野村發表研究報告指，國家市場監督管理總局於7月25日公布對攜程(09961.HK)歷時六個月的反壟斷調查結果，局方認定攜程在中國在線酒店預訂市場擁有支配地位並自2020年起濫用該地位，裁定部分經營行為限制競爭平台獲取酒店庫存及競爭性定價，干擾酒店渠道及定價自主權，要求整改、罰款及沒收非法收入合共逾53億元人民幣，罰款相當於攜程截至2026年第二季淨現金結餘的11%。

野村認為，罰款總額超出該行原先估計的30億元人民幣。雖然相信投資者會當作一次性財務影響，但攜程須對國內酒店預訂業務進行的調整，可能對該高利潤業務構成長期結構性影響，同時美團(03690.HK)及抖音等競爭對手可能會藉此收窄酒店供應差距及強化產品組合。

因應國內酒店預訂業務持續調整，野村預測攜程2026及2027財年非公認會計準則經營利潤率將分別按年下跌3個及1個百分點，維持「中性」評級，對攜程(TCOM.US)美股目標價為51美元，在中國互聯網板塊的首選股為阿里巴巴(09988.HK)、騰訊(00700.HK)、美團、網易(09999.HK)及極兔速遞(01519.HK)。(gc/u)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
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網易 (購)	28873	225 (-)	0.139	5.7 倍
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