野村發表研究報告，預期網易-S(09999.HK)首季收入按年增長4%至300億元人民幣(下同)，較市場預期高出1%；非公認會計準則(non-GAAP)每股美國存託憑證盈利按年跌7%至16.27元，較市場預期高出6%。期內毛利率有望按年提升0.9個百分點至65%，主要受惠於收入組合轉向更高利潤率的自研遊戲。

首季為網易遊戲業務相對平靜的季度，新遊戲推出較少，但以《夢幻西遊》電腦版為首的經典遊戲表現具韌性，該行預期首季線上游戲及增值服務板塊收入按年增長3.5%。該行相信，備受期待的新遊戲《遺忘之海》(SoR)預計於夏季推出，以把握強勁季節性需求，連同基數正常化，預期帶動下半年遊戲收入增長由上半年的3%加速至10%。

網易確認需將香港上市由第二上市轉為主要上市，以符合本地上市規則，該行認為此舉將為網易H股納入港股通鋪路，可能成為股價催化劑。

野村維持網易(NTES.US)美股「買入」評級，目標價155美元。(ec/da)~



阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
網易 (牛)	67753	163.5 (166)	0.037	9.8 倍
網易 (牛)	54038	148.5 (150.5)	0.067	5.4 倍