美股窩輪篇 - 如何利用美股窩輪對沖美股持倉風險？

隨著美股投資的日益普及，投資者對美股相關的衍生產品需求亦與日俱增。不少投資者的投資組合裡都持有一些世界知名的美股科企，例如蘋果、微軟、特斯拉及輝達等作中長線投資，但這些公司的股價波動頗大，每當遇上大型調整浪時，自前高位拉回動輒達兩至三成波幅，對組合市值的穩定性影響很大，因此，有些投資者會利用相關個股的看淡工具來對沖正股的下跌風險。

現時市場上的看淡工具很多，各具優點及缺點，其中比較多人採用的主要是借貨沽空、上市期權、認沽證及反向ETF，可參考以下表格作簡單的優劣比較。

對於即市或日內交易的美股投資者而言，由於美股在港股交易時段的波幅普遍較低，透過即市或日內交易賺取潛在回報的難度相對較高，當看淡正股日內表現時，理所當然應該優先考慮在美國買賣的上市期權，而不是只可在港股交易時段買賣的美股認沽證。

然而，對於一些打算作中短線看淡或對沖的美股投資者而言，利用在港上市的美股認沽證則有其相對的優勢，當中包括流通量高、投入資金低、不用調整生理時鐘、提供超前部署機會等，詳情可參考我們的另一篇教育文章《利用美股窩輪部署美股有哪些好處？》。

至於要買多少認沽證才能做到有效對沖效果，這則視乎投資者打算做多少百分比的對沖。假設投資者持有市值約100,000元的特斯拉股份，打算對沖當中一半持倉的風險，如他選擇一隻實際槓桿約5倍的特斯拉認沽證，那麼，他就要付出約(100,000/2)/5 = 10,000元的資金來購買這隻認沽證。若特斯拉股價下跌約10%，假設除正股價格以外其他影響窩輪的因素不變，認沽證價格理論上會上升約50%，投資者的特斯拉股票持倉市值雖然減少了10,000元，但認沽證價格上升賺取了約5,000元，抵消了持倉約一半的損失。