第二十九集 高街貨輪證是否代表較容易買賣？

對於一些輪證新手投資者來說，或會對街貨有種錯覺，認為街貨愈多或代表該產品份外受市場歡迎。買入這類「旺場」產品的對手那麼多，又是否代表買賣較為容易？

高街貨代表貨源從發行人手裡，賣出到市場投資者手上，到底是大手買入還是散戶投資者接貨，單憑街貨高低並不能反映對其後市場流通量的影響有多少。

不過，由於發行人已將手頭貨量全數或大部分沽出，特別是當產品街貨量升至超過發行量50%時，發行商有機會由「主動報價」轉為「回應報價」，屆時輪證價格便會較大程度受市場供求及情緒等因素左右，從而出現偏離理論價值的情況。

典型例子是︰一些非常貼近收回價的高街貨牛熊證，在臨收回的一刻往往會出現「不問價沽售」的情況，不單較當時理論的內在值為低，甚至有時較收回後可能收到的剩餘價值更低；相反，在如2017年的大牛市市況中，由於短期大市急升令市場產品供應未能滿足需要，投資者爭相買入市場上的街貨，往往就會令輪證價格被搶高，至遠超過其理論的合理價。

另一方面是開價質素的考量。按港交所規定，發行人有責任為輪證上市初期提供市場流通量，是謂「主動報價」，此時大家可比較發行人開價質素︰例如買賣差價多少、買賣盤流通量大小、日內開價的積極性及產品的敏感度等，從而選出能較佳追蹤相關資產表現的產品。

有見及此，法興網站為投資者做好「功課」，在我們的搜尋器中，我們已將每隻產品開價質素與市場平均表現作比較，用戶只需鍵入產品編號，頁面便會從「差價質素」、「流通量」及「穩定性」等三方面作比較，一目了然。