滔搏(06110.HK)連跌十日後，今早(2日)高開2.3%，最高見1.91元。中午收報1.87元，升7.47%，成交1,362.5萬股，涉資2,545.06萬元。

花旗發表研究報告指，Nike(NKE.US)管理層在5月底止2026財年第四季業績電話會議上表示，公司致力於與中國零售合作夥伴(如滔搏(06110.HK))共同「重塑」其中國業務。該行認為，隨著Nike強調對中國零售合作夥伴的承諾，似乎排除了市場此前悲觀預期將完全終止滔搏線上經銷權的可能性。

在中國富挑戰性的零售環境下，除了激進推進線上直營(DTC)可能帶來的潛在負面連鎖反應外，Nike在線下渠道同樣需要零售合作夥伴的支持。花旗看好Nike的最新表態對滔搏帶來的正面影響，因而對滔搏開啟為期30天的股價上行催化觀察。

花旗指出，Nike的中國「重塑」戰略主要基於三大支柱，包括回歸運動與創新、透過「重構與中國零售合作夥伴的運營」以提升高端定位(從而創造無縫的數碼與實體體驗，改善零售消化率並減少折扣)，以及深化與當地的文化聯繫 。目前，線下渠道仍佔Nike中國零售銷售的50%以上，且在線下流量疲弱的情況下正面臨實質挑戰。由於滔搏等中國零售商幾乎同時經營多個競爭品牌(尤其是阿迪達斯)且不具排他性，若失去線上經銷權，將導致零售商將資源轉移至競爭品牌並加速關閉線下門店；同時，在潛在的地緣政治不確定性下，Nike亦可能失去本土零售商的強大支持。

花旗維持滔搏「買入」評級，目標價維持3.8港元不變。該行對滔搏的目標價是基於16倍的公曆年化2026年預測市盈率，較Nike的歷史交易市盈率折讓45%，以反映其在運動服飾板塊中較低的盈利能見度。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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