信銀國際發表今年1月投資月報，指中國在「十五五」規劃及中央經濟工作會議提出多個重點發展方向，包括提高科技自立自強水平、穩定房地產市場、靈活高效運用降準降息等多種工具。同時，中國金融監管總局近期宣布，下調保險公司長期持有特定股票的風險因子達10%，也就是保險公司需要用作緩衝資金的「風險資本」將減少一成，為保險公司釋放出更多資金。市場推測，此舉有望為A股帶來超過千億元人民幣的長期資金流入。

另一方面，除了美國有所謂「科技七雄」，投資市場亦給予中國股市具長期競爭力的企業定位為「民營十巨頭」(騰訊(00700.HK)、阿里(09988.HK)、小米(01810.HK)、比亞迪(01211.HK)、美團(03690.HK)、網易(09999.HK)、美的(00300.HK)、恒瑞醫藥(01276.HK)、攜程(09961.HK)、安踏(02020.HK))，該些企業橫跨互動媒體、科技軟硬件、新能源車、消費服務、醫藥等多個高增長行業。過去幾年，中國民企經歷深度調整，現時盈利已出現顯著復甦，但其估值仍處於低位，而中國「民營十巨頭」的估值對比「美股科技七雄」則折讓近半。同時，相比起集中於科技行業的美股，整體中國股市的行業板塊相對分散，為其中的領頭羊提供更大的擴充空間，避免單一板塊風險放大。

該行稱，隨著中國政策更傾向支持科技發展及驅動內需，並由以往擴張規模轉向著重品質升級，將有機會延續吸引過去幾年低配中國股市的資金回流，讓估值低迷的中國股市得以重估並帶來潛在超額回報。

信銀國際表示，然而，單一投資中國股市亦存在明顯風險，包括地緣政治緊張及潛在制裁、監管政策不確定性、宏觀經濟放緩及房地產拖累內需、人民幣匯率波動，以及中美科技競爭帶來的供應鏈斷裂隱憂。投資者需留意這些因素可能放大波動，分散配置有助降低組合波幅。

該行續稱，人民幣匯價穩步上揚，利好資金流入中國的股市和債市，不過，人民幣升值過急將會對勞動力密集型的出口產業構成壓力。中國現時正積極提振內需，穩定的出口仍然是支持經濟增長的重要支柱。人行於年底發表的金融穩定報告亦表示將保持匯率彈性，重申人民幣匯率在合理的水平上維持基本穩定。

整體來說，人民幣升值可以防止資本外流及資產價格波動，亦有助出海企業提升議價能力，不過升勢過急則有機會拖累出口，因此預期人民幣升值的幅度將會相對溫和。(da/j)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
騰訊 (購)	23240	801.388 (-)	0.081	10.4 倍
騰訊 (購)	23065	759.38 (-)	0.084	11.6 倍
騰訊 (購)	23672	729.38 (-)	0.133	10.5 倍
騰訊 (購)	14958	622.72 (-)	0.101	6.8 倍
騰訊 (沽)	21410	570.27 (-)	0.063	17.6 倍
騰訊 (沽)	21910	499.8 (-)	0.074	9.4 倍
騰訊 (沽)	14136	481.61 (-)	0.030	5.8 倍
騰訊 (牛)	69607	583.5 (586.5)	0.082	15.1 倍
騰訊 (牛)	68501	577.5 (580.5)	0.093	13.4 倍
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騰訊 (熊)	55685	648 (645)	0.046	27.0 倍
比迪 (購)	19097	131.98 (-)	0.035	6.6 倍
比迪 (購)	22047	112.21 (-)	0.062	10.3 倍
比迪 (沽)	17863	100.78 (-)	0.186	5.3 倍
比迪 (沽)	22345	81.83 (-)	0.073	5.7 倍
比迪 (牛)	56741	93.1 (94.5)	0.095	10.7 倍
比迪 (牛)	64611	90.1 (91.5)	0.123	8.3 倍
比迪 (熊)	59234	109.4 (108)	0.069	14.8 倍
比迪 (熊)	57764	107.4 (106)	0.055	18.5 倍
小米 (購)	24817	48.02 (-)	0.101	7.3 倍
小米 (購)	24451	45.02 (-)	0.093	8.5 倍
小米 (購)	25027	41.9 (-)	0.151	2.7 倍
小米 (購)	24819	37.12 (-)	0.115	3.7 倍
小米 (沽)	16080	38.53 (-)	0.092	4.2 倍
小米 (牛)	61847	34.2 (34.6)	0.025	14.5 倍
小米 (牛)	57799	33.6 (34)	0.029	12.5 倍
小米 (熊)	68563	40.4 (40)	0.035	10.4 倍
小米 (熊)	59190	38.4 (38)	0.020	18.1 倍
安踏 (購)	23291	112.98 (-)	0.068	5.1 倍
美團 (購)	19702	131.98 (-)	0.019	8.3 倍
美團 (購)	23148	123.79 (-)	0.074	6.8 倍
美團 (購)	23239	98.93 (-)	0.149	3.8 倍
美團 (沽)	24511	86.83 (-)	0.143	3.9 倍
美團 (沽)	21395	82.83 (-)	0.084	5.1 倍
美團 (牛)	59677	92 (94.5)	0.066	14.9 倍
美團 (牛)	59121	89 (91.5)	0.101	9.7 倍
美團 (熊)	56739	107.5 (105)	0.082	12.0 倍
美團 (熊)	60669	104.5 (102)	0.059	16.6 倍
攜程 (購)	24739	570 (-)	0.084	4.9 倍
攜程 (購)	24953	531.38 (-)	0.118	4.3 倍
攜程 (牛)	67912	426 (432)	0.172	5.8 倍
攜程 (熊)	54309	651 (645)	0.285	3.5 倍
阿里 (購)	24890	201.08 (-)	0.155	7.2 倍
阿里 (購)	28846	200.2 (-)	0.046	9.6 倍
阿里 (購)	15286	190.1 (-)	0.136	5.6 倍
阿里 (購)	22451	173.43 (-)	0.145	6.6 倍
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阿里 (牛)	60681	159.5 (161)	0.149	11.6 倍
阿里 (熊)	58217	186.5 (185)	0.024	14.4 倍
阿里 (熊)	61344	181.5 (180)	0.015	23.1 倍
網易 (購)	19491	300.199 (-)	0.041	7.6 倍
網易 (購)	24954	280.2 (-)	0.105	5.5 倍
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網易 (牛)	65144	185 (188)	0.056	7.6 倍
字母 (購)	10080	360 (-)	0.460	5.6 倍
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亞馬 (購)	10004	280 (-)	0.106	9.9 倍
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微軟 (購)	11006	550 (-)	0.305	8.1 倍
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輝達 (購)	10055	230 (-)	0.093	8.2 倍
輝達 (購)	11007	205 (-)	0.325	4.6 倍
輝達 (沽)	10057	165 (-)	0.110	6.1 倍
特拉 (購)	11036	590 (-)	0.365	5.2 倍
特拉 (購)	10010	530 (-)	0.136	9.7 倍
特拉 (沽)	11037	435 (-)	0.950	2.9 倍
特拉 (沽)	10011	370 (-)	0.163	7.8 倍