華泰證券發表報告指，持續看好騰訊(00700.HK)(TCEHY.US)廣告未來三年的商業化空間。從全球社交廣告看，國內商業變現途徑更為豐富，社交通訊流量入口更為集中。對比Meta(META.US)和抖音等友商，微信廣告變現場景遠超社交媒體，生態延伸至直播電商、小程序和支付，國內流量基礎穩固，優於海外對公對私分層、相對分散的格局；騰訊搜索廣告前景廣闊，AI搜索內容壁壘更強(公眾號與影片號)，同時混元大模型和SaaS佈局提供協同效應；Meta已借助AI顯著提升廣告效能，騰訊有望參考其路徑改善。

該行認為，騰訊廣告在影片號與AI搜索兩大核心入口的驅動下，理應給予更高估值，目標價從742.19元升至752.17元，對應2025年經調整預測市盈率24.6倍(前值24.3倍)；維持「買入」評級。該行亦上調對騰訊2025至2027年的收入預測0%、0.1%及0.3%，non-gaap淨利潤預測各上調0.3%，至2,565億、2,898億及3,314億元人民幣。

該行又指，AI賦能下，在線廣告產品矩陣快速疊代，廣告主預算有望更傾斜至網絡平台(影片>圖文)，預期騰訊市佔率持續提升，影片號廣告加載率仍顯著低於抖音快手，遠期收入有望達1,200億元人民幣。(hc/j)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
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