高盛發表研究報告指，中國第三季消費趨勢疲弱，去槓桿及成本拖累企業利潤率。第三季增長與已偏淡的第二季相若或更弱，盈利普遍遜預期。國家統計局的零售銷售按年增長由第二季0.2%，輕微改善至第三季0.7%，部分受中秋較早令9月節日需求前移支持，但消費者信心疲弱、天氣不利及以舊換新效益減退繼續拖累需求。在勞動市場表現參差、儲蓄率仍高下，家庭現金流仍然受壓。

該行指出，成本通脹開始顯現，包裝、金屬及部分食品原料對利潤率構成壓力，但對沖、採購鎖定及策略性庫存提供短期緩衝，使2027年成本重置與轉嫁能力成為關鍵爭辯；定價仍具類別差異。股東回報在盈利偏弱下仍具支持，部分公司增加特別股息或回購。海外表現參差，產品驅動耐用品因滲透及市佔提升繼續跑出；服裝鞋履OEM訂單好於預期，惟部分屬提前下單；寵物食品則受訂單/定價及匯兌/關稅壓力拖累。高端及奢侈品動能轉弱，中國成為全球奢侈品主要拖累。

該行更新板塊偏好，繼續看好餐飲(含現製飲品)、食品飲料價值零售、乳業、調味品、休閒食品及領先白電；對投影機及服裝鞋履OEM轉中性；家具、可選小型廚電、非超高端白酒、運動零售及寵物食品仍為最不看好板塊。

買入名單包括百勝中國(09987.HK)(YUMC.US)、古茗(01364.HK)，兩者均列入確信買入名單，以及貴州茅台(600519.SH)、美的(00300.HK)(000333.SZ)、安踏(02020.HK)、周大福(01929.HK)、瑞幸咖啡(LKNCY.US)、鳴鳴很忙(01768.HK)、蒙牛乳業(02319.HK)、安克創新(00668.HK)(300866.SZ)、李寧(02331.HK)、萬辰集團(300972.SZ)、康師傅控股(00322.HK)、石頭科技(688169.SH)、毛戈平(01318.HK)、衛龍美味(09985.HK)、頤海國際(01579.HK)及洽洽食品(002557.SZ)等。(da/u)~

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
李寧 (購)	17412	15.88 (-)	0.136	3.2 倍