark 1.3模型家族驅動，可自主瀏覽網頁、管理工作流程、填表、購物及協調長期目標。產品以付費訂閱推出，包括免費層（每周最多1億tokens）、Power層（每月20美元、每周5億tokens及更快回應）及Maximum層（每月100美元、每周30億tokens及優先存取）；長遠或另有代理商務抽成及廣告等變現途徑。每個用戶代理在雲端獨立Linux容器/Muse Secure VM運行，並與Stripe等整合以支援代理商務；Sentinel系統負責權限，數據加密且不納入廣告系統。

該行認為，Meta可借助Facebook、Instagram、Messenger及WhatsApp等數十億日活躍用戶，把身份、商務、支付、通訊及廣告基建整合於單一平台，形成初創及獨立AI公司難複製的用戶獲取優勢；早期或更重採用規模而非變現。消費者對數據私隱與安全的疑慮，以及交易執行一致性，將是廣泛採用的主要潛在阻力與關鍵。該行重申，訴訟和解後公司正由「憂慮之牆」(wall of worry)轉向產品化/變現算力，Connect活動(9月23日)、潛在基礎模型發布(如Watermelon)等可構成更清晰催化劑路徑。

該行指，消費AI競爭日益取決於平台/生態整合、分銷與能力，而非純模型質素；覆蓋範圍內Meta與Alphabet(GOOGL.US)具備既有分銷、智能、算力及用戶基礎，有望在未來數年建立並擴展此類代理AI。目標價725美元，按26倍EV/GAAP EBIT(應用於NTM+1年估計)與經調整DCF(45倍EV/FCF-SBC應用於NTM+4年估計並折現3年)等權(各50:50)合成。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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