中銀國際發表研究報告指，國務院早前聯合多部委發布《2026年大規模設備更新和消費品以舊換新補貼政策通知》，延續對汽車、家電及數碼產品的激勵措施，並通過針對性優化提升政策效能。

該行認為，雖然補貼財政預算規模如預期減少，但新政明顯向中高端市場傾斜，對應車型補貼退坡幅度遠低於市場憂慮。數碼產品補貼維持為售價的15%、上限500元人民幣，優於市場預期；家電補貼收緊，受眾收窄至6大核心品類，且只補貼一級能源效益標準，補貼比例由售價20%降至15%。

該行指，隨著補貼細則提前落地與補貼資金的及時撥付，預期汽車行業有望在2026年實現開門紅。但鑑於第四季消費者觀望情緒導致年底渠道庫存高企，2026年首季或將進入去庫存階段。個股層面，該行認為理想汽車(02015.HK)、小米(01810.HK)、蔚來(09866.HK)(NIO.US)、問界及極氪品牌受以舊換新補貼調整影響極小，而比亞迪(01211.HK)、零跑汽車(09863.HK)、奇瑞(09973.HK)及吉利汽車(00175.HK)則因車型售價低而面臨補貼退坡影響。(sl/j)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
吉利 (購)	21041	24.77 (-)	0.058	6.5 倍
吉利 (購)	22052	21.01 (-)	0.057	8.8 倍
吉利 (牛)	64299	15 (15.5)	0.067	5.4 倍
吉利 (牛)	65332	14 (14.5)	0.086	4.2 倍
吉利 (熊)	56088	22.5 (22)	0.084	4.3 倍
吉利 (熊)	64240	20.5 (20)	0.046	7.9 倍
比迪 (購)	16462	128.9 (-)	0.025	10.1 倍
比迪 (購)	22881	116.98 (-)	0.096	6.3 倍
比迪 (購)	22047	112.21 (-)	0.064	9.0 倍
比迪 (沽)	17863	100.78 (-)	0.228	4.6 倍
比迪 (沽)	22345	81.83 (-)	0.097	5.0 倍
比迪 (牛)	64611	90.1 (91.5)	0.093	10.6 倍
比迪 (牛)	63535	88.1 (89.5)	0.023	8.5 倍
比迪 (熊)	59234	109.4 (108)	0.099	9.9 倍
比迪 (熊)	64256	105.4 (104)	0.065	15.1 倍
小米 (購)	22311	57.93 (-)	0.052	8.7 倍
小米 (購)	22735	52.9 (-)	0.083	8.4 倍
小米 (購)	23962	50.05 (-)	0.186	6.3 倍
小米 (沽)	16080	38.53 (-)	0.064	4.6 倍
小米 (牛)	68493	37.1 (37.5)	0.036	11.2 倍
小米 (牛)	68079	36.6 (37)	0.043	9.4 倍
小米 (熊)	60912	43.4 (43)	0.029	13.9 倍
小米 (熊)	61638	42.4 (42)	0.020	20.1 倍
理想 (購)	22046	96.85 (-)	0.083	3.2 倍
理想 (牛)	55810	54 (58)	0.151	4.5 倍
理想 (熊)	62825	84 (80)	0.154	4.4 倍
蔚來 (購)	23183	56.93 (-)	0.109	3.1 倍