第二十六集 如何衡量發行人的開價質素？

經常會有人問，既然市場上有指數及個股的期權產品以供選擇，為何要以窩輪作部署？

的確，投資者直接參與期權市場買賣，除可作長倉部署(LONG)，亦可沽出期權收期權金即作短倉部署(SHORT)。而在窩輪的世界，發行商化身市場莊家，向投資者沽出期權結構性產品。窩輪與期權較大的分別，是窩輪發行商在開價上的積極性。發行商亦有責任根據港交所規定提供主動報價，以保持市場充足的流動性，即使在一些二三線股份亦不例外。

在發行商提供主動報價的時間，如何衡量發行人開價質素？

法興有見市場對開價質素的要求日益提高，近年我們大力推廣開價質素的重要性。所謂開價質素，簡單來說可分三個角度，分別是︰一) 買賣差價、二) 市場流通量及三)開價穩定性。

買賣差價顧名思義是買入及賣出價的差距。對於投資者短線買賣來說，買賣差價愈窄，投資者出入的成本愈低，相反買賣差價闊的產品，投資者買入時往往要以較高價買入，沽出時變相以較低價錢沽出，自然會影響到整體投資回報。

市場流通量即發行商在每個價位所提供可供買賣的貨量。不少較專業投資者，作短線買賣或對沖時，或需買入較大量的貨源，賣出時當然期望發行商保持一樣的承接力，否則就會變成「買入易、沽出難」，大大減少短炒的靈活性。

最後是穩定性，即在買賣差價及流通量兩者保持穩定水平，減少在正常市況中將買賣差價拉闊及調整買賣盤的貨量的情況。

為協助投資者快速比較不同產品的開價質素，投資者只要在法興網頁的搜尋器鍵入產品編號，我們便會將產品與市場平均表現列出。