大華繼顯發表報告，指出騰訊(00700.HK)混元Hy3的正式推出，標誌著其基礎模型能力的顯著進展，這得益於更強大的基準測試表現、編碼與智能體(Agent)升級，以及具競爭力的定價。在騰訊生態系統中的廣泛部署，有助於獲得真實世界的使用反饋並加速模型迭代。初步的良好勢頭，包括詞元(Token)增長20倍及自願選擇Hy3的用戶增長6倍，顯示用戶接受度正在提升，且在企業生產力和工作流程導向的AI應用案例中的相關性更強。維持「買入」評級，目標價由670港元上調至680港元。

該行預測騰訊2026年第二季營收按年增11.8%至2,062億元人民幣，非公認會計準則淨利潤按年增10.8%至699億元人民幣，淨利率為33.9%。按業務劃分，該行預期網路遊戲收入按年增13.7%至673億元人民幣，由國內遊戲年增11.7%和國際遊戲年增18%推動。廣告收入預期按年增18.8%至425億元人民幣，而金融科技及企業服務(FBS)收入預測按年增9.3%至627億元人民幣，受惠於雲端收入年增22.0%和金融科技年增7.0%的支撐。該行預期毛利和營業利潤將分別按年增11.3%和15.5%，達到1,169億和694億元人民幣。總體而言，該行預期2026年第二季業績大致符合預期，網路遊戲的潛在上行空間可能部分被FBS增長放緩所抵銷。

大華繼顯稱，HY3顯著提升了AI智能體的可靠性。最重大的突破在於HY3能夠超越簡單的問答，完成複雜的多步驟任務。HY3的智能體能力現已能處理多步驟任務，能直接根據元寶中的自然語言提示，直接生成PPT、Word、Excel、PDF和HTML文件。其幻覺率已從12.5%降至5.4%，使得輸出結果在企業應用上更值得信賴。同時，增強的編碼和智能體能力提升了在複雜工作流程中的表現，包括軟體開發、財務建模和前端設計。該行認為這是騰訊正加強其基礎模型競爭力，並縮小與領先前沿模型差距的早期跡象。(da/u)~

阿思達克財經新聞
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