中金公司發表報告指，騰訊音樂-SW(01698.HK)首季收入按年增長7%至78.95億元人民幣(下同)。非國際財務報告準則(Non-IFRS)淨利潤按年增長7%至22.73億元，基本符合該行預期的22.29億元及市場預期的22.44億元。首季毛利率按季提升0.2個百分點至44.9%，主要受音樂相關會員服務收入增加及渠道費用下降帶動。

報告指出，市場監管總局於5月12日批准騰訊收購喜馬拉雅股權，但附帶限制性條件，包括音頻平台不得提高服務價格、不得降低免費內容比例、不得實施獨家授權及搭售等。考慮到喜馬拉雅可能在2026年下半年併表以及開支上升，中金將騰訊音樂2026年Non-IFRS淨利潤預測下調1.6%至102億元，並預計第二季在線音樂收入將按年增長8.3%。

中金維持騰訊音樂「跑贏行業」評級，但由於市場對競爭格局的擔憂，將港股H股目標價下調17.8%至55.5港元。騰訊音樂(TME.US)美股目標價則下調至14.3美元。(da/j)~

阿思達克財經新聞
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