經濟學家表示，中國多年來建立原油儲備，以及自2月底中東戰事爆發後削減石油採購，有助全球避免更深層的能源危機。不過，隨着北京顯示恢復採購跡象，相關緩衝或面臨考驗。

標普全球評級首席全球經濟學家Paul Gruenwald周四(10日)在新加坡一個會議上表示，當霍爾木茲海峽關閉導致全球20%能源供應受阻時，中國某程度上「拯救了局勢」，協助全球避免「末日情景」。

全球最大石油買家中國在戰事爆發後大幅削減進口，轉而動用庫存，壓抑全球油價並保障本國經濟。

美國能源資訊署(EIA)估計，截至2025年12月，中國持有14億桶戰略原油庫存，包括商業庫存在內，相比之下，美國為8.25億桶。根據EIA數據，中國5月及6月原油進口量跌至每日800萬桶以下，為2016年以來首次下跌。

戰事爆發後不久，石油分析師曾預測供應突然中斷將推動油價升至每桶150至200美元。Paul Gruenwald表示：「我們不僅錯判幅度，有時甚至連方向都判斷錯誤。」

布蘭特原油價格此前回落至每桶約80美元，但近日隨着伊朗與美國在海灣地區衝突再度升級，周三(9日)突破每桶100美元。不過，他表示，該水平對全球經濟而言仍屬「可消化」。

然而，相關緩衝並非沒有限制，市場已出現中國原油進口或逐步回升的跡象。

官方貿易數據顯示，中國7月及8月原油進口量分別按月反彈22%及6.2%，但仍顯著低於去年水平。

國際貨幣基金組織(IMF)亞洲及太平洋部主管Krishna Srinivasan表示，若中國恢復至戰前進口步伐，高油價對全球經濟增長的拖累將遠超目前估計。

聚焦中國的智庫CF40 Institute執行總裁兼高級研究員Kai Guo表示，北京早已為此情景部署，建立冗餘系統，使石油消耗下降時仍不損經濟活動。

他指出，今次危機證明政府多年來在原油儲備及清潔能源方面的投資具成效，以應對全球石油供應鏈可能出現的斷裂。

地緣政治諮商公司歐亞集團中國區主管Dan Wang周四表示，中國國家儲備約相當於四個月原油需求，而去年實施的新《能源法》要求大型石油企業在正常商業庫存之外持有額外儲備。她表示：「經濟基本上已免受這場石油危機衝擊。」

Dan Wang估計，煤炭目前仍佔中國能源結構約53%，並在油價急升時成為重要緩衝，讓經濟可減少對石油依賴。

她表示，「這種中國模式」在正常經濟環境下未必適用，因其涉及投資浪費，但當類似不確定事件發生、尤其在歐亞地區時，則能發揮作用。

她預期，海灣地區對峙至少持續一年，油價至2027年間將維持在每桶85至100美元。

高盛經濟學家Daan Struyven近日在報告中警告，隨着戰事進入第七個月並持續擾亂航運，油價仍可能升至每桶120美元。(da)~

阿思達克財經新聞
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