大和研報指出，周大福(01929.HK)公布的9月底止2026財年上半年業績，收入及淨利潤較市場預期低2%至3%，但認為業績中正面因素多於負面因素。在周大福派息率及每股派息率有所提高情況下，公司上調的2026財年下半年業績指引，在大和看來仍屬保守。

大和表示，因2026財年上半年期間金價按年上漲40%，導致對沖損失大致持平於31億元。假設金價在2026財年結束前，維持在當前水平(約每盎司4,100美元)，估計將導致2026財年下半年再出現約20億元的對沖損失。但認為更高的毛利率將抵消有關影響，加上10月底大幅提高零售價格，包括定價黃金產品提價約20%，管理層將其毛利率指引上調至31%至32%。

對於周大福的收入和同店銷售增長，管理層維持先前低個位數和中個位數增的長指引，但大和認為這過於保守，因為相信前三季度的綜合同店銷售增長幅度將達到低雙位數。

大和根據修正後的利潤率預測，將周大福2026至2028年的每股盈利預測上調2%至5%；12個月目標價從15.5元上調至18元，並維持18倍預測市盈率不變；重申「買入」評級。(hc/u)~

阿思達克財經新聞
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