滙豐研究發表報告指出，中國新能源汽車市場國內需求仍然疲弱，4月新能源乘用車零售銷量按月持平，按年下跌6%，而整體乘用車需求更按年跌21%。該行將2026年中國乘用車需求增長預測下調至負5%，並預計新能源汽車滲透率於2026年至2028年分別為62%、70%及77%。該行認為，隨著補貼退坡，競爭焦點正從入門級電動車轉向高端市場，並逐漸從單純的價格競爭轉向技術整合與用戶體驗。

出口方面，2026年首四個月中國乘用車出口量達270萬輛，按年增長69%，主要由電動車帶動，電動車佔比由38%升至49%。該行認為，在國內需求疲軟下，出口仍然是支持產能利用率、盈利韌性及產品組合改善的重要支柱。

該行繼續看好擁有較清晰盈利能見度的技術領導者。比亞迪(01211.HK)方面，該行看好其技術升級及強勁的新車型週期將推動銷量復甦，並對其長期生態系統價值及海外市場擴張的增長潛力保持正面。吉利(00175.HK)憑藉更好的產品組合展現盈利韌性，新車型及海外市場將帶來銷量機會。小鵬-W(09868.HK)受惠於新車型GX的推出令基本面改善，其在Robotaxi及機械人領域的敘事或吸引增長及科技相關資金流入。蔚來-SW(09866.HK)受惠於新車型(ONVO L80及NIO ES9)及核心產品組合(尤其是ES8)增長，2026年銷量增長及盈利改善的能見度更高。寧德時代(03750.HK)仍然是該行核心持倉首選，受惠於強勁盈利能見度、市場份額防守能力以及來自儲能系統(ESS)和海外市場的增長。

該行給予比亞迪「買入」評級，H股目標價146港元；給予吉利「買入」評級，目標價32港元；給予小鵬(XPEV.US)美股目標價27.7美元，評級「買入」；給予蔚來(NIO.US)美股目標價6.8美元，評級「買入」；給予寧德時代港股目標價790港元及寧德時代(300750.SZ)A股目標價547元人民幣，評級均為「買入」。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
吉利 (購)	27625	27.82 (-)	0.050	6.3 倍
吉利 (購)	24891	19.51 (-)	0.147	6.0 倍
吉利 (沽)	28212	18.47 (-)	0.211	3.8 倍
吉利 (牛)	65332	14 (14.5)	0.090	4.2 倍
比迪 (購)	27057	121.2 (-)	0.112	5.3 倍
比迪 (購)	25582	106.98 (-)	0.083	7.6 倍
比迪 (沽)	22345	81.83 (-)	0.038	9.9 倍
比迪 (牛)	64618	86.1 (87.5)	0.108	9.0 倍
比迪 (牛)	63829	83.6 (85.5)	0.028	6.9 倍
比迪 (熊)	54594	107.4 (106)	0.092	10.5 倍
比迪 (熊)	59254	102.4 (101)	0.053	18.3 倍
寧德 (購)	28590	835.85 (-)	0.187	4.2 倍
寧德 (購)	27729	788.5 (-)	0.214	4.1 倍
寧德 (沽)	28315	550.38 (-)	0.068	3.4 倍
寧德 (沽)	27257	515.05 (-)	0.059	3.3 倍
寧德 (牛)	64626	659 (668)	0.250	6.2 倍
寧德 (牛)	54877	628 (637)	0.305	5.1 倍
蔚來 (購)	29666	58 (-)	0.178	2.9 倍
小鵬 (購)	26104	98.73 (-)	0.078	5.1 倍
小鵬 (購)	27975	78.93 (-)	0.171	2.5 倍
小鵬 (牛)	59282	50.5 (52)	0.230	3.1 倍
小鵬 (熊)	55756	98.3 (96.8)	0.237	3.0 倍
小鵬 (熊)	62861	88.3 (86.8)	0.149	4.8 倍