里昂發表報告指出，石藥(01093.HK)昨(27日)公佈首季業績後股價急跌，但該行認為業績好於市場所擔憂，核心業務已出現復甦跡象。集團首季收入按年跌7.8%至65億人民幣(下同)，純利按年下跌41.8%至8.6億元，主要由於確認的授權費收入減少所致(由去年同期的7.18億元降至今年首季的1.46億元)。

若剔除業務拓展(BD)貢獻，成品藥收入按年增長6.2%，純利跌幅收窄至7.3%，主要受研發開支增加影響。從業務分部看，神經系統疾病產品收入按年增長22.2%，心血管疾病產品收入按年增長30.8%，主要受「恩必普」零售需求及「明復樂」適應症擴張所帶動。

該行維持其盈利預測不變，重申「高度確信跑贏大市」評級，目標價維持19港元。管理層透露，與阿斯利康(AZN.US)的合作進展順利，交易預期可於第二季完成。此外，早期管線產品SYS2082(GLP-1/GIPRA)正處於第一期多次遞增劑量階段，而SYS6043(B7H3 ADC)已於ASCO 2026上公佈正面的客觀緩解率結果。該行相信，臨床進展及其他潛在授權機會將為股價核心催化劑。(da/a)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
石藥 (牛)	61134	6.2 (6.5)	0.078	8.9 倍
石藥 (牛)	64578	5.7 (6)	0.124	5.6 倍