摩根大通報告指，該行就微軟(MSFT.US)去年12月底止次財季合作夥伴調查與業績預覽顯示，在穩健的需求背景下，關鍵指標已回升至接近正常水平，其中包含強勁的微軟365 Copilot跡象。然而，來自合作網絡的多項反饋，促使該行特別指出異常的中央處理器(CPU)供應限制，其中Azure數據中心的CPU短缺成為重大變數。

但該行認為更宏觀的情況是：微軟兩大支柱業務各自具備千億美元級別的營運規模，Azure在容量限制下仍保持近四成(high 30s)增長率；微軟365商用版雖採用按座計費軟件即服務(SaaS)模式，仍保持中十位數穩定增長。微軟亦已連續三季實現營運收入與每股盈利雙雙超過20%的增長。

該行指出，縱使微軟持續面臨人工智能與CPU容量限制，對Azure增長造成輕微制約，但公司在安全防護、Teams、Power Apps、Copilot及晶片投資等領域正為長期成功播種。有限的人力擴張顯示其致力提升效率，並使營運支出與新環境相契合。該行持續看好微軟作為結構性市佔率贏家的地位，而現代化與自動化的基本趨勢在長期仍將保持不變。該行維持對微軟「增持」評級，目標價由575美元降至550美元。(fc/da)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
微軟 (購)	11006	550 (-)	0.118	9.7 倍
微軟 (沽)	10715	435 (-)	0.340	9.5 倍