里昂發表報告，指美光(MU.US)5月底止第三財季每股盈利及8月底止第四財季指引均優於市場預期，受惠於強勁的記憶體平均售價。美光現已簽訂16份戰略客戶協議，涵蓋數據中心、消費及汽車領域。一般而言，該等協議為期五年，由2026年至2030年。已簽署的16份協議約佔此期間其DRAM出貨量指引的20%及NAND出貨量指引的三分之一。美光第四財季收入指引為500億美元，毛利率為86%，每股盈利為31美元(較市場共識高出22%)。里昂上調2026/27財年每股盈利預測19%及35%，基於2027財年每股賬面淨值(BVPS)由原先4.5倍上調至5倍計，目標價由原先1,320美元升至1,700美元，該行並預期全球記憶體股重估將持續，評級「跑贏大市」。

報告提到，當所有戰略客戶協議談判完成後，美光預計其50%以上的收入將來自戰略客戶協議。該等協議採用「照付不議」結構，在多年期內具有具約束力的特定數量購買承諾。最大的協議通常對現有產品設定以當前市場價格(2026年第二季)為上限的價格，並在協議期內設定價格下限。美光預計將從戰略客戶協議中獲得220億美元的現金及相關財務承諾。

報告引述美光預期行業供需緊張狀況將持續至2027年以後。儘管該公司預期行業供應在2028年將逐步改善，但表示難以預測供應何時能追上不斷增長的需求。在NAND方面，行業供應商正將部分產能轉向DRAM，而整體有限的無塵室空間預計將制約NAND位元供應增長。(da/a)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
美光 (沽)	11114	400 (-)	0.260	2.4 倍