海通國際研報指，首次覆蓋新東方(09901.HK)，認為該公司在包括K12及海外業務在內的各個細分領域均處於領先地位；除此之外，公司生成式AI在課件自動生成、名師數字分身及作業批改等場景的落地，將同步提升轉化效率和內容質量，幫助公司提效以及業務聚焦。

海通國際表示，集團在今年8月底止2026財年第一季經調整經營利潤率，按年提升1個百分點，主要由東方甄選貢獻。但11月底止第二財季，公司將放緩教學中心擴張、提升存量利用率並全線提效，疊加去年低基數，該行預計集團2026財年第二季度利潤率再擴2個百分點，但明年5月底止下半財年因留學不確定及K9競爭，環比取保守態度，預計按年改善0.3至0.5個百分點。全年度經調整經營利潤預計6.5億美元，對應利潤率12.1%。

海通國際又指，公司已宣布三年股東回報計劃，派息率不低於50%。以2025財年淨利潤3.72億美元及當前市值計算，對應回報率約2.7%，體現了管理層對盈利的持續承諾與信心。基於此，海通國際給予2026財年18倍市盈率，予新東方H股目標價49港元，首次覆蓋予「優於大市」評級。(hc/da)~

阿思達克財經新聞
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