瑞銀發表報告，指中國生物科技板塊今年上半年業績期市場原先預期較保守，主要憂慮國內藥品營銷活動監管收緊及公立醫院反腐行動，但專注創新藥的中國生物科技公司所受影響輕微。在瑞銀覆蓋的12間生物科技公司中(11間已進入商業化階段)，8間銷售勝預期，且沒有公司將監管視為主要商業化障礙。

瑞銀指出，11間公司今年上半年產品銷售總額按年增長34%。百濟神州(ONC.US)以32億美元產品銷售(按年+31%)領先規模，科倫博泰-B(06990.HK)(+112.1%)、信達生物(01801.HK)(+56.7%)及諾誠健華(09969.HK)(+43.2%)增長最強。百濟神州上調指引，信達生物提供新的樂觀指引，其餘公司均維持全年指引，有信心達成或超額完成。

報告提到，中國生物科技對外授權交易仍然活躍，截至8月底，今年以來首付款/總交易規模已達2025年全年水平的90%/82%。部分公司實現顯著盈利，除百濟神州及信達生物維持盈利增長外，和黃醫藥(00013.HK)、諾誠健華及君實生物(01877.HK)亦在今年上半年達至淨盈利。行業整體現金狀況增強，91間公司現金及等價物總額按年上升34%，中位數現金覆蓋率由2025年底的2.8倍改善至3.4倍。

瑞銀預計今年下半年學術會議季將於9月展開，重點關注WCLC/ESMO(實體腫瘤)及ASH(血液學)。催化劑包括康方生物(09926.HK)依沃西美國PDUFA日期為11月14日、科倫博泰sac-TMT在美國提交BLA，以及依沃西HARMONI-3最終PFS/期中OS分析和HARMONI-2 OS更新等數據讀出。

瑞銀首選百濟神州，其次為信達生物及科倫博泰。同時下調康方生物目標價由158港元至149港元，君實生物由32.1港元下調至29.1港元，以反映更具競爭性的全球市場格局，但均維持「買入」評級。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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