高盛發表研究報告指，美光(MU.US)錄得強勁季度業績及指引，並簽訂新客戶協議及上調資本開支以支持供應增加。該行將目標價由1,100美元上調至1,250美元，評級維持「中性」。

該行預期，在季度業績及指引遠超市場預期下，股價或溫和造好，惟毛利率略遜，且投資者入季前預期已偏高，或構成部分抵銷。與同業相若，美光持續看到DRAM及NAND供需緊張情況將延續至2027年及2028年。公司已再簽10份長期協議，合共約佔至2030財年預期收入約35%，其中約75%包含結構化定價框架。該行繼續認為這些協議對股價屬正面，有助提高投資者願意為「高峰」盈利支付的估值倍數。同時，行業持續加快供應增加以滿足客戶需求，惟該行相信最早至2028年才會出現有意義的市場寬鬆。該行維持「中性」評級，因認為現水平風險回報大致平衡；若見到行業至2028年及以後持續維持供應增長紀律，或會考慮更積極看法。

業績方面，美光錄得收入542.3億美元，高於該行預期的519.1億美元及市場預期的509.5億美元；毛利率87%，略低於該行預期的87.3%，但符合市場預期的86.9%；非公認會計原則每股盈利33.42美元，高於該行預期的32.54美元及市場預期的31.63美元。DRAM收入398億美元，勝該行及市場預期，NAND收入141億美元，遠勝該行及市場預期。

公司戰略客戶協議已增至26份(上季為16份)，一般為五年期。製造方面，資本開支預期於2027財年明顯上調，該行現將2027財年資本開支建模為550億美元。2027財年首季收入指引中位數615億美元，非公認會計原則毛利率指引86.25%，非公認會計原則每股盈利指引中位數38.15美元，收入及每股盈利均高於市場預期，毛利率則低於市場預期。

該行將短期非公認會計原則每股盈利預測平均上調約10%，以反映更高收入假設。新目標價1,250美元基於18倍倍數(不變)乘以正常化每股盈利估計70美元(由62美元上調，因收入及利潤率假設提高)。(da/u)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com