摩根大通首席中國股票策略師劉鳴鏑表示，在全球增長具韌性、企業盈利改善及電商巨頭競爭緩和所支持下，明年中國內地及香港股市或帶來近20%回報。

隨著估值正常化，以及北京致力限制過剩產能以提振重點行業盈利能力，該行料MSCI中國指數將進一步反彈。劉氏稱，盈利能予該行信心，並補充指中國市場在經歷2021至2024年中的低迷，估值降至多年低位後，正處於盈利復甦期。

摩通料至明年底止，MSCI中國指數有約18%上升空間，而滬深300指數同期料漲12%。受資本流入及物業市場氣氛最終復甦所支撐，MSCI香港指數料漲最多18%。她表示，市場對該三大指數成分股明年盈利增長預測介乎9%至15%。

劉氏表示，電商及快遞板塊的價格戰放緩，將帶來基本盈利改善，並驅動MSCI中國指數上行。而中國內地「反內捲」舉措料支持企業利潤率擴張，特別是可再生能源能源及先進製造業。她形容「反內捲」是結構性轉向，帶來影響可望維持十年，促進行業整合及提升股權回報。

受數據中心基建投資激增所支持，該行對AI相關硬件及儲能系統(ESS)持樂觀看法。她補充，對電池及AI能源相關太陽能零件的需求增速將快過更廣泛的科技開支。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
港交 (購)	16460	518.5 (-)	0.051	10.5 倍
港交 (購)	22950	488.2 (-)	0.109	8.7 倍
港交 (購)	14638	419.08 (-)	0.114	3.9 倍
港交 (沽)	20646	387.8 (-)	0.098	13.4 倍
港交 (沽)	21911	359.8 (-)	0.141	7.4 倍
港交 (牛)	69254	388 (390)	0.033	24.4 倍
港交 (牛)	59086	368.6 (370.6)	0.072	11.2 倍
港交 (熊)	55993	432 (430)	0.056	14.4 倍
港交 (熊)	55886	422 (420)	0.037	21.8 倍
聯想 (購)	19438	13.51 (-)	0.027	8.9 倍
聯想 (購)	15911	11.62 (-)	0.061	5.6 倍
比迪 (購)	16462	128.9 (-)	0.031	9.3 倍
比迪 (購)	22881	116.98 (-)	0.109	5.7 倍
比迪 (購)	22047	112.21 (-)	0.077	8.0 倍
比迪 (沽)	17863	100.78 (-)	0.244	4.4 倍
比迪 (沽)	22345	81.83 (-)	0.108	4.6 倍
比迪 (牛)	69228	92.4 (93.8)	0.062	15.8 倍
比迪 (牛)	64611	90.1 (91.5)	0.086	11.4 倍
比迪 (熊)	59234	109.4 (108)	0.099	9.9 倍
比迪 (熊)	64256	105.4 (104)	0.066	14.8 倍
美團 (購)	23148	123.79 (-)	0.122	5.4 倍
美團 (購)	20106	108.98 (-)	0.039	9.2 倍
美團 (購)	23239	98.93 (-)	0.181	3.4 倍
美團 (沽)	19492	99.94 (-)	0.163	5.4 倍
美團 (沽)	20930	90.01 (-)	0.066	7.6 倍
美團 (牛)	59677	92 (94.5)	0.086	11.6 倍
美團 (牛)	58359	91 (93.5)	0.097	10.3 倍
美團 (熊)	61717	110.5 (108)	0.092	10.9 倍
美團 (熊)	54950	107.5 (105)	0.070	14.3 倍
寧德 (購)	22648	637.16 (-)	0.119	8.2 倍
寧德 (購)	23008	580.5 (-)	0.295	6.1 倍
寧德 (沽)	20933	398.68 (-)	0.133	1.7 倍
寧德 (沽)	22397	388.68 (-)	0.150	5.3 倍
京東 (購)	21888	154.98 (-)	0.059	5.3 倍
京東 (購)	22799	118.98 (-)	0.123	4.9 倍
京東 (沽)	20798	122.5 (-)	0.200	2.8 倍
京東 (牛)	68009	106.5 (109)	0.018	12.8 倍
京東 (牛)	67976	103.5 (106)	0.024	9.6 倍
京東 (熊)	65011	145.5 (143)	0.057	4.0 倍
京東 (熊)	54903	132.5 (130)	0.174	6.6 倍
阿里 (購)	13009	182.09 (-)	0.053	7.9 倍
阿里 (購)	22451	173.43 (-)	0.090	6.4 倍
阿里 (購)	15287	170.1 (-)	0.081	7.2 倍
阿里 (購)	23064	164.09 (-)	0.107	6.4 倍
阿里 (沽)	21288	149.78 (-)	0.111	5.5 倍
阿里 (沽)	20801	134.9 (-)	0.067	5.7 倍
阿里 (牛)	57447	144.5 (146)	0.020	15.3 倍
阿里 (牛)	57784	142.5 (144)	0.023	13.3 倍
阿里 (熊)	54644	166.5 (165)	0.024	12.8 倍
阿里 (熊)	55891	161.5 (160)	0.016	19.1 倍