「資金成本」如何影響牛熊證價格及其計算方法?

牛熊證的資金成本與釐定其價格相關。牛熊證的交易價格一般反映：

(a) 就牛證而言，（掛鈎資產的現貨價或現貨水平 - 牛熊證的行使價或行使水平）+ 當時資 金成本；

(b) 就熊證而言，（牛熊證的行使價或行使水平 – 掛鈎資產的現貨價或現貨水平）+ 當時資 金成本。

資金成本乃基於以下計算：

(a) 發行人經任何預期普通股息調整後（如掛鈎資產為派息股份）的融資或借股成本；及

(b) 其利潤率。

以上項目不時波動。牛熊證的資金成本或會受其供求影響。此外，視乎掛鈎資產當時的流通性 及波幅而定，對沖成本及風險亦可能導致發行人的資金成本出現波動。此表示發行人的資金成 本於牛熊證的整個有效期內並非固定。此外，牛熊證的有效期越長，資金成本越高。資金成本 將隨著牛熊證越接近到期而下降。

當選擇牛熊證時，除其他考慮因素外，閣下應將發行類似掛鈎資產及特點的牛熊證的不同發行 人的資金成本進行比較。