里昂發表全球燃氣輪機行業研究報告，首次覆蓋五家中資燃氣輪機產業鏈股份，並給予投資評級及目標價。該行認為，人工智能數據中心(AIDC)帶動的電力需求正推動行業進入結構性上升周期，而全球供應緊張為中國企業打開了進軍國際市場的窗口。

里昂表示，全球燃氣輪機行業正受惠於AIDC擴張帶來的剛性電力需求，有別於以往的投機性訂單周期，今次上升周期由真實且可見的項目管道支撐。該行預測2025至2030年全球年均燃氣輪機需求約120吉瓦，較2025年100吉瓦的基數高出20%。同時，傳統三大原設備製造商(OEM)包括GE Vernova(GEV.US)、西門子能源及三菱重工，合共佔約80%市場份額，惟其產能擴張保守，訂單已排期至2030年，為中國製造商創造了結構性切入機會。

在五家首覆蓋的中資股份中，里昂的首選為杰瑞股份(002353.SZ)，給予「高度確信跑贏大市」評級，目標價221元人民幣，預期其燃氣輪機滑橇組裝業務將從近乎零的基數高速增長，2028年毛利貢獻料達33%。其他四家股份均獲「跑贏大市」評級，按偏好排序依次為：應流股份(603308.SH)目標價80元人民幣；豪邁科技(002595.SZ)目標價62元人民幣；哈爾濱電氣(01133.HK)目標價18港元；最後為上海電氣(02727.HK)H股目標價3.9港元，上海電氣(601727.SH)A股目標價則為8元人民幣。

該行同時重申對全球燃氣輪機巨頭GE Vernova及西門子能源的「高度確信跑贏大市」評級，目標價分別為1,333美元及250歐元，認為兩者將繼續主導重型燃氣輪機市場。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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