輝達(NVDA.US)一直是人工智能熱潮的盈利引擎，其圖像處理器(GPU)廣泛應用於數據中心，並為大型AI模型提供運算能力。

不過，投資者對輝達能否在5萬億美元市值基礎上繼續擴張的持續憂慮之一，是客戶集中度問題。輝達高度依賴被稱為超大規模雲端服務商的客戶，包括亞馬遜(AMZN.US)、Google(GOOGL.US)及微軟(MSFT.US)，這些企業大量採購GPU供自身工作負載使用，並透過其大型雲端業務對外提供相關服務。

Meta(META.US)及SpaceX(SPCX.US)亦是大型買家，兩者在建立自家模型的同時，亦開始向有即時需求的其他企業出租部分輝達運算能力。

輝達於5月公布業績時，調整財務披露方式，將超大規模雲端服務商與其餘客戶分開列示，其餘客戶現歸類為AI clouds、industrial and enterprise(ACIE)。輝達未有具體披露哪些公司屬於前者，但行政總裁黃仁勳已清晰界定該群組。

黃仁勳於5月業績電話會議上表示：「最容易的市場切入方式當然是超大規模雲端服務商，因為只有五至六家公司。其餘產業則涵蓋全球25萬家公司。」

華爾街正準備迎接輝達周三收市後公布的2027財年第二季度業績，市場焦點開始轉向ACIE客戶群。第一季度中，兩個業務分部規模幾乎相若，輝達錄得379億美元超大規模雲端服務商收入，以及近375億美元ACIE收入。公司指出，ACIE收入較上季增長31%，高於超大規模雲端服務商的12%增幅。

市場對該股的懷疑情緒開始升溫。輝達股價周一下跌2.9%，連跌第七日，為2022年以來最長跌勢，累計跌幅達7.5%。昨晚則反彈2.2%，收復部分失地。

另一項市場關注的業績數據，將是近期開始放量的Vera Rubin系統銷售情況。黃仁勳今年較早時於GTC大會表示，預期現世代Blackwell及Vera Rubin產品至2027年的銷售額可達1萬億美元。若Vera Rubin表現較預期更強，市場對長尾客戶群的疑慮可能有所緩解。(su)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
輝達 (購)	11185	275 (-)	0.093	7.7 倍
輝達 (沽)	11090	168 (-)	0.083	6.0 倍
亞馬 (沽)	11137	180 (-)	0.036	7.3 倍
字母 (購)	11184	470 (-)	0.066	9.9 倍
微軟 (購)	11136	450 (-)	0.720	9.0 倍
微軟 (沽)	11064	390 (-)	不適用	不適用
元宇 (購)	11069	830 (-)	已停牌	不適用
元宇 (沽)	11138	475 (-)	0.320	5.6 倍
特拉 (沽)	11135	330 (-)	0.465	4.1 倍