招銀國際表示，微軟(MSFT.US)截至6月底止第四財季，營收達到764億美元，按年增長18.1%，較該行及市場共識預估分別高出3.6%及3.5%，三大業務部門全面超出預期。淨利潤按年增長23.6%，達到272億美元，受益於各業務營運效率提升，較該行預期及市場共識分別高出9%及8%。2025財年全年營收按年增長14.9%，淨利潤按年增長15.5%。受大型客戶推動核心基礎設施業務加速增長，Azure及其他雲服務收入於第四財季按年增長39%，優於先前指引的34%至35%。管理層強調雲服務需求強勁，預計2026財年第一季資本支出(含融資租賃)將超過300億美元，按年增長50%，並預測Azure收入於2026財年第一季按年增長37%。儘管新增資本支出可能壓抑毛利率，管理層有信心憑藉穩健的收入增長釋放營運槓桿，預期2026財年營業利潤率將維持按年穩定。

招銀國際將微軟2026年至2027年營收及營業利潤預測分別上調2%至4%，以及3%，以反映雲服務及生產力與業務流程(PBP)業務收入的超預期增長。基於盈利增長潛力及現金流生成能力的提升，該行將現金流折現法(DCF)目標價上調18%，從510.3美元調整至601.5美元，對應預測2026及2027財年市盈率分別為38.8倍及33.6倍，維持「買入」評級。(ad/da)~

阿思達克財經新聞
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法興精選
正股及類別	產品編號	行使價(收回價)	價格	實際槓桿
微軟 (購)	10744	600 (-)	0.395	7.6 倍
微軟 (沽)	10715	435 (-)	0.245	5.9 倍