摩根大通研究報告指，在英偉達(NVDA.US)GPU供應充滿不確定性的情況下，晶圓代工服務的可用度才是關鍵瓶頸，而非晶片效能，尤其對二線國內AI晶片供應商而言。

該行認為，天數智芯(09903.HK)的產品組合可利用本地及國際供應商的晶圓代工服務，因此預期公司將因其充足供應，而從中國頂級雲端服務供應商獲得更多設計訂單。此外，公司的客戶優化產品適合預先填充(P/D)及解碼分離的基礎設施，可大幅提升推理效率。

該行首次覆蓋天數智芯，予「增持」評級，至明年6月的目標價620元，相當預測未來一年市銷率20倍，料2026至2028年銷售額年均複合增長率為102%，並預期公司將於2027年盈利(料錄經調整盈利288萬人民幣)。

摩根大通料天數智芯於2026年及2027年收入各達29.51億及55.69億人民幣。(ss/w)~



阿思達克財經新聞
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