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【大行點睇】摩通:騰訊廣告業務續存挑戰 降目標價至450元
2019年08月16日 17:09

摩通發表的研究報告指,雖然騰訊(00700.HK)  次季營運及財務表現好壞參半,但該行對其股價展望仍然正面,一來是因為手遊業務增速能見度增加,二來是公司的成本管控措施,有助改善利潤前景,另外現時公司估值亦吸引。

該行指出公司的銷售及營銷開支已連續三個季度錄按年下跌,而次季則按年下跌26%,可抵銷期內收入弱勢有餘。該行估計成本管控在下半年仍會持續,帶動公司盈利增長加快,現時估計下半年公司盈利可增長40%以上。

另外,騰訊在電腦遊戲上的弱勢逐步穩定下來,該行指有信心下半年手遊業務增長可進一步加快,主要因為次季手遊收入按季升5%,延後收入亦按年增長25%。此外「和平精英」作為公司上半年表現最好的新遊戲,同時亦是一隻自家開發的高利潤手遊,雖然騰訊電腦遊戲收入下跌遜預期,但認為勢頭在下半年可回穩,而「英雄聯盟」近期用戶增長及變現勢頭亦有向好。

不過,摩通對騰訊下半年及明年線上廣告業務看法更為審慎,特別是社交廣告,主要因為宏觀環境將影響來自汽車、金融行業等的需求,而其他私人的新媒體平台在爭取廣告庫存供應上仍十分進取,相信壓力在未來數季難以緩解。

而在金融科技及支付服務方面,該行相信公司正由獲取客戶,轉向生態系統內跨平台銷售,隨著微信錢包內的金融產品供應增加,用戶有更大機會將資金留在相關生態圈內,預期趨勢將在未來數季持續,或會為公司收入生成帶來短期壓力,但長遠有利生態系統建立。

重申「增持」評級,目標價由460元降至450元。

 

 

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