評級機構穆迪發表報告指出，為支援人工智能(AI)、雲計算及網路服務，數據中心容量需求將於2026年持續大幅增長。多數新增容量已預租予大型科技公司或超大規模業者，此舉雖降低市場出現過剩空置容量的風險，卻同時增加了交易對手集中度風險。

數據中心容量持續以雙位數增長，新啟用容量迅速被租戶轉化為收益。新建數據中心容量的競賽仍處於早期階段，未來12至18個月全球容量強勁增長態勢預計將持續。國際能源署預測，以用電量衡量的全球數據中心容量將於2026年達到約600太瓦時(TWh)，較2025年預估的525太瓦時增長14%，而2025年按年實際增長20%。

穆迪提及，監管風險與電力限制持續制約發展。部分市場因公眾對數據中心耗能與耗水問題日益關注，當地反對新建數據中心的聲浪高漲。相對地，法規支持的地區可望持續有新項目推進，部分地區更正調整監管框架以鼓勵支援AI的數據中心建設。

該行稱，在建設風險上升的背景下，租戶為縮短完工時間承擔更多風險。部分租戶為加速完工，願意承擔以往未涉及的建設交付風險，例如將電力與必要公用設施供應從完工要求中豁免。全球對專業勞動力、關鍵原料及必要設備的高需求，不僅推升新建數據中心成本，亦增加現有數據中心的營運支出。

穆迪續稱，資本市場調整融資方式以支援超大規模數據中心的快速增長；信用良好的交易對手仍是關鍵。隨著數據中心數量與規模擴張，所需開發資金的規模與多元性亦隨之提升。銀行將持續扮演重要角色，機構投資者於建設期間參與融資的比例亦逐漸增加。儘管新建超大規模數據中心的容量主要由如OpenAI或Anthropic等新興AI公司使用，其長期租約仍將受惠於大型科技公司的信用支撐。

高昂的GPU成本促使開發商尋求替代融資方案。圖形處理器(GPU)的使用者與所有者可能尋求更多替代性融資來源。由於運算設備成本高昂，獲取新資金管道顯得至關重要。

穆迪提到，美國六大超大型企業-微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Alphabet(GOOGL.US)、甲骨文(ORCL.US)、Meta(META.US)及CoreWeave(CRWD.US)去年資本投資已接近4,000億美元，預計將在2026年達到5,000億美元，並於2027年攀升至6,000億美元。這些實力雄厚的大型科技公司持續進行大規模投資，正推動整個數據中心價值鏈及人工智慧生態系統的快速成長，支持穆迪對全球數據中心相關投資在未來五年至少達3萬億美元的預測。此外，該行在此全球預測中採用的美國成本假設可能過高，因為佔需求增長一半的亞太地區建設成本相對較低。

在亞太地區方面，穆迪認為，該區域的超大規模、託管型及邊緣數據中心總容量約16吉瓦，預計未來五年將增長超過一倍。這些數據中心約佔亞太地區總數據中心容量的60%至65%，其餘為企業數據中心。這反映直至2030年的年複合增長率約為20%，穆迪預估此增長將需要高達9000億美元的投資。中國作為亞太地區最大的數據中心市場，將持續成長，但主要透過其國內的大型科技公司、開發商、營運商及用戶在自有生態系統內發展。在中國，過度建設可能成為隱憂，因為供需失衡與技術快速更迭可能導致數據中心容量利用率不足。

數據中心的快速增長將要求公用事業在發電、儲能及電網基礎設施方面投入大量資金，同時還面臨增長、脫碳與可負擔性等更廣泛的挑戰。在馬來西亞、澳洲等區域內較小的電力市場，與數據中心相關的電力需求可能需要大幅增加投資。對於中國、印度等較大市場，數據中心帶來的新增電力需求將被納入現有的大型電力發展規劃中，以滿足更廣泛的經濟增長需求。由於需要可靠、可負擔且持續的電力供應，化石燃料仍是該區域數據中心的主要能源來源。在一些國家，核能亦可能於滿足此增長需求中扮演一定角色。(da/u)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
比電 (購)	22874	48.82 (-)	0.106	6.3 倍
聯想 (購)	24302	12.89 (-)	0.101	4.7 倍
聯想 (購)	15911	11.62 (-)	0.033	6.6 倍
阿里 (購)	13009	182.09 (-)	0.056	8.6 倍
阿里 (購)	23064	164.09 (-)	0.117	6.9 倍
阿里 (購)	23237	160.1 (-)	0.145	6.1 倍
阿里 (沽)	21411	158.78 (-)	0.116	6.0 倍
阿里 (沽)	21288	149.78 (-)	0.071	7.3 倍
阿里 (沽)	21859	144.9 (-)	0.105	4.6 倍
阿里 (沽)	20801	134.9 (-)	0.043	7.0 倍
阿里 (牛)	56908	138.5 (140)	0.046	7.0 倍
阿里 (牛)	57415	135.7 (137.2)	0.250	6.4 倍
阿里 (熊)	64176	176.5 (175)	0.030	10.7 倍
阿里 (熊)	64209	171.5 (170)	0.022	14.5 倍
微軟 (購)	11006	550 (-)	0.285	8.2 倍
微軟 (沽)	10715	435 (-)	0.164	10.8 倍
亞馬 (購)	10004	280 (-)	0.125	9.1 倍
亞馬 (沽)	10700	180 (-)	0.021	10.2 倍
字母 (購)	10080	360 (-)	0.475	5.3 倍
字母 (沽)	10012	230 (-)	0.080	5.7 倍
元宇 (購)	10003	900 (-)	0.075	10.9 倍
元宇 (沽)	10757	700 (-)	1.310	4.6 倍
輝達 (購)	10055	230 (-)	0.088	7.8 倍
輝達 (購)	11007	205 (-)	0.295	4.6 倍
輝達 (沽)	10057	165 (-)	0.153	5.2 倍