花旗發表報告，指阿里-W(09988.HK)6月底止首財季Non-GAAP純利按年跌41.7%至206億元人民幣(下同)，遜該行及市場預期，首財季資本開支按年升75%至677億元。該行相信管理層有信心積極加大投資，以把握AI領域龐大需求決策經過深思熟慮。雖然此類重資產投資屬前期投入，短期將對盈利能力構成壓力，但管理層視之為可控的現金流權衡。資本開支的合理性在於可衡量的回本期。

報告指，阿里管理層預期雲業務收入將進一步加速增長，EBITA利潤率在未來幾個季度呈穩步上升趨勢。同時，電商EBITA料將保持穩定，即時零售業務虧損持續收窄。

經估計修訂後，該行對阿里(BABA.US)美股目價價由192美元輕微下調至190美元，阿里H股目標價由191港元輕微下調至189港元，維持「買入」評級，並視阿里為中國突出的AI標的。另預測阿里2027至29財年各年資本開支分別為2,277億、2,010億及1,800億元。

為反映管理層對未來數季雲業務收入進一步加快的預測，花旗料9月底止次財季雲收入按年升50%至597億元，料2027至2029財年各年雲收入分別按年升51%、48%及42%，EBITA利潤率料分別12.1%、12.7%及12.8%。(ha/da)~

阿思達克財經新聞
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