實戰篇 - 小米一浪高於一浪，選擇Call輪或牛證？

(2023年2月13日) 近期由Open AI開發的ChatGPT概念獲市場資金熱炒，一向高調的小米(1810.HK)近期亦不忘提及人工智能概念，認為在ChatGPT領域有豐富落地場景，其中智慧型個人助理「小愛」擁有龐大數據支持，指未來將加大相關領域人力及資源投入。事實上，小米股價近期表現相對穩健，股價在12.5元之上橫行整固，目前仍守穩在20天線之上，或有機會維持「一浪高於一浪」的反覆上升趨勢。

若趁小米股價相對強勢部署相關好倉，該用Call輪還是牛證呢？

回答這問題前，投資者首先要有Trade Plan，即是先定好目標價及止損位。假設於20天線約12.7元附近入市，目標先上望長方形頂約14元附近，跌穿12.5元止損，持貨時間可長可短，直至股價升至目標價或跌至止損位。

定了Trade Plan後，我們就去比較一下相關Call輪及牛證的預期回報及損失。以下我們先比較一下Call輪﹕

我們來比較Call輪(13098.HK)及Call輪(23104.HK)，利用窩輪模擬計算機，輸入相關資產價格為14元，日期則調整至5日後，引伸波幅調節至48.6%。如下圖所見，計算後的預期窩輪價格分別為0.171元（升25%）及0.136元（升55%）。

接下來我們輸入相關資產價格為12.5元，日期及引伸波幅不變。如下圖所見，計算後的預期窩輪價格分別為0.107元（跌22%）及0.072元（跌18%）。

最後我們來計算一下兩隻Call輪的風險回報比例，首先是Call輪(13098.HK)，潛在回報及潛在損失分別為25%及22%，風險回報比例約1比1.1；而Call輪(23104.HK)，潛在回報及潛在損失分別為54%及18%，風險回報比例為1比3。顯而易見，兩者比較理應選擇後者(23104.HK)。

接下來，我們一起比較牛證，看看牛證的潛在風險回報比例如何。

選擇小米牛證的主要考慮是收回風險，回顧一下我們的Trade Plan，止損價是12.5元，那麼，我們只需要選擇一隻收回價低於12.5元的牛證(51084.HK)便可避免被收回。同樣地，我們利用牛熊證模擬計算機，先後輸入目標價14元及12.5元，計算出來的預期回報及損失分別為53%和35%，風險回報比例約1比1.5。

總結一下，以上我們比較了兩隻Call輪及一隻牛證的風險回報比例，當中以Call輪(23104.HK)的風險回報比例較為吸引；若以最高潛在回報計算，同樣以Call輪(23104.HK)略為優勝，因此，就相關Trade Plan去作出產品選擇時，理論上應該選擇Call輪去部署。當然，我們也不能忽略在計算相關產品回報時作出的假設，包括持有時間及引伸波幅預期值，若兩者出現變數，例如持有時間延長，或引伸波幅下跌，屆時Call輪(23104.HK)的潛在回報及風險回報比例將大打折扣。