花旗發表研究報告指出，蘋果(AAPL.US)截至6月止季度業績顯示，系統單晶片(SoC)供應限制將顯著增加，9月季度供應鏈靈活性有限；記憶體成本將進一步上升，但部分非記憶體組件成本將下降。該行最新iPhone生產計劃顯示，第三季生產依然強勁，按年增長22%；下半年iPhone 18生產量預計達8,100萬部，低於此前預期的8,400萬部，其中摺疊型號產量為750萬部。

蘋果6月季度收入及純利按年分別增長16%及22%，9月季度收入指引為按年增長9%至11%。強勁收入主要由iPhone(按年升22%)及Mac(按年升29%)帶動。公司表示供應限制(SoC)將顯著增加，影響iPhone、Mac及iPad，需求高於預期且供應鏈靈活性有限。iPhone按年增長22%主要由強勁的iPhone 17系列(Pro型號佔比更高)帶動。中國市場銷售按年增長22%。

中國智能手機市場方面，據中國信通院數據，6月中國智能手機出貨量(sell-in)按年跌16.6%至1,710萬部，上半年出貨量按年跌3%；國內品牌上半年出貨量按年跌6.4%，第二季按季反彈18.7%及按年升1.1%；國外品牌上半年出貨量按年升0.9%，第二季按季升22.7%及按年升5%。花旗認為，出貨量受供應限制前的庫存建設支持，補貼刺激效應消退及平均售價上升令銷售(sell-out)持續下跌；iPhone動能在4月至6月中因高基數暫停，但6月下旬起受促銷帶動恢復。

iPhone 18主要升級包括：(1)摺疊手機帶動超薄柔性玻璃(UTG)、鉸鏈、鈦金屬機殼、VC散熱升級；(2)Pro及Pro Max主鏡頭配備可變光圈。主要受惠供應商包括：立訊精密(02475.HK)(002475.SZ)份額提升(Pro/Pro Max供貨比例分別約31%/41%，優於去年，另獲致動器訂單)；藍思科技(06613.HK)(300433.SZ)提供摺疊UTG；瑞聲科技(02018.HK)提供VC散熱；舜宇光學(02382.HK)獲鏡頭份額提升及致動器訂單。鴻海為iPhone 18獨家EMS供應商；和碩及Tata僅供應Pro Max約7%份額。

花旗認為，智能手機供應鏈股價將取決於第二季/上半年業績及下半年展望，預期部分上半年業績在庫存建設支持下將優於市場擔憂，但下半年壓力或加劇。(ad/u)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
瑞聲 (購)	29362	55.5 (-)	0.060	4.3 倍
瑞聲 (購)	15287	49.2 (-)	0.112	3.3 倍
舜光 (購)	29169	84.2 (-)	0.054	4.9 倍
立訊 (購)	14963	78 (-)	0.058	3.4 倍
蘋果 (購)	11132	300 (-)	0.350	8.5 倍
蘋果 (沽)	11063	248 (-)	0.028	12.7 倍