高盛發表中國互聯網行業報告，展望即將公布第二季業績的互聯網巨企，預期重點主題包括：雲增長為亮點、全年資本開支上調、交易平台盈利拐點，以及市場對分類加總估值法的關注增加。該行上調美團(03690.HK)目標價，由116元上調至123元，維持「買入」評級。

高盛預期，騰訊(00700.HK)將於8月12日公布業績，預測第二季收入按年升9%，經調整EBIT按年升9%至752億元人民幣。焦點包括人工智能資本開支及資源分配優先次序、混元模型策略、WorkBuddy及微信Agent指標、遊戲產品線及廣告人工智能上行空間。該行預測騰訊遊戲收入按年升11%、廣告收入按年升18%、金融科技及企業服務收入按年升8%，受雲收入加速帶動，惟部分被金融科技增長疲弱所抵銷。

阿里-W(09988.HK)將於8月20日公布首財季業績，高盛預測第二季收入按年升9%，經調整EBITA按年跌33%至260億元人民幣。焦點包括人工智能資本開支資金來源、未來幾個季度AI 雲端/GPUaaS利潤率上行空間、通義千問策略、電商現金流及人才留任。該行預期阿里雲增長加速至45%，雲業務利潤率改善至11.1%，並估計次季即時零售投資約100億元人民幣。

美團方面，高盛上調美團2026至2028年經調整純利預測，主要反映外賣競爭強度減低，預期每單外賣利潤於2026至2028年各年改善至0.26元、0.80元及1.13元人民幣。該行預測美團第二季收入按年升10%，經調整EBIT按年升56%至58億元人民幣，核心本地商業EBIT為58億元人民幣，到店酒旅EBIT為44億元人民幣(利潤率25%)。

高盛預期京東(09618.HK)第二季收入按年跌3%，經調整EBIT按年升587%至62億元人民幣，京東零售利潤為135億元人民幣(利潤率4.6%)，新業務虧損97億元人民幣。焦點包括京東零售增長前景、股東回報政策、Joybuy國際擴張及人工智能應用。

拼多多(PDD.US)方面，高盛預測第二季收入按年升8%，經調整EBIT按年跌4%至267億元人民幣，焦點包括Temu的GMV及盈利能力、主站GMV增長驅動因素、社區團購策略及人工智能廣告技術應用。

該行認為，美國超大型雲服務商次季業績後股價反應正面，中國互聯網股價近期調整後，板塊前景具建設性，子行業偏好依次為雲及數據中心(萬國數據(GDS.US)、世紀互聯(VNET.US)、阿里、金山雲(KC.US))、遊戲及娛樂、電商及出行，以及人工智能模型。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
稀宇 (購)	15191	480 (-)	0.103	1.8 倍
稀宇 (購)	15351	380 (-)	0.246	1.7 倍
騰訊 (購)	28957	590 (-)	0.072	10.8 倍
騰訊 (購)	14720	525 (-)	0.138	7.0 倍
騰訊 (購)	13462	510 (-)	0.080	5.7 倍
騰訊 (沽)	15481	410 (-)	0.082	6.2 倍
騰訊 (沽)	28953	390 (-)	0.060	9.5 倍
騰訊 (牛)	54226	461 (464)	0.042	22.8 倍
騰訊 (牛)	69463	439 (442)	0.089	10.8 倍
騰訊 (熊)	61960	519 (516)	0.069	13.9 倍
騰訊 (熊)	62250	509 (506)	0.053	18.1 倍
美團 (購)	27547	100.1 (-)	0.142	5.9 倍
美團 (購)	23239	98.93 (-)	0.053	7.4 倍
美團 (沽)	13319	82.9 (-)	0.061	4.4 倍
美團 (沽)	27732	71.83 (-)	0.051	5.5 倍
美團 (牛)	69497	86.5 (89)	0.035	13.2 倍
美團 (牛)	68025	83.5 (86)	0.050	9.3 倍
美團 (熊)	60669	104.5 (102)	0.106	8.8 倍
美團 (熊)	56158	101.5 (99)	0.079	11.7 倍
京東 (購)	15766	142.5 (-)	0.177	3.8 倍
京東 (購)	26653	139.718 (-)	0.202	5.9 倍
京東 (牛)	54199	91.3 (93.8)	0.079	3.3 倍
京東 (熊)	63112	152.5 (150)	0.045	5.8 倍
京東 (熊)	65011	145.5 (143)	0.031	8.4 倍
阿里 (購)	13464	151.8 (-)	0.072	5.9 倍
阿里 (購)	27623	145.1 (-)	0.083	5.8 倍
阿里 (購)	28103	135.6 (-)	0.127	4.9 倍
阿里 (沽)	28764	115.5 (-)	0.063	6.0 倍
阿里 (沽)	13321	107 (-)	0.089	3.6 倍
阿里 (沽)	15289	96 (-)	0.051	4.8 倍
阿里 (牛)	54900	119.5 (121)	0.039	16.2 倍
阿里 (牛)	54716	117.3 (118.8)	0.021	12.0 倍
阿里 (熊)	59260	140.5 (139)	0.125	10.1 倍
阿里 (熊)	62773	133.5 (132)	0.068	18.6 倍