美銀證券發表研究報告，指阿里-W(09988.HK)旗下阿里雲本週舉辦旗艦雲棲大會，阿里行政總裁吳泳銘重申對人工智能的長期承諾，強調持續投資AI模型、芯片及雲基礎設施，隨着AI向機器智能推進。
該行觀察到客戶需求強勁且迅速加速，公司對AI智能體有清晰戰略承諾，持續發展遞迴自我改進(RSI)架構，並在基礎設施、模型、平台及應用層面展現日益自主、自我強化的全棧能力。會議強化該行對阿里的正面看法，其行業領先的全棧AI生態使其可在AI堆疊多層捕捉價值，雲業務帶動近端變現及AI服務，應用及國際擴張支持較長期增長。下一個潛在催化劑為10月緘默期前發布的9月底止次季度更新。
該行指，阿里計劃於2032年前營運逾20吉瓦全球數據中心容量，突顯管理層對中長期AI算力需求將顯著超出當前供應的信心，意味平均每年新增約2吉瓦容量。該行估計每吉瓦建設成本約300億至350億美元，但預期相當大部分透過租賃及其他合作安排融資，限制阿里直接資本開支負擔，因此維持2027至2028財年資本開支預測於2,300億至2,500億元人民幣。該20吉瓦目標與管理層2031財年(約公曆2030年)外部AI及雲收入1,000億美元指引大致一致。
阿里旗下平頭哥發布最新一代AI加速器真武V900，管理層形容為中國性能最高的AI芯片，性能為真武M890的3倍，可擴展至單一集群最多50萬顆芯片，支援前沿模型訓練及推理。阿里管理層預期平頭哥未來數年出貨量將顯著上升，自研芯片目標由目前佔阿里雲已部署算力不足10%，隨時間提升至40%至50%。該行認為此為提升供應鏈控制及改善AI基礎設施成本效益的關鍵動力。
通義路線圖方面，公司計劃進一步推進千問Max系列，千問4.5/5目標5萬億至10萬億參數，同時以Flash、Plus及本地模型回應更廣泛部署需求；千問4預期即將推出，並升級圖像、視頻、音頻及world models等多模態組合。
該行維持阿里「買入」評級，阿里(BABA.US)美股目標價175美元，H股目標價172港元。(da/u)~
阿思達克財經新聞
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| 法興精選 |
| 正股及類別 |
產品編號 |
行使價(收回價) |
價格 |
實際槓桿 |
| 阿里 (購) |
28103 |
135.6 (-) |
0.050 |
6.6 倍 |
| 阿里 (購) |
17107 |
124.88 (-) |
0.109 |
4.6 倍 |
| 阿里 (購) |
13814 |
123 (-) |
0.059 |
7.2 倍 |
| 阿里 (購) |
15764 |
119.88 (-) |
0.093 |
5.6 倍 |
| 阿里 (沽) |
13321 |
107 (-) |
0.111 |
3.7 倍 |
| 阿里 (沽) |
15289 |
96 (-) |
0.059 |
5.5 倍 |
| 阿里 (牛) |
59295 |
104.5 (106) |
0.040 |
13.9 倍 |
| 阿里 (牛) |
62419 |
101.5 (103) |
0.023 |
9.7 倍 |
| 阿里 (熊) |
62661 |
128.5 (127) |
0.072 |
7.8 倍 |
| 阿里 (熊) |
63254 |
123.5 (122) |
0.051 |
10.9 倍 |
