美股牛熊證篇 - 如何計算到期時結算價值？

只要牛熊證在最後交易日或之前從來沒有觸發過強制收回事件，投資者就可以一直持有至到期日，繼而進入結算階段。美股牛熊證跟恒指牛熊證的結算方法大致相同，都是以現金結算。美股牛熊證以該月美股指數E-mini期貨（E-迷你期貨）結算價作計算，期結日一般為該月的第三個星期五，跟恒指期結日不同。不過相關輪證的結算方法一樣，同是以行使價及期指結算價計算，而美股牛熊證亦要將匯率計算在內。

美股牛證：

現金結算價值由發行人根據下列公式計算釐定：                                               

(收市水平 – 行使水平) x 一個買賣單位 x 指數貨幣金額 / 換股比率

（按匯率兌換為結算貨幣）

美股熊證：

現金結算價值由發行人根據下列公式計算釐定：

(行使水平 – 收市水平) x一個買賣單位 x 指數貨幣金額 / 換股比率

（按匯率兌換為結算貨幣）

「匯率」：發行人於估值日上午 10 時正(紐約時間)或前後經參考彭博專頁「BFIX」所顯示「USDHKD」 匯率的中位報價所釐定的美元與港元之間的匯率(以每 1 個美元單位 可兌港元單位的數目列示)。如於該日期的該時間因任何理由無法獲得該屏幕的匯率，則發行人應以商業上合理的方式釐定匯率。

在結算時，只要該牛熊證是處於價內，該牛熊證便會有結算價值；相反，如期貨結算價是等於或低於牛證行使價，熊證則是期貨結算價等於或高於熊證行使價，結算價將會是零。

模擬例子：

標指牛證C的結算價 =

(4,300 – 4,000) x 1 x 7.8 / 10,000

= 0.234港元

該標指熊證D的結算價是零，因為期指結算價正正等於熊證的行使價。